与之相反，风格较为保守的低仓位基金普遍表现得差强人意。主动偏股基金后10名平均回报率10.64%，跑输同期大盘11.53个百分点。业绩后10名基金的平均仓位为61.75%，远远低于主动偏股基金的平均仓位水平。
长城消费“醉卧”山涧
宝盈优势“笑傲”顶峰
除了仓位的影响因素外，选股的成败也决定了基金业绩的分化。有基金分析师表示，对重仓股的选择能够体现基金经理的选股能力，其背后的逻辑十分重要。
长城消费增值股票、宝盈核心优势混合两只基金，股票市值占基金资产净值比分别为69.34%、69.46%，股票市值占基金资产总值比分别为69.12%、67.73%；但两只基金近两个月回报率分别7.55%、33.36%，分居偏股基金榜单的榜底与榜首，两端业绩相差3.42倍。正因为选股的不同，令两只基金一个在山涧，一个在顶峰。
长城消费增值股票前十大重仓股，今年以来五涨五跌，短短一个月时间，重仓股贵州茅台、泸州老窖、五粮液、张裕A分别下跌14.37%、13.31%、9.39%、8.11%，4只白酒股累计为长城消费增值带来1.09亿元的浮亏。尤其是第一大重仓股贵州茅台浮亏4566.07万元，第二大重仓股泸州老窖则浮亏4168.35万元。在大盘的这轮超过22%的反弹中，贵州茅台、泸州老窖、五粮液却逆市下跌17.14%、8.36%、5.15%。显然，白酒股的下跌让长城消费增值只能“醉卧”山涧。从操作风格分析，在财务资质方面，长城消费以价值型为主。
与长城消费增值相反，仓位一致的宝盈核心优势却神气无比。该基金前十大重仓股，今年以来七涨三跌，短短一个月时间，重仓股二六三、赛为智能分别大涨48.04%、37.00%，海通证券、康美药业涨幅超过22%，史丹利、朗玛信息涨幅超过13%。7只上涨的股票为宝盈核心优势带来679.22万元的浮盈，这一浮盈额占该基金资产净值近8%。其实，去年12月以来，赛为智能、二六三、海通证券、朗玛信息、史丹利、宇通客车等重仓股累计涨幅分别88.34%、74.55%、58.53%、41.55%、37.59%、31.83%，将大盘远远抛在身后。显然，王茹远最注重的是成长性，他着重跟踪能够代表先进生产力、人类未来生活发展方向的产业，对智能交通、虚拟运营商、国防相关的股票等做较为积极的配置。凭借选对牛股的眼光，宝盈核心优势“笑傲”榜首。
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