4月中旬，中小盘行情彻底爆发，创业板进入目前为止最疯狂的一轮上涨，直至5月27日盘中创下1091.25点最高点。中小盘行情鼎沸，但对公募基金来说，净值普涨的背后仍有分化：谁在真正赚钱？谁又错失盛宴？究竟哪些个股遭遇基金爆炒？“后中小盘”时代，基金投资又将何去何从？
《每日经济新闻》记者通过对4月15日~5月27日这波行情中，部分典型基金的操作和净值走势的总结梳理，希望为投资者提供一些参考。
基金盘点
五大悲情基金：踏空行情无奈跑输
“如果是大盘基金，这轮行情表现不好还情有可原。但若中小盘基金‘滞涨’，只能说基金经理太失败。”基金界资深人士向《每日经济新闻》记者表示。
4月中旬，中小盘行情彻底爆发，创业板进入目前为止最疯狂的一轮上涨，直至5月27日盘中创下1091.25点最高点。《每日经济新闻》记者截取4月15日~5月27日基金净值走势发现，347只主动股票型基金平均收益为12.14%，其中25只中小盘基金并无明显优势，平均收益为12.35%；14只涨幅低于股票基金平均值。值得注意的是，在这轮大涨中，国富中小盘、银华中小盘、易方达中小盘、华安中小盘、光大中小盘等8只基金出现明显“滞涨”。
国富中小盘：“贪杯”误事
山西汾酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、老白干酒……乍一看，这样的重仓组合似乎只会出现在消费类或大盘风格基金中，但却是国富中小盘今年一季度前十大重仓股的半壁阵容。
除了贪杯之外，还要囤地。房地产行业跃居国富中小盘一季度第一大持有行业，净值占比9.97%；形成鲜明对比的是，在去年四季度末仅低配0.2%，万科A为其第九大重仓股。
基金经理赵晓东在一季报中称，如此配置是基于长期投资的角度，尤其地产板块估值优势明显。同时，他逐渐减持估值过高的环保等新兴产业板块。一季度，国富中小盘便已跑输业绩基准4.35个百分点，当期净值下跌0.67%。赵晓东也坦承，跑输基准是因为高配白酒股。
当二季度中小盘行情启动之后，国富中小盘已经来不及追赶。前十大重仓股中仅存的3只中小盘个股，在本轮行情中表现更令人大跌眼镜：联化科技大跌11.86%，海翔药业下跌1.38%，洋河股份微涨0.62%。同花顺iFinD统计显示，国富中小盘4月15日~5月27日净值涨幅为5.89%，远低于业绩比较基准的11.38%，更在25只中小盘基金中垫底。
国富中小盘招募说明书中称，其投资目标明确为“投资具有较高成长性和良好基本面的中小盘股票”。但自2010年10月成立以来，国富中小盘投资始终以大盘为主。2011年年报披露，其股票仓位高达91.39%，但投资中小盘比例仅占30.7%；2012年年底仓位为88.48%，中小盘投资占比提升至41.19%，仍未过半。
银华中小盘：加仓不力/
银华中小盘基金合同中明确指出：投资于中小盘股票的资产不低于股票资产的80%。若真如此，本轮行情中其本该赚得盆满钵满，但实际净值却微涨6.53%，在25只中小盘基金中名列倒数第二。
银华中小盘基金经理金斌、廖平并非未为二季度行情做好准备，他们已“预料”到个股将表现分化，因此一季度末适度减仓，为二季度加仓预留空间。但从净值表现来看，个股捕捉似乎并不成功。
银华中小盘一季度前十大重仓股中，仅第一大重仓股三特索道来自中小板，其余均为大盘股。三特索道在本轮行情中不涨反跌，股价下挫7.87%。此外，银华中小盘重仓的伊利股份下跌9.23%，重仓的医药股恒瑞医药、人福医药等也涨幅有限。
由此来看，这又是一只青睐大盘股的中小盘基金。2012年银华中小盘首份年报披露，持有的33只个股中，中小盘个股仅9只，其中中小板8只，创业板1只；股票仓位为77.48%，但中小盘占比仅为18.23%。
易方达中小盘：轻仓中小盘
易方达中小盘成立于2008年，是市场上成立较久的中小盘风格基金。回顾其近三年以来的股票投资，不仅大盘股始终占据仓位上风，投资中小盘比例甚至呈递减状态。这当然不能助其在本轮中小盘行情中有所作为：区间净值涨幅为6.84%，25只中小盘基金中位列倒数第三。
2010年末至2012年末，易方达中小盘股票仓位分别为92.72%、89.93%和84.19%，但中小盘仓位占比分别为31.39%、26.57%和17.01%。这显然与其中小盘身份不符。讽刺的是，其投资目标、投资原则、决策依据却无不围绕投资中小盘股而制定。
今年一季度，尽管其基金经理张坤提高了股票仓位，但却“降低了部分高估值的小盘股配置”；其提出的二季度选股思路为经过时间考验的行业龙头公司和经营模式有特色的中小公司。后者显然可行，也符合该基金投资风格。
一季度末，易方达中小盘前十大重仓股中唯一的中小盘个股棕榈园林，区间股价上涨18%。同为前十大重仓股的中国平安、伊利股份、东阿阿胶、广州发展均不同程度下跌，拖累净值。
《每日经济新闻》记者统计，除前十大重仓股之外，易方达中小盘同时出现在丽江旅游、索菲亚、亚夏汽车3只个股前十大流通股东行列，分别持有120万股、211.41万股和120万股。除丽江旅游微涨6%之外，其余两只区间涨幅均超过20%。
由此可见，不同于国富中小盘和银华中小盘，已曝光的易方达中小盘投资的中小盘个股均在本轮行情中有较好的表现，但由于投资占比有限，且受重仓若干大盘股下跌拖累，使其仍旧落后。
华安中小盘：行情判断失误
在一季度创业板指数大涨21.4%之际，华安中小盘却由于超配房地产和建筑建材行业影响了投资效果；其3人基金经理团队坦承“对中小市值成长股的投资把握欠佳”。
二季度创业板、中小板表现更为疯狂，华安中小盘本有可能扳回一局，但更为遗憾的是，其基金经理团队在一季度末达成的市场判断是“由于小市值股票前期涨幅过大、当前估值偏高、面临业绩压力等负面因素影响，我们倾向于关注周期股和价值股的投资机会。”错失行情，华安中小盘区间净值涨幅为7.36%。
今年一季度华安中小盘前十大重仓股中，中小盘个股仅有远光软件和齐翔腾达，前者区间涨幅为16.85%，后者上涨2.89%。《每日经济新闻》记者统计，其同时出现在11家中小盘个股前十大流通股东席位上。除远光软件和齐翔腾达之外，还有航天电器、世联地产、太极股份、梦洁家纺、棕榈园林、利源铝业、龙泉股份，前4只涨幅均超过20%；以及创业板个股豫金刚石和精锻科技，区间分别上涨8.95%和10.36%。
华安中小盘同样是青睐大盘股的中小盘基金。截取近3年持仓情况，尽管其中小盘个股持仓比例逐渐上升，但却始终不及大盘股的投资力度；主投中小盘的规定成为空谈。2010年末至2012年年末，其股票仓位分别为90.47%、85.46%、80.16%，而中小盘股占比分别为19.55%、20.83%和31.56%。
光大中小盘：黎明前减仓
光大中小盘以极强的换手率让人印象深刻。相比上述几只基金，其也是最遵循中小盘投资风格的一只。2010年下半年起，光大中小盘加仓中小盘，2011年以及2012年上半年仍以中小盘投资为主，但到2012年下半年，光大中小盘却开始极速抛售中小盘个股，以至于错失本轮行情。光大中小盘本轮净值上涨8.45%。
与银华中小盘一致的是，光大中小盘亦对于投资中小盘个股占比作出规定：即投资于中小盘上市公司的股票占股票资产的比例不得低于80%。2010年中报披露，其股票仓位为84.03%，但中小盘持股占比仅1.1%。2010年末，其股票仓位为90%，中小盘仓位迅速提升至64.73%，23只个股中仅有6只大盘股。2011年半年报和年报披露的股票仓位分别为94.7%、87.1%，中小盘仓位分别为59.98%、75.68%，均占据上风。2012年半年报仓位为93%，中小盘仓位尚占据43.01%，但下半年基金经理戴奇雷却将中小盘个股大幅卖出。2012年末其股票仓位93.67%，中小盘仓位却仅剩14.4%，持有的54只个股中仅占5只。
今年一季度末，光大中小盘前十大重仓股中共有3只中小盘个股，其长期重仓的创业板个股华平股份仍位居第一重仓，本轮行情中亦大涨36.15%；科华生物亦上涨22.37%；而宁波银行则涨幅有限，微涨1.63%。其他重仓的银行股，如南京银行、中信银行、兴业银行、浦发银行均涨幅有限，拖累了净值表现。
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