机器人(300024)2012年报点评：新业务订单不断 多元化支撑持续发展
期间业绩增长稍低于预期:期间公司实现营业收入10.44亿元,同比增长33.3%;实现营业利润1.48亿元,同比增长18.1%;实现归属母公司股东净利润2.08亿元,同比增长30.3%;实现EPS0.70元。利润分配预案:每10股派发现金1元。
下半年订单交付后延致增速稍放缓,毛利率稍降。分季度看,第三、四季度收入同比增速分别为30.4%、21.9%,低于第一、二季度的47.8%和38.1%。分业务看,工业机器人（300024）、物流仓促自动化装备、自动化装配与检测生产线及系统营业收入同比分别增长35.1%、43.0%及48.9%,交通自动化系统收入则同比降低35.7%。
主营综合毛利率比减少1.97个百分点至27.3%,主要是较高毛利率的交通自动化系统收入减少及其毛利率下滑所致;公司不断研发特种机器人等新品及成套化系统装备,公司盈利能力将可维持。
公司将在行业持续景气获发展良机。据IFR统计预测,2012年中国机器人市场需求占全球比重14.36%;到2015年,中国机器人市场需求将达35,000台,占全球比重16.9%,将成为全球规模最大的市场。公司研发的自动转载机器人系统和重载移动机器人连续获得订单,已受到客户认可并接受委托研发新领域新型号特种机器人;第一次获得智能化数码印刷车间合同,成功拓展新应用领域。公司利用自身核心技术,在汽车、物流、轨道交通、能源、激光及特种应用等多产业领域呈现出快速发展态势。
盈利预测及投资评级:我们预测公司2013-2015年公司EPS分别为0.99、1.25和1.55元,对应4月2日29.88元收盘价,2013-2014年PE分别为30.3和23.9倍。考虑公司作为领先企业受益行业快速发展,以及多元发展的潜力,维持对公司“买入”的投资评级。
风险提示:宏观经济不景气影响订单;新产品市场推广低于预期;营业外收入不确定性。
(世纪证券)
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