外资不会大规模撤出中国

　　美银美林5月份基金经理调查显示，投资者正在为中国经济放缓及长期低通胀做好准备，大宗商品的配置降至四年来的低点，并开始减持新兴市场股票。最近几个月热钱持续流入，推动人民币升值，未来热钱是否将发生转向？对股市和经济影响如何？多位业内人士昨天接受记者采访时表示，未来部分热钱有回流美国的趋势，但我国经济中长期向好，仍将吸引外资关注，即使有小规模流出,对中国经济和股市影响均不大。

　　4月FDI增速创3个月新低

　　昨天公布的数据显示，中国4月FDI同比增长0.4%，增速创3个月新低；虽然为连续第二个月同比增长，但该表现远逊预期，此前市场预期增长6.2%，前值（3月）增长5.65%。

　　此前公布的4月新增外汇占款为2943.55亿元，当月新增外汇占款较上月增加580.53亿元，提高了24.6个百分点，为去年12月以来连续第5个月正增长。

　　2013年以来随着热钱的不断涌入，人民币汇率进入了新一轮的升值周期，年初至5月8日累计升值幅度达1.54%。

　　对此，申银万国宏观分析师认为，由于多国央行连续降息，国内外息差扩大，以及人民币升值预期仍在持续，大量国际资金跨境流入我国，以获取无风险利差收益和进行投机套利。预计央行将更多运用相对更为灵活的公开市场操作工具来进行调控，以保证货币供给处于合理的水平。央票重启、持续正回购以及外管局出台加强资本流入管理新规收缩过多流动性的同时，表明了货币政策进一步放松的空间不大。

　　东北证券宏观分析师王国兵则对记者表示，“从最新公布的FDI和外汇占款数据来看，扣除外贸顺差和FDI后热钱的流入速度似乎有所趋缓。目前看随着美元的走强，全球资金未来一段时间不排除从新兴经济体转向发达经济体，但由于我国经济中长期看好，因此即使热钱流入的速度减缓，也难以出现大规模的资金外流。而且央行到时可以通过降存准等货币政策来对冲，因此即使有小规模的流出，整体看对我国经济影响有限。”

　　外围股市迭创新高

　　5月份的全球及地区基金经理调查发现投资者开始对欧洲持乐观态度的初期迹象，而对日本股票的配置达到2006年5月以来的最高水平，31%的全球投资者增持日本股票，与4月份只有20%的投资者增持日本股票相比大幅增加。

　　近期欧洲和日本股市的走势似乎也验证了这一点。尽管周三公布的多国经济数据不佳，但仍未改变投资者对发达国家股市的追捧，美国三大股指连续第四个交易日创历史新高，道指收盘站上15200点。欧洲股市同样刷新了五年高位，而日经指数突破了15000点，大涨2.3%创2007年以来最高水平。与此同时，美元指数再度挑战2012年8月份高点，而大宗商品则连跌两天。

　　与外围股市迭创新高形成鲜明对比的是，近期港股和A股走势相对表现较差。昨天恒生指数微涨0.18%收于23086点，离年内最高点还有4%的距离，与历史高点更是相差甚远；而A股表现更弱，昨天沪指上涨1.21%收于2251.81点，离年内高点还有近200点的距离。

　　对于近期外围股市的大涨，东吴证券宏观策略分析师包卫军昨天对记者表示，“美股是因为经济复苏态势明显，而欧洲股市虽然经济数据不太理想，但是有进一步放松货币的可能。至于日本股市，同样是不断的量化宽松导致其股市年内连续大涨。A股表现疲弱主要还是受制于目前经济基本面并不如人意，还有新股重启一直令市场所担忧，而央行为了对冲热钱流入采取的央票、正回购等措施对市场资金面和心理面有一定的影响。”

　　外资不会大规模撤出

　　在5月份的调查中，四分之一的受访者表示中国经济硬着陆及大宗商品暴跌是他们最关注的“尾部风险”，与4月份只有18%的投资者持相同看法相比有所增加，而增持新兴市场股票的全球投资者比例从3月份的34%大幅降至3%。

　　然而，理柏中国的最新QFII月报同时显示，QFII今年呈现逐月加仓的步伐，在4月底已逼近历史最高点，日系基金平均仓位超过95%，欧美系部分主动型QFII基金的仓位接近100%。4月QFII新增了10个股票账户，整体账户数达到417户，这已是QFII连续16个月有新开账户。此外，外管局昨天的最新数据显示，截至今年4月30日，已有198家合格境外机构投资者（QFII）合计获批418.82亿美元的投资额度，较3月底增加1.37亿美元。

　　外资未来是否会大举流出中国？如果外资转向对我国股市影响如何？对此，业内人士大多认为不必过分担忧。

　　华安证券高级投资顾问张兆伟昨天表示，“相较于发达国家的股市，A股目前不管是估值还是点位都处于相对底部，中国经济长期向好无疑，未来几年将吸引外资不断进入A股。QFII目前维持很高仓位并不断加仓，这也显示了他们对未来A股表现持很强的信心。”

　　“在美联储不宣布QE退出和中国央行不降息之前，外资流入的趋势不会发生转变。”光大证券宏观策略分析师徐彪昨天表示，“目前担忧外资大举流出中国有些杞人忧天，为时尚早，从4月份的外汇占款等数据以及近期人民币的升值来看，热钱流入的迹象非常明显。”

　　东吴证券包卫军对记者表示，“全球资金未来预计将主要流向中国和美国，中国的中长期经济依然看好，而美国短期的经济复苏较为明显。至于股市，A股并不是一个开放的市场，热钱最近几个月流入并没有推动A股走强，显然并没有多少热钱进入股市，目前对A股起主导作用的还是国内的机构投资者，而A股未来主要看上市公司基本面、股市资金面、政策等因素，未来几个月预计市场还将维持震荡走势，上下空间均有限。”