1月的最后一天，*ST 金泰（600385）、*ST 园城（600766）、*ST能山（000720） 和*ST海龙（000677）4家鲁股公司齐齐发布业绩预盈公告，因2012年度扭亏为盈，4公司或将避免被暂停上市，成功保壳。
不过经济导报记者研究发现，4公司扭亏为盈依靠的仍然是非经常性损益调节利润的“老招数”。对此，齐鲁证券分析师刘保民接受导报记者采访时表示，在可能上演的摘帽行情中，投资者还是应该把着眼点放在公司的经营能力上，“看上市公司是否能介入有吸引力的行业或产业。”而从此点分析，不少摘帽鲁股仍将面临严峻的考验。
非经常性损益调节利润
在三季报中还预计公司2012年度将亏损，面临暂停上市风险的*ST金泰，终于在年报披露前给了投资者一点惊喜。
*ST金泰1月31日披露，经财务部门初步测算，预计公司2012年度经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为300万元到600万元。
由于前两年连续亏损，而且2012年前3季度也亏损逾700万元，*ST 金泰正面临着暂停上市的压力。而此番扭亏为盈，显然给了公司喘息之机。
不过，*ST 金泰能扭亏为盈的招数一点都不新鲜，还是靠非经常性损益。*ST 金泰披露，公司济房（易）字第7220025号房产及相关土地使用权因债务纠纷被法院拍卖，公司实现收益约654.04万元；另外，公司与公司债权人中矿必拓投资有限公司达成《债务重组协议》，截至2012年12月28日，中矿必拓对*ST 金泰享有的债权共计4809.31万元，而在归还1500万元款项的前提下，中矿必拓豁免了公司1809.31万元债务，使公司实现债务重组收益1809.31万元。
导报记者注意到，中矿必拓与*ST金泰的控股股东新恒基投资同在一栋楼办公，且1500万元的款项也是由公司股东新恒基地产提供，实际控制人黄俊钦助力迹象明显。
其他几只*ST鲁股的扭亏也大同小异。
*ST园城披露，经公司财务部门初步测算，预计2012年度实现归属于上市公司股东的净利润约为5700万元左右，扭亏的主要原因包括转让岩丰大厦项目收益、取得烟台市莱山区初家街道沟北项目开发补偿及建行债务重整收益等。
而*ST能山能扭亏，除了煤炭价格下跌使发电业务经营业绩有所改善外，处置资产也是一个重要原因。2012年12月，*ST 能山披露，公司及控股子公司莱芜热电采取公开转让的方式处置部分非生产性闲置资产，实际上即是位于北京、广州和泰安的7处房产。其中*ST能山处置的6处房产由公司第一大股东华能泰山购得，成交价格5111万元；莱芜热电处置的1处房产由华能泰山的控股股东华能山东购得，成交价格1229万元，成交价都较评估值略有上升。
而此前债务缠身、连续巨亏的*ST海龙，则因为通过重整计划消减的债务确认为重整收益，实现了9亿元的盈利。*ST华光和*ST黄海，则分别通过变卖资产和获取巨额搬迁补助资金而解困。
未来经营仍艰巨
“要摒弃简单对数字变化的关注，更应关注在政策引导下，相关上市公司是否真的转型成功。”刘保民表示，在相关部门及交易所的政策高压下，上市公司击鼓传花类的游戏会减少，但能否脚踏实地做好产业还有待观察。
不过，即便暂时避免了退市风险，上述鲁股公司中仍有几家经营仍面临考验，比较突出的当数*ST金泰和ST园城。
*ST金泰也在1月31日的公告中坦承，尽管公司扭亏，但2012年度期末净资产预计仍为负值，2012 年年度营业收入也将低于1000万元。根据上交所《股票上市规则》的相关规定，公司2012年年报披露后，仍可能被继续实施“退市风险警示”的特别处理。
导报记者也注意到，*ST金泰近几年在经历旗下资产不断被冻结、拍卖的命运后，主业缺失已成困扰公司未来发展的难题。
根据2012年中报披露的情况，*ST金泰目前拥有济南恒基投资、济南恒基制药、济南恒基大药房等5家子公司，但由于资金短缺等原因，有多家未正常经营，截至2012年9月底的营业收入仅300余万元。
已基本丧失持续经营能力的*ST金泰，仍等待着实际控制人黄俊钦的救赎。
而*ST园城的核心资产已被抵债，拟转型注入的资产又被“横刀夺爱”，空壳化的*ST园城也是前途未卜。
据了解，因*ST园城未能及时清偿借款本金和利息，建行烟台分行申请查封了其资产，并于去年拍卖未果后直接进行了抵债，具体包括位于烟台芝罘区南大街261号的华联商厦4-7层房产及占用范围的土地使用权；对烟台华信管理顾问有限责任公司的投资90万元（投资占比90%）；对广东申威药业有限公司3322万港元的投资权益（55%的股权）；对烟台新世界房地产开发有限公司的投资1.8亿元 （投资占比100%）；对烟台华联物业管理有限公司的投资50 万元 （投资占比100%）；对烟台汇龙湾投资有限公司的投资3600万元 （投资占比60%）。
导报记者注意到，*ST园城以房地产为主业，而抵债资产几乎囊括了其全部的房地产资产，势必会对公司未来营收能力造成重大影响。雪上加霜的是，公司试图转型矿业的拟购资产，已被提前注入另一家上市公司，尽管收取了一定的补偿，但公司未来经营重点仍然没有着落。
相比之下，*ST 能山、*ST海龙主营业务基本正常，亏损主要受制于宏观经济环境及经济周期影响，经济回暖之后，两有公司也将迎来曙光。
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