经历了2007年之后的大幅扩张，央企近段时间的并购声势似乎弱了许多。有民企海外并购部负责人也慨叹，在本轮经济危机出现的并购机会面前，少了不少资金雄厚的央企乃至国企的身影。积极的观点认为——这是央企对外延式发展的理性选择，而实际情况则是——央企作为并购主体自身的实力有所削弱。
在规模排名、同行业合并的考核刺激之下，央企曾掀起过一股扩张之风。当时，在市场上可以看到：中国建材南征北战，成片区收购水泥资产；鞍钢多年整合本钢难有进展之后，南下收购攀钢；多家央企与各级政府部门签订合作协议，拿矿、圈地、承诺投资。在各种央企收购方式中，行政划转后增资扩产的方式可谓绝对主流。
但事实证明，通过行政划转的整合，仅仅让央企们拥有了庞大的身躯，却没能练就精壮的筋骨。以双双托生于老冶金部的中钢集团和中冶集团为例，在成立之初，两家公司均是由冶金部下辖资产划拨打包形成，发展历程中也不乏通过行政划转手段的扩张。不过，因过分追求规模扩张且决策草率，两家公司中，一家因收购民营钢企身陷财务黑洞，遭国资委点名批评，一家则对划转五年多的企业束手无策。可悲的是，这种行政划转，或者将政策倾斜转化为寻租空间的“不平等”收购，直至今日仍有例可循。
回看A股市场，也是一份央企规模化扩张的成绩单，同时拥有多家上市公司的央企母公司不在少数。猜测央企将哪家公司作为旗下哪部分业务的上市融资平台，一直是市场上经久不衰的话题。然而，猜得中开头却未必能猜中结尾。拥有海外矿山资源的鞍钢，舍近求远地将金达必装进了收入囊中不久的攀钢钒钛，让鞍钢股份的投资者大为不满；拥有20多家上市公司的中国航空工业集团公司却将旗下金融控股公司——中航投资嫁作S*ST北亚(现名：ST航投)的救命资产。有着央企背景的上市公司，其中不少都在“嗷嗷待哺”，*ST锌业如是，*ST关铝如是。
在四万亿刺激过后，又有越来越多的央企在其年终工作会上重新提及“寒冬”、“过苦日子”。在苦日子中如何面对一家家“嗷嗷待哺”的上市平台，无疑是对央企决策层的一大考验。
有时候，进是发展，退也未尝不是大智慧的体现。中冶集团副董事长国文清在中国恩菲现场办公时就旗帜鲜明地指出——企业的落脚点最终都要体现在是否赚钱。在央企对旗下资产进退维谷的这一时期，吸引社会各所有制、各阶层，甚至海外资本共同参与，盘活资产，甚至对部分产业实施阶段性或战略性退出，才是央企在市场经济环境中成长、提高的表现。
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