证金公司:限售股尚未进入融资融券业务
转融券业务试点将于2月28日正式启动,首批11家证券公司参与其中。这则消息,吹皱了资本市场的一池春水,引起投资者对融券卖空的忧虑。为何一提到卖空,投资者的神经就会绷紧,并不自觉地和市场下跌联系起来?融券卖空真如洪水猛兽一般,给市场带来巨大的压力吗?
对此,市场人士指出,事实上,对卖空行为的成见,以及对我国融券卖空机制的片面理解,都可能蒙蔽了投资者的双眼。当市场基本面恶化时,投资者预期市场下跌,持股者大量抛出手中股票,造成股价骤降,带来市场恐慌并引发抛售的群体行为,导致股价进一步下跌,形成连锁反应。这才是市场下跌的核心逻辑,所谓“信心比黄金更重要”,就是对这一逻辑的高度总结和概括。将市场下跌完全归咎于卖空行为,是在回避问题本质,顾左右而言他。
当然,市场的担忧可以理解,卖空行为具有“野性”的一面。比如裸卖空行为可能造成卖空规模放大,甚至超过全部流通股的情形;卖空价格如果显著低于当前股价,同时卖空规模较大时,会给市场走势带来一定压力;卖空者如果通过制造和散布流言、虚假信息等手段来卖空股票,那么可能造成市场恐慌抛售,并涉嫌违法。
市场人士指出,资本市场几百年的发展历史,给了人们足够的时间去认识和“驯服”卖空机制,特别是在2008年金融危机之后,卖空行为需要适当的监管已经成为全球资本市场的共识。
不过,目前的融券做空机制使得我国市场不会出现全面做空。据证金公司介绍,目前融资融券制度禁止“裸卖空”,投资者在没有借入股票的前提下不能卖空;实施卖空“提价规则”,卖空价格不能低于最近一笔成交价;证金公司履行融资融券业务统计与监测监控职责,并向市场做出适当披露。此外,中国证券业协会也发布了证券研究报告执业规范,要求不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告,不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据。
“只要实施适当的监管措施,融券卖空机制就不是洪水猛兽。非但不是,它还会逐步发挥对我国资本市场发展的积极作用,最为重要的是其资本市场净化器作用。”市场人士指出。
针对部分投资者关于限售股会通过转融通业务变相卖出的担忧,记者从证金公司获悉,目前限售股在融资融券业务中还不能使用,既不能作为标的证券,也不能作为担保证券。