补库存推动大宗商品需求 期铜、期钢或迎大行情

　　在全球范围内的货币宽松与经济持续低迷不振两大因素互相冲击的背景下，商品出现了前所未有的分化。2013年，这种分化的格局还将延续。不过，业内人士指出，2013年将有不少品种会出现较大行情。

　　东航金融近日发布《2013年度投资策略报告》指出，一方面，自2012年5月以来，新一轮库存调整周期的补库存阶段已经开始，悲观情境下，补库存有望延续到2013年3月，乐观情境下有望延续到2014年5月，中间时点为2013年10月。另一方面，始于2011年12月的去产能阶段已经进入到中后期，预计于2013年10月结束，产能相对于需求的匹配程度有望进一步改善，对于库存回补亦有助推作用。而补库存将推动大宗商品市场需求。

　　东航金融看好2013年铜价，认为期铜将处于牛市的起点。2013年铜价在全球经济回暖的带动下，将突破2012年的震荡区间上沿，在第一季度和第三季度分别形成两轮上涨行情。3月份，全国两会召开，或有政策利好释放，这是多头较好的获利机会；第三季度初，欧元区债务危机风险较低，同时通过经济数据可以确认全球经济回暖，这将是第二阶段多头机会。

　　此外，东航金融认为，钢材期货将在2013年迎来较大行情。2013年上半年行情看涨，预计上海期货交易所螺纹钢期货将突破2012年高点每吨4383元，但是由于上方有钢厂较大的套保盘压力，螺纹钢期货攀升空间有限，或仅至每吨4700元一线年度高位。产能问题是决定2013年钢材期货低点的关键，若国家能够采取更好的政策针对地方中小型钢厂的盲目扩产，2013年的底部势必在2012年的基础上有所抬高，可至每吨3500元左右。