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影子银行迎“大考”经济复苏添变数

2013年03月29日 09:03   来源:金融投资报   

    《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》影响发酵,昨日银行股大跌,居板块跌幅之首,大盘受此拖累,大跌60点,跌幅2.82%,对此,接受《金融投资报》记者采访的有关人士认为,《通知》对实体经济影响有限,对银行业的影响短空长多,对股市影响较大。

    实体经济影响有限

    中原证券研究所所长袁绪亚说,目前我国商业银行的资产分为两大块:一块是表内资产,即向社会吸收的银行存款;另外一块是表外资产,即通过发行银行理财产品获得的资产。“银监会此次发布的《通知》主要是针对非标准化资产的,因为这部分资产主要进入房地产市场,虽然有土地使用权作抵押,但其风险不可控,同时流动性较差。”袁绪亚说,只要有一个环节出了问题,则风险就会显示出来。

    袁绪亚说,目前我国商业银行非标准化资产大约在4000到5000亿元之间,这个规模虽然不是很大,但随着《通知》的实施,可能使社会资金价格抬升,市场风险偏好降低,投资要求回报率上升,给经济复苏增添变数,改变市场对经济复苏的预期。“特别值得一提的是,非标准化资产主要进入了房地产市场,《通知》可能会改变人们对房地产行业的预期。”袁绪亚说,

    不过,首创证券研究所副所长王剑辉对此另有看法。他说,既然非标准化债权资产主要流入了房地产市场,而不会流入中小企业。那么,《通知》实施后,对真正意义上的实体经济影响不大。

    银行行业短空长多

    “事实上,《通知》只是对银行表外资产的运作进行一定范围、一定程度的规范。”王剑辉解释说,说它只是在“一定范围”的规范,是因为银监会并没有禁止商业银行投资标准化资产;说它只是在“一定程度”的规范,是因为银监会并没有完全禁止银行投资非标准化资产,只是要求投资非标准化债权资产不得超过理财产品余额35%及银行上年度总资产4%。

    王剑辉说,从短期来看,那些投资的非标准化资产占比大,特别是超过了理财产品余额35%及银行上年度总资产4%的银行,《通知》对其业绩的负面影响较大,但从整个银行业来看,影响业绩增速下降不会超过3个白分点。但从中长期来看,有利于银行的稳健经营。“按照《通知》的要求,商业银行将有10个月时间的过渡期,在过渡期内,银行可以通过调整资产结构使其达标。”王剑辉认为。

    袁绪亚说,《通知》对银行股的短期影响为负面,可能改变市场对银行业绩的预期,对银行股的影响为负面;而中长期则有利于银行理财业务持续健康发展,对银行股的影响为中性偏正面。

    股市影响最为直接

    王剑辉说,对股票市场资金面的影响并不大,因为非标准化债权资产不会流入股票市场,而主要是流入了房地产市场。对股市大盘的影响主要来自两个方面:一是因为《通知》实际上是在抑制影子银行的扩张,使全社会预期流动性下降;二是因为银行股在A股市值中的占比大,是整个市场的“定海神针”。银行股涨,大盘涨;银行股跌,大盘跌。昨天的盘面表现已经证明了这一点。

    袁绪亚说,此消息对银行股造成冲击,投资者可注意风险,虽说市场上有预期会提高股市估值,但短期该消息仍然偏空,并且当前公募基金在银行上获利空间较大,在重大不确定面前,选择出局或是最优选择。“受到影响的不仅有银行股,还包括地产股、券商股和与之相关的其他股票。

(责任编辑:马欣)

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