ETF制度被指有漏洞
其实，这不是第一例。此前，博时深F200ETF由于在复牌前夜蹊跷更改替代规则，诱发市场质疑其损害原持有人利益。
在业内人士看来，今年是ETF创新年，各家基金公司都在争相推出各种创新型的ETF，有些公司甚至是同时上报了多只不同类型的ETF产品。资料显示，目前沪深两市交易的ETF产品有55只，正在发行以及等待上市的产品有9只，同期还有16只ETF产品在申报状态。
但近期频繁爆出的ETF问题，反映了迅速扩容后公司在技术人才和内控管理方面的滞后，以及对ETF股票换购制度本身的探讨。
在业内人士看来，无论是博时或南方的问题在海外都不会发生，因为有做市商制度、做空机制以及券商的OTC设置都能把风险化解掉，而国内市场在这方面是缺失的。
“在ETF发售期间，允许成分股换购是国际上通行的做法，应该说是一个制度上的优势。在判断是否损害持有人利益上，本身制度上没有标准规定，主要是基金管理人来把握成分股换购的个股和规模，并有权限制和拒绝。” 赵宏宇在接受时代周报记者采访时表示。
根据《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》规定，自2010年1月1日起，转让限售股取得的“财产转让所得”将按20%的税率征收个人所得税。但是对于有些大小非而言，将持有股票换成ETF份额再卖出，就能合理地避开这部分税收。
一直以来，证监会对于大小非在二级市场上的减持监管很严，但是在借道ETF减持这方面，并没有相关的监管要求，是让基金公司自己裁量。ETF刚出来，甚至被称之为“大小非的跑路通道”。在基金公司的招募资料里，“绩差股换购ETF”这样的宣传随处可见。
时代周报记者在南方300ETF股票换购策略手册里看到，对于目标客户“大小非减持”有明确的说明：在二级市场抛售将面临很多问题：1.一个月内不得减持超过1%；2.股价有负面影响。如果通过大宗交易抛售还会折价，平均约9.3折。如通过中介，还有手续费。但如果通过ETF，不但对二级市场股价没影响，而且相对大宗交易，换购不打折。
就在此事的发酵过程中，长盛基金于4月17日发布公告称，旗下上证市值百强ETF在网下股票发行结束后，为保护基金份额持有人利益，拒绝了投资者以上证市值百强指数成分股“山东黄金（600547）”提交的基金份额网下股票认购申报，鉴于“山东黄金于2013年4月3日停牌，且未来复牌后价格走势难以判断”。
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