基金券商VS城商行农信社 利益链两端“现形”
“债券市场灰色利益链条的两端主要是基金、券商和城商行、农信社。这个灰色利益链条主要是由资金实力和不同机构的不同激励机制造成的。”一位债券市场的资深专家介绍，基金券商等市场化程度高的机构，出于业绩诉求，对基金经理和资管负责人会采取市场化的激励手段。而债券基金经理和券商固定收益部负责人拥有广泛的拿券人脉，同时也有千方百计地运用各种手段提高产品业绩的冲动，而通过找其他机构代持加杠杆的手段往往成为提高业绩的“捷径”；利益链的另一端，城市商业银行和农村信用社相关负责人手中的资金头寸充裕，但获得债券的能力不如大银行、基金和券商，而且也没有业绩考核的压力和动力，在能拿到好的交易品种的同时，个人还有好处可拿，恐怕很少有人能抗拒这样的诱惑。这造就了不少城市商业银行和农村信用社在银行间市场激进的风格。二者各具优势且利益诉求很容易找到结合点，于是一拍即合，一个利益链条就这样形成了。利益输送和行贿受贿等黑箱操作正是这个利益链条衍生出来的副产品。
从目前已经曝光的涉案公司类型看，这位专家的分析入情入理。两家公募基金、两家券商和一家城市商业银行的负责人卷入其中。恰恰是这个利益链的两端的缩影。
“千万别把村长不当干部。在很多人印象中债券基金经理是‘屌丝’，股票基金经理是‘高富帅’。其实恰恰相反。两者相比，股票基金经理挣的仨瓜两枣简直不值一提。”这位人士告诉记者，“如果债券基金经理通过丙类账户搞利益输送的话，一年赚个几千万元很轻松。每次动辄上亿元规模的操作，即便是不太过分的利益输送，这种无本万利不需要支付费用的低买高卖都会带来可观的绝对收益。而且神不知鬼不觉。我观察过一个有意思的现象——不少大基金公司债券基金经理开中档车，而中小基金债券基金经理很多都开百万级别的豪车。你说他们赚钱容易不容易？”
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