近日，关于QE退出的争论再度弥漫市场。昨天，美元指数延续周二的强势，继续冲高，而以伦铜、纽约原油为代表的大宗商品在周二走弱后继续下挫。QE如果退出，对股市、大宗商品等影响如何？昨天，多位业内人士接受记者采访时表示，短期看QE难以退出，预计最快要到下半年甚至年底，QE如退出将使美元进一步走强，大宗商品将承压，而对我国股市和人民币汇率则影响有限。
QE退出箭在弦上？
费城联储主席普罗索周二在斯德哥尔摩表示美联储应该放缓并在随后终止QE购债。他警告，称如果美联储未能在下个月削减其购债规模，美联储将面临信誉受损的风险。
根据外媒报道，在谈及美联储FOMC会议时，普罗索表示：“面对就业市场改善的数据，如果FOMC会议未能减少其购债规模，这将损害委员会会议声明的信誉，在FOMC委员会的声明中写道其购债速率将与经济状况相适应。”
众所周知，美联储每年有四次决议较为重要，一般分布在每个季度末。美联储一些重大决策的转变，通常在这些大决议时发布。如去年推出的QE3就是在9月的大决议中拉开序幕，而此后在12月的大决议中，美联储扩大资产购买规模450亿美元，以替换原有的扭转操作（OT）措施。因此，从历史看，美联储如果想改变政策，那么今年6月、9月和12月的决议将是最好的机会。
对于QE的退出时间，东吴证券宏观分析师包卫军认为在6月份的可能性很小。“从时间点来看，QE在6月份退出的可能性不大，年底的可能性较大。一方面，从美联储政策目标来看，在当前能源价格较低、通胀预期平稳的大背景下，就业市场的好坏与否是美联储退出QE的最大诱因，4月份美国失业率为7.5%，美联储对于QE退出的失业率底线为6.5%，目前看6月份很难达到。另一方面，从近期美联储高层表态来看，美联储并不打算突然终止QE，而是根据经济表现逐步调整债券购买规模与速度，因此，即便QE暂停也是一个渐进的过程。”他昨天对记者表示。
东北证券宏观分析师王国兵也表示QE在年底退出的可能性较大。他认为，目前虽然美国的失业率有所好转，但零售数据并非像部分机构解读的那么好，美联储在经济未明确走强前不会轻易退出QE。
美元指数创十个月新高
昨天，美元指数进一步走强。截至北京时间19：09，美元指数报83.98，创十个月新高，而以伦铜、纽约原油为代表的大宗商品在周二下跌后继续走弱，伦铜下跌约1.4%，纽约原油下跌1%。QE如果退出，对美元和大宗商品将产生怎样的影响？
对此，东北证券宏观分析师王国兵昨天表示，“市场会提前反应QE退出的预期，这也是最近美元不断走强，大宗商品普遍下跌的主要原因。如果美联储宣布QE退出，短期将对大宗商品形成压力，但影响大宗商品的还有经济基本面，目前美国经济有所回升，中国经济仍然是弱复苏，欧洲经济也并不乐观。因此，预计大宗商品在未来一段时间将弱势震荡。而由于美国经济复苏进一步明确，全球资金将回流美国，并推动美元指数进一步走强。”
“一旦QE退出，经济基本面与货币政策预期的逆转将会支撑美元指数趋势性走强，对于大宗商品而言，短期来看，由于货币属性大于基本面属性，将呈现阶段性利空的负面影响。”东吴证券宏观分析师包卫军昨天对记者说：“但是从中长期来看，对于非黄金类的工业金属而言，其影响取决于基本面复苏的力度与美元指数走强的程度的博弈，如果全球经济复苏稳固，基本面转好将会削弱美元指数对其的负面影响。”
对A股影响不大
昨天，沪指小幅上涨0.35%，人民币中间价报1美元对人民币6.2070元。QE退出是否将给疲弱的A股和持续升值的人民币带来影响呢？业内人士对此看法不尽相同。
东吴证券宏观分析师包卫军认为，从资本市场来看，QE退出将吸引资本再度向美国聚集，由此会再度引致美国股市甚至是房地产的泡沫化。“QE退出虽然有利于美元指数走强，吸引部分海外资本，但是由于人民币对美元长期升值预期的存在，预计对人民币汇率影响不大。而综合考虑到当前A股较低的估值，对于国际资本而言A股仍是一个估值洼地，因此QE退出与否带来的影响并不大。”
“如果QE退出，那么会造成全球资产价格的一波回调，但对A股影响不大，毕竟影响我国股市的依然是中国经济状况和企业业绩状况。”昂诺投资胡红伟对记者表示，“至于对人民币汇率短期影响有限，但对长期升值预期有一定的负面影响。”
东北证券宏观分析师王国兵则认为人民币短期升值空间已有限，QE退出将进一步压制人民币的升值预期。目前影响股市的主要因素仍然是企业盈利、市场资金面等。
对于美联储考虑QE退出，博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，QE的退出，是对经济增长恢复常态的确认。对中国的影响无须过于悲观，在经济方面，对美国的出口应当得到相当提振；在货币政策方面， QE退出中期有助于减轻央行对冲占款的压力；在金融市场方面，资金流出对金融市场的冲击有限，海外投资者在国内资本市场的影响力并没有那么大。
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