潜规则1 基金说了算
在中国证券市场，券商分析师受制于基金等机构已是行业公开的秘密。一方面，基金分仓一直是证券公司收入的重要来源。在分仓收入的激励下，基金公司销售新基金时，券商会花大力气推销，对于分仓基金持有的股票也会秘密保护。如对分仓基金的重仓股，研究评级总是写得模棱两可，就算有负面消息也会选择性对待，尽量突出正面信息。
此外，正如林文所说，证券分析师的业绩考核与基金等机构的态度直接挂钩。而作为目前国内券商分析师最渴望获得的荣誉，每年9-10月，将由基金经理们在每个行业中选出3名最信赖的券商分析师，评出《新财富》最佳分析师。过去几年，只要登上这个榜单，就意味着薪水能上涨数倍。不少分析师因上榜年薪突破百万。能否上榜，基金的态度十分重要，因此每到这时，分析师都要四处拜票，寻求机构支持。
银河证券首席经济学家左晓蕾就批判过“基金经理想听什么，我们就讲什么”的分析师“潜规则”。她表示，不管有用没用，只要是基金经理想听的，分析师就会满足他们的要求。因为只有这样，才会使基金在分析师所在的证券公司增仓，才会获得大量佣金。
潜规则2“湿淋淋”的研报
有业内人士曾评价券商的研究报告，经常都是“湿淋淋”的，充满了水分。
经常看券商研报的股民都会发现，只要是对A股上市公司，很少有券商分析师给出“减持”或者“卖出”的评级。分析师不给出“减持”或者“卖出”评级，一方面是因为要保护基金的重仓股，另一方面也不愿意得罪上市公司，如果给出“卖出”评级，往往之后会被上市公司拒绝调研，工作将无法展开。
泰达宏利基金公司量化投资负责人王咏辉，曾用大白话解读券商发布的各类研报的含义。比如不少研报中对某公司或行业前景会经常用到“静待、有待、尚待”，其实意思是“我觉得没戏了，不好意思直接说”，而“可期”的意思是“我觉得有戏，但又怕它突然没戏了”。而上市公司业绩“超预期”的潜台词是，“饶了我吧，别回去找我当时的预期是啥了”。在投资价值上，研报中经常出现“值得关注”的表述，其实意思是“应该买或者卖，但我也不知道该买还是该卖”。
在各种研报中，新股的研报堪称最多水分。一般新股刚上市时，券商评级基本都是“强烈推荐”，至于上市后股价是涨是跌，似乎就与分析师无关了。某份“走眼”的新股研报，曾有多处表示对公司前景的担忧，如“附加值不高，盈利模式较为简单”，到了结论部分，却依然给出了净利高增长的预期。
手机看中经
