中国银监会非银部数据显示，截至2012年11月底，我国信托业管理信托资产6.98万亿元，有望超越保险成为第二大金融服务行业。
12月21日，国内最大的信托公司之一———中信信托发布临时披露公告称，总募资额达13.335亿元的“三峡全通贷款集合资金信托计划”无法按期付息，当期未支付利息达7456.4875万元。
此前，中诚信托于6月确认，旗下募资约30亿元的信托贷款融资人卷入民间融资诉讼;11月，中融信托因3.845亿元信托贷款未能还款，提请拍卖青岛凯悦中心部分资产;12月，募资近4亿元的“证大金牛增长资金信托计划”传出巨亏，管理报告显示，截至2012年9月30日，该信托计划单位净值0.5642元，浮亏近45%。
“我们买的信托有没啥事吧?”这几天，信托理财顾问周小姐总会接到几个客户的电话。过去，信托客户从未像现在这般频繁关心兑付安全；但在这个夏天，“兑付危机”开始频频撩拨信托投资者们的神经。
半个月前，中诚信托涉资30亿元的“诚至金开1号”集合信托计划“无法如期偿付”的消息不胫而走，代销银行或信托公司能否“托底”则成为未知数；再过23天，新华信托旗下一款信托产品———上海录润置业股权投资集合资金信托计划就将部分提前到期，然而《每日经济新闻》记者经过实地考察，发现该项目目前还未开建……
无独有偶，早几个月前，中信信托“三峡全通项目”兑付出现问题。而中信信托一度“拒绝兜底”的表态，同样挑战着人们对信托“刚性兑付”的信任。
“以前我们都说信托产品是‘刚性兑付’，现在还真说不清楚了。”周小姐有点感慨，信托业在“一法两规”之后，为了维护声誉，一直维持“刚性兑付”的“潜规则”。但如今，颇有点“马其诺防线”的味道———随着各种信托产品风险频频暴露，这道看似安全的防线正岌岌可危。
当信托遭遇“兑付危机”时，拿什么来保障投资者本金和收益？此前，中信信托“三峡全通项目”，中信信托无奈将11.7亿元的债权进行公开拍卖来回款。不过随着神秘资金接盘，该拍卖被中止。其实可以预见，当信托遭遇“兑付危机”时，对信托抵押物的处理变现，将成为信托还款的重要来源。那么，对于投资者来说，你需要了解的就是，信托抵押物真的足值吗？
艺术品信托
艺术品投资降温 信托兑付或临难题
2013年，对于众多艺术品信托来说，可能是一个更艰难的年头。
目前，各大拍卖行2013年春拍基本尘埃落定，市场整体显得理性和平淡，今年春拍作品单价鲜见高价。这样的拍卖行情，令不少艺术品信托投资者担忧。
据用益信托工作室不完全统计，将有17家信托公司的40款产品于2013年到期，涉及资金规模为38.52亿元，其中不少艺术品信托成立时间是在艺术品最为火爆的2011年，比如中融信托即将到期的“融美4-9号艺术品信托”，北京信托的“宝狮一号”更是在最狂热的2011年春拍期间成立。这些艺术品信托，到期后是否能偿付本金和利息？
据记者了解，目前艺术品信托的标的物退出主要有几种方式，最主要是通过艺术品拍卖变现；此外是同藏家私下交易；第三个方式就是融资方协议，产品到期后由原持有人回购，目前，通过拍卖渠道退出是艺术品信托的主要退出方式。
“照今年这行情，退出可能很悬，”一位资深收藏家不无担忧地指出，此前发行的艺术品信托，不少作品建仓时间恰恰是艺术品还未退烧的时候，“尤其是当代油画，想出手不太容易。”
有业内人士指出，不少曾经备受市场热捧的艺术品，价格贬值了不少。如吴冠中1978年创作的《石头林里有人家》，与2011年相比贬值约51%；谢稚柳1956年的作品《西湖富春纪游》，贬值约44%。
“信托公司考虑到产品到期后可能产生的风险，通常会提前结束计划，或者不排除自己买单。”一位信托业资深人士表示，艺术品投资通常有一个较长期限，但仅仅一两年可能很难实现大幅升值，而如果艺术品信托到期后，市场无法实现退出，“如果不想自己买单，就必须找到资金对接，或新发信托接盘，或发理财产品接手，有点像庞氏骗局，雪球越滚越大，风险慢慢积累。”
房地产信托 除了抵押率，你还要看估值！
巴菲特说：只有退潮了，才知道谁在裸泳，这句话也许同样适用于房地产信托。
随着房地产抵押物拍卖频频进入司法拍卖，那一堆“看起来很美”的数字终于被剥去“皇帝新衣”———无论是去年底中融信托·青岛凯悦项目拍卖，还是今年的中信信托·青岛舒斯贝尔项目拍卖，抵押物在拍卖前后估值上均大幅缩水。
抵押物拍卖前后估值大“缩水”
2012年12月，中融·青岛凯悦信托项目因无法如期兑付，心急如焚的中融信托将开发商诉至法庭。随后山东省高级人民法院发布拍卖公告，将青岛凯悦置业旗下项目凯悦中心进行强制司法拍卖。这拉开了房地产信托项目抵押物拍卖的大门。
在中融信托对中融·青岛凯悦的产品推介资料里，曾称“项目抵押物价值充足”，“评估机构2011年6月17日评估价值达到9.56亿元，抵押率不高于40%”。然而理想是丰满的，现实却很“骨感”。
山东省高级人民法院在拍卖公告中提到，凯悦中心1-5层商业裙房，总评估价仅为58463万元，这部分资产评估价缩水竟达63.5%。拍卖会当天，总成交额不足1000万元，相对3.8亿的信托贷款总额是杯水车薪。
凯悦中心的拍卖仅是房地产信托抵押物估值风险的冰山一角。2013年1月8日，中信·舒斯贝尔收益权信托也因开发商无力兑付，最终进入司法强制拍卖，而这次拍卖更是因为估值问题一波三折。
记者查阅2010年中信信托发布的项目信息，中信·舒斯贝尔项目发行规模为7.1亿元，优先级份额为5亿元，该项目的抵押物两块土地使用权评估价值为12.75亿元。
在今年1月第一次拍卖时，这两块土地评估价7.89亿，但无人竞买。4月10日，该土地第二次拍卖，原定拍卖底价为6.46亿元。不过，这引起了舒斯贝尔的强烈反弹，最终临时取消。今年5月3日和5月24日，中信信托通过将土地分散拍卖的方式，共收回资金6.5亿元，结果还算圆满。但是值得注意的是，抵押地块估值其实缩水了49%，而且这些抵押物全部拍出，中信信托所获资金才基本保证项目优先级受益人还本付息。
留个心眼：抵押房产估值
房地产信托抵押物拍卖前后何以估值大幅“缩水”？业内人士介绍，实际上一直以来，“低抵押率”都是房地产信托向市场推介时的重要增信条件，而一些开发商为了能尽可能融资，会抬高评估价值以便争取到更多资金。
比如中融·青岛凯悦项目，当初在抵押品估值上核算的抵押率仅为40%，但按照实际评估价值，但真实资产评估价值缩水60%以上。
那么房地产信托能买吗？“其实房地产信托收益率普遍较高，只要注意规避一些潜在风险，还是可以购买的，”一位第三方财富投资人士介绍，房地产信托时要尽量选择低抵押率，不过由于信托产品的增信措施较易暗藏抵押物估值虚高的风险，因此投资者还是要考察当地周边类似业态的估值。
上述第三方人士表示，如果条件允许，投资者可以对信托抵押物所处的区位和业态情况做大致了解，一般来说，住宅项目与商业和工业项目相比估值较为容易；市区项目与郊区项目相比估值更为稳定；投资者可以通过了解抵押物周边项目的价格和租金，较客观估算抵押品的内在价值，再计算实际抵押率，评估信托产品风险。
股权质押信托 股价频频暴跌 你的信托安全吗
一直以来，价格透明、流动性好、风险小、这些特质让股权质押信托产品颇受投资者青睐。然而，随着“超日太阳能”、“永泰能源”等上市公司股价持续滑落，让多款涉及这些公司股权收益权的信托产品成为“高危”信托。
股票频频暴跌，作为质押物的价值大幅缩水，这些股权质押信托是否安全呢？
跌出来的“高危”信托
5月3日，刚刚登陆资本市场第三年的超日太阳能（以下简称“ST超日”），就因连续两年亏损，被深交所实行退市风险警示。这家公司在光伏行业的“寒冬”里，陷入资金链紧张、多方压力缠身的泥潭，而多家信托公司因股权质押深陷其中，至今未能解除质押。
Wind数据统计显示，自2010年11月上市两年多以来，ST超日控股股东倪开禄父女共进行了25次股权质押，涉及10多家信托机构及自然人，融资对象以信托公司为主。
截至上周五，ST超日创出3.17元的历史新低，较其36元的发行价跌去了9成，而更可怕的是，由于资金链断裂，倪氏父女已无力追加质押，又因质押的是限售股无法处置股权，信托所谓的“安全措施”已经形同虚设。目前还有国元信托、中融信托、厦门国际信托、五矿信托、山东国托、苏州信托等信托公司身陷其中。
“ST超日”给近几年来十分火爆的“股权质押信托”敲响了警钟：一旦股价暴跌，但信托公司无法处置质押的股权，将陷入进退两难的窘境。
有统计显示，2012年上市公司股东股权质押共计发生1991笔，其中质押在信托公司的股权首次超过银行。而今年以来，上市公司累计质押股份数量为303亿股，其中信托公司仍为这一市场的重要参与者，累计承接股份质押约150亿股，占据半壁江山，银行承接股份质押的数量为103亿股。
实际上，同样因为股价暴跌，濒临“高危”的股权质押信托有不少。永泰能源在4月3日复盘后持续跳水，殃及该公司多款股票收益权信托产品直逼“警戒线”，其2013年到期的27亿信托贷款偿还压力骤增。
近日，*ST珠江发布的一纸公告，将其通过股权质押向重庆信托借款2.2亿元，逾期未还的事情向公众披露，不仅成为又一宗地产信托违约事件，同时质押股权也面临被抛售可能。
有些股票质押信托要谨慎
对于投资者来说，购买股权质押类信托时，首先要注意的就是股票的质押率较高，也就是说在信托项目发行时，融资总金额与质押股票市值的比例过高。
比如*ST珠江与重庆信托贷款就存在质押率过高的问题。*ST珠江把持有的西南证券3325万股做质押，按照2012年3月29日质押时股价8.56元计算，股票的质押率高达70%以上。普益财富一位理财师表示，一般来说，股权的质押率在50%以下较为合适，中小板和创业板公司的股票质押率则应该在30%左右。
此外，还要警惕股权质押比例过高的项目，即押出去的股份占总股份的比例过高。比如永泰股份，从2012年至今，永泰集团频频质押公司股权，比例几乎在98%以上，身负高达32.7亿的年内到期的信托借款。
用益信托研究员也建议，投资者在选择相关信托产品时，一定要看相关上市公司所处的行业，比如一些本身处于调整行业的股票就要尽量避免。
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