某政信产品正现兑付困难 业内人士提醒地方财政还款能力不同
相比于高风险的房地产信托，投资者认为有地方政府当“靠山”的政信产品不能兑付的风险极低，因此近期出现了不少信托公司推出的政信类产品“被秒杀”的现象。
不过，记者在调查发现，从去年起，不少信托产品接连被爆出面临兑付紧张，包括有政府信用担保的“三峡全通贷款集合贷款资金信托计划”等。据了解，随着市场融资利率的下降，信托投资的收益率也持续走低。
业内人士提醒，由于不同地方财政的还款能力有所不同，并非所有政信产品都“高枕无忧”。
现象：政信产品半分钟内被抢光
一月以来，政信类信托产品持续热销。一位大型信托公司人士介绍，该公司近期推出的一款政信类信托产品，在半分钟之内就被抢购一空。据他介绍，由于信托产品的发行实行预约制，在发行之前需要投资者预约认购额度，预约金额达到募资规模后信托计划才会成立。“我们元旦回来后发行的第一款政信产品，总额度约2亿元，收益率大概是9%，不算特别高，而在预约开始后不到半分钟，可能就二十秒左右，就已经预约了4.3亿元。大部分排在后面的投资者最后都买不到这个产品。”他说。
据记者了解，目前不少大型信托公司的销售人员都以其“安全性和高收益”为由大力向投资者推销此类产品，而相关产品推出市场后，也持续遭到“秒杀”。上述信托公司人士指出，抢购政信类产品的除了部分机构投资者外，大多为个人投资者。“近期发行的几款政信类产品都卖得很好，也基本上一天之内能卖光。”他说。上述信托公司人士对记者表示，一般市民比较容易接受政信类的产品，这是因为投资者很难自己去分辨和评估项目质量的好坏，在他们看来，与政府相关的政信项目显然更有保障。而且，之前监管层公布的463号文件严禁地方融资平台借道信托融资，这将使得信托产品今年的发行规模放缓，导致该类产品出现更大的稀缺性，或会出现更多“被秒杀”的现象。
投资风险频现
不过，值得注意的是，中信信托此前发行的“中信制造·三峡全通贷款集合贷款资金信托计划”是一款典型的与政府信用挂钩的信托产品，近期却频现兑付困难。
地方政府兜底成吸引投资的“金字招牌”
中信信托近日的公告称截至1月18日，仍未收到融资方应还本息共5.91亿元。 业内人士指出，在三峡全通公司陷入深度困境后，目前来看并没有能力还上这笔信托贷款。地方政府兜底或是该信托计划最后一根“救命稻草”。而恰恰是这根救命稻草——政府信用，目前成为众多信托产品赖以吸引投资者的“金字招牌”。
上述信托公司人士指出：“由于基建类信托有政府财政的增信保证，在普通投资者看来，这等于有了一纸‘还款保证’。他们不会评估不同项目之间的投资风险，因此更加倾向于相信政府信用。”
房地产信托风光不再
政信类产品持续“受宠”的另一个原因是，它的主要“竞争对手”房地产信托产品近期表现不尽如人意。上述信托公司人士指出，相比于政信类产品，房地产信托产品的销售远远没有这么火爆。“房地产类的产品发行三两日后还可以买到，虽然现在好推一些了，但投资者始终还有心理阴影。”他指出。
一位业内人士指出，2011年，房地产信托的年收益率平均在12%左右，高的甚至能达到20%，这对投资者来说有很大的吸引力。但是去年降息以来，房地产信托的收益率也随之普遍下滑至10%左右，到了今年一月更是跌破10%。
业内人士指出，从收益上看，现在市场上政信类产品已经可与房地产信托的收益率相媲美了，而相对房地产公司的高风险，有政府财政做信用担保的产品显然更安全。
相关链接: 三峡全通一再拖欠利息 或指望政府兜底
中信近日再次发布公告称，截至18日仍未收到两笔应收本息共5.91亿元。业内人士认为，以三峡全通目前的经营状况，这笔欠款或只能由当地政府兜底，以保证“刚性兑付”。
“中信制造·三峡全通贷款集合贷款资金信托计划”共发行4期，募集资金共计13.35亿元，用于向“宜昌三峡全通涂镀板有限公司分期发放信托贷款，用以补充其流动资金”。据了解，在该信托产品发行之初，宜昌市人大常委会、市政府、市财政局、市国资委先后出具多份文件对三峡全通公司引入信托融资给予支持。尽管三峡全通一再拖延兑付本息，在记者向中信信托咨询时，中信相关人士一再宣称，“上次曾出现过兑付危机但最后也在一个月内就解决了，这次应该也没有问题”。
中信称，目前正在积极与相关方磋商处理问题，而且该项目有充足的抵押物，将会“尽最大的努力保证该期款应付本息如期收回”。信托公司人士介绍，一般来说成立政信项目时会要求地方政府出具财政兑付函。此外，信托公司对地方政府的财政状况也会做一定考察，若其资产负债超过一倍，或者预算收入达不到标准，导致可能出现入不敷出的情况，信托公司就会拒绝成立项目。
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