节后市场变化的频率和幅度有所加快，给投资者的操作带来难度。震荡市中，财务状况、估值分析、市场地位、商业模式、经营管理与公司治理等方面综合品质较高的股票往往表现更为稳定。“品质投资”是指投资于在市场地位、商业模式、经营与管理、产品和技术与生产等内在增长动力上具备其中一方面或多个方面的突出品质的企业。企业的“品质”是其取得可持续扩张优势的保证。据FactSet、Perkins Investment数据对美国市场进行实证研究发现，相对于市场的不断震荡，如苹果公司、可口可乐公司这样的高品质股票组合的收益性更高、波动更低。
就A股而言，高品质股票对抗震荡市的能力也十分突出。抓住那些高品质公司股票，坚定信心、长期持有，更有利于在震荡市中获益。在近十年A股的数次熊牛转换及震荡中，依然有一批高品质股票股价长期稳健上涨数倍。随着2012年以来A股市场的较大幅度下跌，整体估值水平处于相对底部区域，2013年震荡仍为A股大概率事件，选择高品质股票投资更具确定性。一些板块的高品质龙头公司，较海外市场折价明显。还有一些高品质公司即使短期盈利受压，但长期的成长动力仍在，其估值处于历史相对底部，长期投资价值已经显现。
（景顺长城品质投资拟任基金经理：余广）
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