清科研究中心近日发布报告指出，在政策支持与制度支持下，今年A股上市公司将有望掀起新的并购重组大潮。但从过去的上市公司并购情况来看，并购中期绩效并不能完全令人满意。
数据显示，在并购当年和并购后的一年中，上市公司的平均净利率和平均净资产收益率都有所下降。其中，净利率的平均值由并购前的13.1%下降到并购当年的13.0%，一年后再度下降至11.1%；而净资产收益率（ROE）的平均值同样如此，由并购前的13.1%降至11.7%，再至并购后一年的10.7%。连续下降的净利率和净资产收益率无疑标志着企业盈利能力的下滑，因此整体而言上市公司的收购并不成功。
在营运能力的分析上，清科研究中心选取了总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率3个数据。数据显示，上市公司完成并购后，平均总资产周转率有所下降，该数据由并购前一年的0.74下降至并购后一年的0.67，降幅为9.5%；然而从数据来看，存货周转率和应收账款周转率虽最终有所下滑但并不明显，因此相对于流动资产，固定资产的运营效率降低可能是总资产周转率下滑的主因。
并购的对价支付对企业的流动性而言无疑是一个较大的挑战。数据显示，并购前一年，参与并购上市公司的平均流动比率为3.33，经过两年逐年下降后，该比率降至2.56，较并购前下降了23.1%；同样的，其平均流动比率由并购前一年的2.78，降至并购后一年的1.97，降幅达29.1%。
清科研究中心分析师朱毅捷指出：“这说明并购事件令上市公司的偿付能力明显下降，其中流动比率的降幅较大，说明企业短期内的流动性明显下降，不过其整体仍处在较为安全的水平。”
从整体数据上看，上市公司的业绩增长受到并购事件的一定影响。其中，营收增长的平均指标保持相对稳定，平均营业利润增长率却出现了明显的下降，由并购前的39.6%下降至并购后一年的15.1%，降幅高达61.9%。
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