编者按：
当资金大旱偏逢热钱退潮，才能看清市场上哪些金融机构正在裸泳。
伴随昨日20亿元央票的发行，市场对逆回购重启的美好希望再度被无情击碎。上海银行间同业拆放利率一度冲至13.4440%的历史最高位。
福无双至，祸不单行。美国联邦储备委员会主席伯南克19日表示，如果美国经济持续增长态势并且失业率继续下降，美联储可能在今年晚些时候减少正在执行的“扩大版”第三轮量化宽松货币政策（QE3），并在2014年年中结束QE3。此言一出，昨天全球股市齐刷刷地一片惨跌，而A股市场更遭遇2.77%的重挫，黄金、白银等贵金属市场也是一片哀鸿。
“内有利润指标，外有监管红线”；“我欲埋头不管，又恐总行罚钱……”银行从业人员的戏言，仍难以掩盖市场人心惶惶、犹如大祸临头的感觉。
可就在这样的背景之下，近两天央行仍罕见地未曾出手，这似乎说明监管层不再完全依赖货币高增速来推动经济增长的决心。在成长的烦恼中，该栽的跟斗是一定要让他栽的；而市场能做得了主的，有形的手不再干预，这未尝不是一件好事。
交易员戏作
《水调歌头·资金紧张》
“利差几时有，把酒问青天。不知shibor明日，又要涨几番。我欲埋头不管，又恐总行罚钱，流动性太严！闹心一天天，做梦回前年……内有利润指标，外有监管红线……”
“没见过隔夜30%的交易员，人生是不圆满的”。面对银行间市场资金紧张的局面以及上海银行间同业拆放利率（Shibor)的暴涨，有业内分析人士这样表示。
6月20日中午的数据显示，上海银行间市场质押式回购利率飙涨。其中隔夜利率大幅飙升593个基点，到达13.881%，创下历史新高，盘中最高交易甚至达到了30%。7天利率也上升387个基点，达到12.4078%。
分析人士认为，今天市场的罕见走势似乎说明监管层坚决的姿态：新一届政府在M2突破100万亿的天量规模时，倾向于不再完全依赖于货币高增速来推动经济增长。目前整个社会资金供应量已经偏大，决策层的担心是，即使释放流动性，资金也未必会进入实体经济领域。
临近记者截稿时，又有消息人士传出中国银行资金违约、央行向工行“放水”500亿，尽管两大银行旋即出面否认，但有关市场资金面的情况仍显得扑朔迷离。
商业银行：狂飙的利率
中国货币网数据显示，6月20日Shibor利率大幅上涨，隔夜和7天资金价格创下历史新高。截至15：30，隔夜利率涨370个基点到13.8426%；7天利率上涨450个基点到12.2521%，14天的资金也上涨591个基点到10.7774%。
此外，交易所国债回购同样大涨，截至午收，GC001大涨4倍多报23.00%。
面对如此紧张的资金面，有交易员称自己处于“抓狂”状态，已经“无力吐槽”。记者联系多家银行交易员，对方都表示正忙着借钱。一家国有大行的交易员对《每日经济新闻》记者表示：“资金很紧张，现在大行也在忙着借钱，有小银行出价30%的都已经成交了。”
银行对资金的需求可谓“求钱若渴”，但央行依旧冷眼旁观。上述交易员表示：“昨天（6月19日）央行有逆回购的询量，但今天最终没有发。今天央行还发行了20亿元央票，表明央行态度很坚决，不会通过短期的逆回购等方式注入流动性。”
6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会上提到“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展”。这被解读为不会增加过多货币供应的信号。
资金市场：混乱的消息
上述大行的资金交易员认为：“资金紧张局面至少要持续到月底，央票的发行表明了央行的态度。但不排除央行表明态度后会通过向大行定向逆回购的方式缓解资金紧张。预计紧张情况在7月中旬才会有缓解。”
中信证券分析师朱琰预计，在7月中旬前都将面临资金相对偏紧的格局，主要原因包括6月是半年度重要考核时点、7月中旬是大行分红派现时点、7月是财政征税缴款规模在4000亿元以上等。
昨日，央行以价格招标方式发行了20亿元的央票，同时财政部有400亿元国库现金管理定期存款招标。不过上述交易员称：“400亿元对于目前的银行间市场来说只是杯水车薪，一些城商行需要的资金都在200亿～300亿元，至少需要千亿以上的资金量才会对这种紧张产生缓解作用。”
昨日下午，隔夜利率回落到12.6415%。有消息称央行向工商银行进行了500亿元定向逆回购操作。一位交易员也表示：“貌似央行定向逆回购了。”但临近记者截稿时，市场又传出中国银行资金违约的消息，但上述消息随后被两大银行否认。此外还有消息称，央行将于20日晚间投放4000亿货币。
资金市场的焦虑，从各种层出不穷的消息也可见一斑。
中国央行：坚定的态度
东方证券首席银行业分析师金麟表示，目前从央票的发行可以看出央行坚定的态度就是不放钱，期待由此给银行一个教训，其目的就是警示那些靠同业负债大规模扩张的银行，让他们自食其果。央行流动性的收紧会是一个中长期的过程，旨在迫使各银行降低杠杆，把影子银行的业务份额压低。从某种程度上说，也反映了央行整顿影子银行的决心。
长城证券黄飚认为，此次流动性风暴中，央行放任流动性紧张而未采取任何缓释操作，主因是保持政策的连续性。央行一直袖手旁观可视为对各家银行进行一次流动性压力测试，目的是了解行业的流动性状况，培养各银行自我管控风险和规范经营的意识，并促使社会资金真正流向实体经济。
朱琰也认为，央行流动性管理服从于金融监管和经济增长的双重目标。流动性环境过于宽松可能架空金融监管主基调，而宏观经济的疲弱和存量债务风险亦不支持过于紧缩的流动性环境。央行的流动性管理可能在两难中作出权衡，同时服从于两个目标。
市场总是有人欢喜有人愁。利率如此飙升，在银行为借钱焦头烂额时，一些机构却可以乘机获利。某信托公司人士表示，“银行间市场拆借利率那么高，信托和基金公司都有不少钱进入里边。” 《每日经济新闻》
相关新闻
大行钱紧
推涨理财产品预期收益率
近日市场资金面的骤然紧张，让各大银行纷纷开始另辟蹊径，通过提高理财产品预期收益率扩充资金。
普益财富数据显示，进入6月份，1~3个月期限产品的周度收益率在本周已升至4.52%，1个月以下期限产品本周达到3.56%。普益财富研究员方瑞表示，短期资金利率上涨推高了银行理财产品的收益率，从另一角度看银行也在利用提升产品定价来吸纳更多资金，以缓和自身资金紧张程度。银行理财产品本身对调节商业银行资金头寸、资产负债表有重要影响，此时临近半年末考核时点，银行提升理财产品的收益率能够起到“抢钱”之目的。“银行间市场短期资金流动性的突然紧张引发了银行理财产品收益率的上涨，特别是3个月以下的短期限产品上涨幅度较大。”
理财专家徐建明认为，隔夜拆借利率涨得比较恐怖，导致银行资金高度紧张，而从缺钱程度上来讲，国有大行更厉害，因为大银行更依赖存贷差的收益，现在资金紧张对大银行的压力更大，而股份制银行和城商行相对则好一些。《每日经济新闻》
手机看中经
