日前，中国外贸电商兰亭集势成功登陆纽交所，发行价定为9.5美元，首日开盘价为11.23美元，收盘价11.61美元，较发行价涨22.21%。这是继欢聚时代后又一家在美股首次公开募股（IPO）的中国企业，间隔已有8个月之久。
ChinaVenture投中集团分析认为，此次赴美IPO窗口的重启，无疑将促进更多中国企业启动美国上市计划，但考虑当前市场环境相比2010年时的巨大差异，预计很难出现新一轮上市热潮，中企赴美整体上市进程将保持平稳。
兰亭集势上市后，其背后3家创投机构得以账面退出。按照9.5美元发行价计算，联创策源、金沙江创投、挚信资本分别获得5.20、3.78及0.31倍的账面回报率。其中，联创策源于2008年进行A轮融资，金沙江创投于2009年6月投资B轮，挚信资本于2010年参与C轮融资。
ChinaVenture投中集团分析认为，兰亭集势成功上市主要源于以下几方面因素。从市场环境来看，美国资本市场自2012年年底至今整体呈现上扬态势，标准普尔500指数从2012年11月15日开始上涨，并于今年5月21日创出历史最高收盘水平，期间累计上涨23%，投资者普遍趋于活跃。同时，此前上市的中国概念股唯品会和欢聚时代在过去一年间表现良好，欢聚时代股价从最初的发行价10.5美元，升至目前的27美元；而唯品会更是从6.5美元发行价涨至目前的28.6美元，这两只股票的走势一定程度上增强了投资者对中概股的信心。
从兰亭集势自身表现来看，公司营收保持高速增长，并自去年第四季度开始连续两季度实现赢利，而盈利表现无疑已成为国外投资者评价中概股的重要指标。从业务模式来看，兰亭集势作为外贸B2C，其市场前景主要取决于国外宏观经济形势及用户消费习惯，因此更有利于国外投资者理解并认同兰亭集势的商业模式。
距离欢聚时代上市近8个月后，又一家中国企业在美IPO，无论在市场反响还是舆论热度上，都将为后来者带来更多便利。但考虑到目前市场环境，未来将很难出现类似2010年的上市热潮。此前曾让中概股遭遇危机的财务造假、协议控制（VIE）架构、盈利短板等风险，短期内仍难以彻底消除。而以中国消费、互联网人口红利等概念进行包装，凭借用户及营收高速增长并亏损上市的模式，也不再受到投资者认可。趋于谨慎的投资者，对于中国企业盈利能力提出了更高要求。而当前现实却是，中国互联网公司的整体盈利能力依然有待提高，尤其诸多电子商务公司由“烧钱”模式向精细化运作的转型，效果尚未显现。
考察近期有上市意向的诸多企业，如旅行网站去哪儿网、电脑芯片生产商澜起科技、移动应用开发商3G门户网、数字影院解决方案提供商环球数码等，无论在商业模式还是盈利表现上均有较大差异，其上市前景也很难以兰亭集势的上市表现作参考。
尽管上市前景仍不容乐观，但在窗口打开后，依然会有更多企业进行尝试。除了企业自身融资与股权激励的需求外，其背后创业投资/私募股权（VC/PE）投资者的推动无疑是重要因素。ChinaVenture投中集团分析认为，在相对谨慎的市场环境下，如果企业和投资者能够将融资规模或投资收益让位于流通变现，进而接受较低的市场估值，则依然可获得较多上市机会。毕竟，股票作为一种商品，价格的下降会在一定程度上导致需求的增长。
（作者为投中集团高级分析师）
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兰亭集势股票在纽交所挂牌交易
据新华社电网上零售公司兰亭集势6日在纽约证券交易所挂牌交易，成为2013年第一家在美上市的中国公司。
兰亭集势共发行830万美国存托股票（ADS），发行价为9．5美元，本次发行共筹集资金7885万美元。
兰亭集势董事长兼首席执行官郭去疾表示：“兰亭集势是面对全球消费者的B2C（企业对消费者）电子商务公司，公司的几十万种商品销售到全球100多个国家和地区，网站有17种语言，公司利用很多技术给用户提供很好的用户体验。”
郭去疾说，目前公司的供应商都来自中国，中国在过去几十年的改革开放中已经发展出一大批有竞争力的供应商，为全球消费者提供有吸引力的商品。他说，选择来美国上市是因为美国的资本市场是全球最活跃的资本市场之一，而且能与很多专注于互联网行业的投资人沟通合作。
兰亭集势成立于2007年，主要经营外贸销售网站，为全世界中小零售商提供一个基于互联网的全球整合供应链。
骑士资本集团主管、纽交所资深交易员马克·奥托告诉记者，兰亭集势股票在上市后的表现令人惊喜，这将会使其他准备赴美上市的中国公司受益。奥托说，中美监管机构近日签署的执法合作备忘录，在审计监管方面迈出重要一步，有利于提高中国公司的透明度，中国公司赴美上市有望回暖。据他了解，还有约30家中国公司正在准备赴美上市。
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