伴随着美欧日不断加码的量化宽松政策和新一轮全球降息潮，全球资金流向发生改变。以短期获利为目的的国际热钱再度涌至新兴市场国家门口，中国正承受着新一轮资本大规模流入的巨大压力。
此轮资本进入规模多大，很难准确估算。“热钱的目的是套利，其大规模涌入体现为短期内结汇数据的大幅增长。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。
自去年9月以来，我国结售汇数据已连续7个月顺差。一季度银行代客累计结售汇顺差1693亿美元，超过去年全年的1106亿美元。数据显示，今年前4个月我国新增外汇占款高达1.5万亿元，远超过2012年4946亿元的金额，创出历史纪录。此外，一季度我国资本和金融项目顺差由去年四季度的200亿美元飙升至1018亿美元。一季度外汇储备增加约1300亿美元，相当于去年全年增幅。
金融专家赵庆明认为，通过贸易等途径进入的“热钱”仅仅是窝在账面上，以存款、银行理财和机构债券的形式就能稳赚利差和汇差。
某大型商业银行工作人员告诉记者，为了吸储，银行对大笔人民币存款一年期以上利率可上浮10％至存款利率上限。目前美联储基准利率为0至0.25％，而国内一年期存款基准利率为3.00％，2个月理财产品利率能达到4.5％，以此计算，资金仅放在银行就至少有3至4个点的收益，再加上人民币升值因素，能轻易实现无风险套利。
招商银行金融市场部高级分析师刘东亮说，单独区分热钱去向比较困难。但在赚取利差和汇差外，为追求收益最大化，这些资金往往会通过各种渠道寻找更高回报。比如进入民间融资，可以轻易拿到10％以上的回报；此外，还会通过理财市场进入房地产以及地方融资平台等。
丁志杰说，短期资本流入后，会分布在整个经济中，以套利为目的存在。今年以来国内楼市量价齐升，不排除房地产行业成为此类资金流入的一个重点。国家统计局最新数据显示，1至4月房地产开发企业到位资金35602亿元，同比增长33.5％，增速比一季度提高4.2个百分点。其中，国内贷款6618亿元，增长26.8％；利用外资163亿元，增长28.5％；自筹资金12952亿元，增长16.2％；其他资金15869亿元，增长55.9％。
“短期资本过度流入，一方面增大人民币换汇需求，使人民币升值压力不断上升；另一方面，由于短期资本主要通过贸易渠道进入，会造成经济繁荣假象，一旦资本集中流出，有可能造成人民币过度贬值，推动人民币资产贬值，冲击宏观经济。”丁志杰说。
对此，国家外汇管理局已出台政策抑制短期资本流入，包括加大对进出口企业货物贸易外汇收支的分类管理，以及将银行结售汇综合头寸限额与外汇存、贷款比率挂钩等。而近期央行时隔17个月重启央票发行，也被认为意在应对热钱流入、回笼市场流动性。
（新华社记者 安蓓 王宇 王培伟）
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