一季度传媒板块业绩回顾:择时,择势,择优
类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司
互联网板块平均保持近40%的营收增速。受益于用户及广告投放向新媒体的加速迁移,信息服务领域的人民网和三六五网保持较好的增长。网络游戏业务依然是优秀的现金流业务,而端游、页游领域趋于成熟,手游正值爆发使得掌趣科技、北纬通信的增速高于顺网科技和中青宝。
影视动漫板块平均营收增速近50%,电影表现最为抢眼。这一板块中电影相关股票华谊兄弟和光线传媒增速总体超过电视剧相关的华策影视、华录百纳和新文化。长期来看,基于电视剧B2B 和电影B2C 的两种不同的商业模式,电影总体的增速将不断超越电视剧行业增速。
电视新媒体成长迅速,传统有线面临挑战。新媒体电视运营商百视通和华数的IPTV 业务正处于快速增长期,在用户规模持续扩大的基础上,业绩表现抢眼,净利润增速都在30%以上。而传统电视运营商进一步面临挑战,而电广传媒由于在电视剧、电影、广告和投资等新业务上发力,获得较高增长水平。
营销服务板块平均营收增长25%。营销板块中的龙头公司蓝色光标和省广依托外延式扩张保持高速增长。
长远来看,外延式扩张道路将继续推动营销龙头公司保持快速增长。
平面媒体总体走弱,看转型中的浙报和博瑞。整个平面媒体板块营收增速和净利润增速分别在6%和4%的低位。而向网络游戏等内容业务转型的浙报传媒和博瑞传播业绩表现较好,其转型成果值得期待。
投资策略:目前传媒行业处于估值顶部,缺乏行业性上涨机会但在热点事件催动下机会不断。短期关注热点事件集中领域的代表性公司:包括网游领域的掌趣科技、影视领域的光线传媒、营销领域的蓝色光标、国企网络第一平台人民网、民营出版龙头天舟文化等。长期关注高成长性领域个股:传媒板块的成长性在A 股中依然出类拔萃,其中尤以新媒体为代表。从细分领域来看,电影产业在银幕数持续保持高增长的渠道扩容背景下,相关公司华谊兄弟和光线传媒长期成长性值得期待。而互联网领域中的网络游戏正值端游、页游趋于成熟、手游爆发的时期,高成长性的手游相关公司掌趣科技等值得重点关注。
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