16日，全国中小企业股份转让系统在京揭牌，市场期待已久的“新三板”终于来了。该系统标志着我国场外市场建设再进一大步，非上市公司股份转让从小范围区域性市场开始走向全国性市场运作。
全国中小企业股份转让系统是由国务院批准设立的全国证券交易场所，这意味着继上海、深圳之后，北京也有了证券交易所。市场人士认为新三板登台进一步完善了我国现有的证券市场结构，有助于缓解当前IPO集中却又质量参差不齐的情况，这也将推动我国在产业结构调整中的重点产业扶持。
新三板来了 低调登台北京
所谓新三板就是针对2001年成立的“股份代办转让系统”，2006年1月16日，中国证监会宣布中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，成为我国“新三板”雏形。
经过7年试点，该系统已经推广到上海张江、武汉东湖、天津滨海高新区等，成为我国高新技术企业融资的重要平台。
16日揭牌的全国中小企业股份转让系统是由国务院批准设立的全国证券交易场所，这意味着继上海、深圳之后，北京也有了证券交易所，被市场人士戏称了“北交所”。但是不同于上海和深圳的两家交易所，其运营管理机构以有限责任公司形式设立，为非上市股份公司股份的公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。全国中小企业股份转让系统有限公司正式运营后将承担起全国场外市场建设、发展和运营管理的职责。
北京市委常委、常务副市长李士祥表示，全国中小企业股份转让系统有限责任公司的设立，将为全国特别是北京市中小企业发展搭建新的股权交易转让平台、新的高效融资平台和新的品牌宣传平台，可以支持中小企业在公开市场上规范运营、健康成长。北京将继续加强政策引导，完善挂牌企业培育体系，为全国中小企业股份转让系统输送优质挂牌企业。
面对市场的热捧和追逐，16日的揭牌仪式甚是低调。北京市委常委、常务副市长李士祥、证监会副主席姚刚以及来自中央有关部委及北京、天津、上海、湖北四省市相关部门的领导参加了仪式。但仪式过程仅持续了15分钟，所有人在“北交所”所在地———金阳大厦大堂站立着完成仪式全过程。
场外市场进一步完善我国证券市场结构
观察全球资本市场的发展，场外市场是场内市场发展的基础，但是我国场外市场发展却不尽如人意，有人将当前IPO“堰塞湖”归咎于我国场外市场发展不发达。
姚刚指出，全国中小企业股份转让系统揭牌运营，是全国场外市场建设的标志性事件。自此，非上市公司股份转让的小范围、区域性试点将开始渐次走向面向全国的正式运行。
姚刚表示，该系统上线揭牌，市场运作平台将由证券业协会自律管理的证券公司代办股份转让系统转为国务院批准设立的全国中小企业股份转让系统有限公司；挂牌公司的准入和持续监管将纳入证监会非上市公众公司监管范围；市场运行制度将由证券业协会发布的试点办法转为全国中小企业股份转让系统业务规则———这是全国场外市场建设从试点走向规范运行的重要转折。
全国中小企业股份转让系统董事长杨晓嘉介绍，经过8个月的努力，全国场外市场运营管理机构已经在制度、政策、业务、技术和组织等方面完成了准备工作，正式运营的条件基本成熟。全国场外市场筹建工作于2012年5月正式启动；去年9月，非上市股份公司股份转让试点扩大。截至2012年底，全国股份转让系统挂牌公司已达200家。挂牌公司总股本为55.27亿股，年度交易量为11455.5万股，成交金额为5.84亿元。
姚刚提出，场外市场股份转让试点产生了两个积极效应：一是不断完善制度，初步形成了以主办券商为基础的场外市场制度框架；二是形成示范效应，各地国家级高新区为参与试点做了企业资源、监管服务和政策配套准备。他强调，要从市场的实际出发探索适合场外市场特点的发展路径，强化市场参与主体归位尽责的自律体系；建立和完善各层次市场之间的有机联系，妥善把握交易所市场与场外市场稳定发展的平衡。
下一个热点何在
通过本次揭牌仪式，宣告着新三板市场正式登台亮相，市场人士认为，在推出新三板市场之后，我国的证券市场结构相对比较完善，建立起了从场外市场培养到场内市场发展的市场结构。
“但是内容建设上仍然有待加强，尤其是与成熟市场相比，我们在市场制度设计上仍有改进的空间。”一位业内人士表示，证监会下一步工作的重点将会转移到市场内部建设，例如当前对上市公司的监管、交易所推出的强制分红方案等。
在创新上，做市商制度成为市场继新三板之后的下一个热议焦点。所谓做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价)，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。
在发达国家市场，做市商一直都是活跃市场的主要力量，一位来自台湾的证券人士表示，做市商最大的特点就是平衡市场买卖力量，在为市场提供流动性的同时，平抑市场的各种不正常波动，有稳定器的作用。
但是，也有市场人士表示，由于我国股市目前是一个单边市场，没有做空制度，所以直接沿用外国的做市商制度是不可能的。“这将是一个具有中国特色的做市商制度，因为没有做空制度下，做市商如何融券平抑市场过热需求将是一个难点。”该台湾证券界人士表示。
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