涉嫌利益输送粉饰报表
众所周知，汽车经销商的经营活动对流动资金的需求非常巨大，因此普遍对银行贷款十分依赖，和谐汽车当然也不例外。2010年~2012年，和谐汽车总债务分别为9.45亿元、18.57亿元及35.13亿元，这也使得公司资产负债率逐渐上升，过去三年分别为68.9%、66.3%和84.3%。
车商资产负债率偏高，这是行业普遍存在的情况，十分正常。但有意思的是，和谐汽车一方面从银行获取贷款的同时，却又向控股股东以15%的年利率授出若干贷款，从中获取利息收入。
招股文件显示，2011年和谐汽车向控股股东授予贷款最高月达9.9亿元，年内平均余额达3.75亿元。2012年年内最高贷款余额更是达16.48亿元，年内平均余额高达10.37亿元。从这类贷款获得的利息收入来看，2011年获得5350万元，2012年获得1.34亿元，分别占公司经营溢利的14.9%和25%。
《每日经济新闻》记者注意到，和谐汽车从银行获取贷款，主要靠控股股东提供担保。而公司获取贷款之后，又将其中部分贷款以较高的年利率授于控股股东，从中获取利差收益，这一操作究竟是否合理？和谐汽车表示，公司向有关法律顾问进行咨询后被告知，向控股股东提供该等贷款并不违反任何中国法律法规(包括但不限于贷款通则)。
和谐汽车的招股文件进一步表示，控股股东将以现金偿还2012年12月31日所有尚未偿还金额。在此之后，公司将不再计划向任何关联方授出类似贷款。
对此，有业内人士指出，控股股东涉嫌向公司输送利益粉饰业绩。该人士表示，上述以高息向控股股东贷款，在公司上市之前，其利息收入让公司业绩更加好看。而实际上，由于公司尚未上市，因此此举也并未损及控股股东的利益。但是上市后，由于控股股东股份被稀释，和谐汽车获取的利息收入自然还要由上市后的公众股东分享。因此，公司肯定就不会再这样操作。
业绩高增长难维持
招股文件显示，2010~2012年和谐汽车实现快速增长。其中，2010年营业收入为18亿元，2011年达到30.3亿元，同比增长68.33%，2012年营业收入56.6亿元，同比再增长86.8%。而从纯利润来看，2010年为1.13亿元，2011年为2.21亿元，同比增长95.6%，2012年纯利润达到3.51亿元，同比增长58.8%。连续三年来看，纯利润复合年增长率高达76.4%。如此高的业绩增长，和谐汽车近年来的快速扩张，以及大大高于同行业的新车销售毛利率起到重要作用。那么，公司上市之后这种高增长能否维持呢？
对此，公司自己也无法给予肯定的答复。和谐汽车表示，首先，公司过去三年向控股股东授予年利率达15%的若干贷款，盈利做出了重要贡献。但上市之后，将不会再有这部分收入。
其次，和谐汽车过去三年的新车销售毛利率较高，分别达到9.8%、11.4%和9.2%。而这部分收入占公司总收入比重达到九成以上。此外，售后服务的毛利率虽然较高，总体水平达到40%左右，但收入所占比重却逐渐下降，过去三年分别为10.3%、9.2%及7.3%。和谐汽车表示，一旦零部件供应商出现任何变动，则可能对售后服务的毛利率构成不利影响。尽管公司一向的策略是提升售后服务的收入贡献，但可能无法提高或保持售后服务所产生的收入占总收入的百分比，会对公司整体的毛利率构成不利影响。
奢侈品税开征或造成影响
此外，对于豪车市场一大利空消息正在坊间流传。近日，多家媒体报道称，奢侈品税即将从6月1日起开征。届时，凡是购买170万元以上的豪车需要缴纳20%的奢侈品税，与购置税一并在上牌时收取。一旦这一消息属实，将对整个豪车市场带来怎样的影响？
据报道，中国汽车工业协会副秘书长罗磊向媒体称：“这项政策基本属实，暂定是加收20%的奢侈税。而170万指的是扣除增值税后的价格在170万元上的豪车，不足170万的车暂时不受该政策影响。有消息称将在6月实施，但具体实施时间我们还没有收到相关通知。”
不过，有业内人士对《每日经济新闻》记者表示，这一政策对整个汽车销售市场或许影响并不太大。170万以上的超豪车一年在华销售量不超过5000辆，所占市场份额相对较小。此外，有报道还称，今年一季度以来，随着“反腐倡廉”的提倡，豪华车市场出现了明显降温。据最新统计数据显示，今年一季度，中国豪华车市场增幅只有8.34%，呈现快速萎缩态势，而去年一季度豪华车市场增幅为40%左右，两相对比，今年一季度豪华车市场销量增幅同比下滑80%。另据海关的统计数据显示，今年一季度超豪华车进口量则同比下滑35.5%。
不过，和谐汽车自己对这一政策的态度则显得较为谨慎，公司认为，如果该项税收政策生效，可能会对公司超豪华乘用车市场的扩张计划和新超豪华乘用车的销售造成不利影响。
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