2013年，A股市场汽车股牛气冲天，长安、广汽、比亚迪都成为猛票，整个汽车市场呈现一片繁荣景象。此时，总部位于河南郑州的中国和谐汽车控股有限公司(以下简称和谐汽车)启动了在香港上市的工作。
5月27日，和谐汽车在港交所公布招股文件，计划按6.08~8.88港元/股的价格发行约2.75亿股新股，拟募资16.7亿~24.42亿港元。
和谐汽车号称内地第二大豪车及超豪车经销商，公司主要经销宝马、雷克萨斯、劳斯莱斯、MINI、奥迪、法拉利及玛莎拉蒂等高档品牌乘用车。招股文件显示，过去三年和谐汽车经营收入保持大幅增长趋势，复合年增长率高达77.3%，上市之后，公司还能维持如此高的增长率吗？
低调老板“变身”外籍商人
根据和谐汽车香港销售文件显示，公司此次拟按每股6.08~8.88港元发行约2.75亿新股，集资16.7亿港元至24.4亿港元。公司今天开始路演，预计于6月初定价，拟于6月13日在联交所挂牌上市，中金公司和高盛负责安排此次IPO。而根据招股文件，以2012年收入计算，和谐汽车为内地第二大豪车及超豪车品牌经销商。
或许是因为地处中原地区，尽管公司自称内地第二大豪车及超豪车经销商，但和谐汽车的名气在内地范围内却不算太响亮。那么，这家去年收入高达56.6亿元人民币的豪车经销商背后，有着怎样一位幕后老板？
招股文件显示，和谐汽车由公司实际控制人冯长革先生创办，同时冯长革也是和谐实业集团的控股股东。和谐实业集团总部位于郑州市，业务范围集中于品牌及高档生活用品及服务，包括物业发展及高尔夫球场。
在业内人士的眼中，冯长革为人行事低调，很少接受媒体采访。《每日经济新闻》记者从和谐汽车的招股文件中了解到，冯长革于1992年毕业于中南政法学院(现为中南财经政法大学)，之后进入了河南省司法部门，任河南省高级人民法院助理审判员及审判员。2002年，冯长革离开司法系统，成立一家律师事务所，并创办多个企业。随后参与房地产投资，也曾涉足拍卖及评估业务。2002年11月，冯长革与妻子马林涛及侄子李鲁胜设立远达投资，并通过该公司建立起商业人脉。有意思的是，冯长革“弃官从商”之后，也摇身一变成为外籍人士，目前他的国籍变更为圣基茨和尼维斯。
2005年，冯长革在河南省成立了首家宝马经销店。2005年3月，在首家宝马经销店成立的同时，冯长革成立了和谐汽车的主要经营附属公司中德宝，并开始了公司的业务。在中德宝成立时，冯长革、远达投资及河南威佳汽车贸易公司分别拥有中德宝28.6%、55.65%和15.75%的权益。
2006年，和谐汽车在郑州成立首家雷克萨斯4S店，2010年首家MINI经销店开业。而2012年成为快速扩张的一年，这一年和谐汽车在郑州成立了首家阿斯顿·马丁4S经销门店、宝马5S经销门店和首家劳斯莱斯4S经销门店。此外，公司在上海成立了宝马5S经销门店，在湖北宜昌成立捷豹/路虎4S经销门店；在江苏苏州市也成立了首家玛莎拉蒂及法拉利经销门店。
经过多年的迅速扩张，截至目前，和谐汽车已经成为拥有25家门店及持有另外两家门店少数股权的大型汽车经销商。
销售毛利率过高引质疑
2005年，和谐汽车在郑州成立首家宝马4S店，经过多年经营后开始对外扩张，2011年底打入北京市场，而从2012年初，公司开始奉行快速扩张的策略。从2011年底的9间门店，到2012年底拥有22间门店，到目前门店数量已达25间。
经过快速扩张之后，今年和谐汽车开始谋求港股上市。根据公司披露的招股文件，最近三年公司均交出了十分靓丽的业绩报表，2010年到2012年公司溢利分别达到1.13亿元、2.2亿元和3.5亿元。值得注意的是，和谐汽车能够维持如此高的增长水平，其豪车及超豪车销售超高的毛利率水平做出了巨大贡献。
公告显示，过去三年和谐汽车的乘用车销售毛利率分别达到9.8%、11.4%和9.2%。然而，对于这样的毛利率水平，业内人士普遍认为明显高于目前的市道。
“卖车真的没那么赚钱”成都一位资深汽车业内人士钟先生告诉记者，“车商卖一台车如果能有近10%的利润，虽然不能说是凤毛麟角，但也可以说绝对是业内翘楚了。”
据钟先生介绍，现在卖豪车，从优惠幅度就可以大概了解车商的毛利水平，因为客户能够获得的折扣优惠，其实都是从车商的销售毛利中获取。以宝马为例，现在普遍客户很难拿到九折或者比九折更好的优惠幅度，因此车商在销售上基本上可以说是微利。“当然，不同的地区，也可能会有销售价格上的偏差，但要全年获得接近10%的毛利，是非常不容易的。”钟先生表示。
《每日经济新闻》记者就此又咨询了北京一位业内人士，该人士也表示，卖车难赚钱，主要靠售后，这是行业内的共识，售后的毛利率普遍能够达到40%左右，但卖车的毛利率都很低。“其实现在全国的车价都不会有太大的地区差别，如果比同行的毛利率略高可以理解，但如果高太多就有些夸张了。”
那么，同样是销售豪车的汽车经销商，其他公司的毛利率是多少？
正通汽车，同样是经营宝马、路虎捷豹、保时捷等豪车的经销商，该公司2010年也在香港主板上市，股票代码01728。《每日经济新闻》记者查询正通汽车2012年年报获悉，公司2012年豪车及超豪车新车销售毛利率仅为6.0%，较2011年的6.8%下滑了0.8个百分点。相比之下，和谐汽车2012年9.2%的毛利率比正通汽车高出了53.3%。
此外，另外一家在香港上市的汽车经销商中升控股(00881，HK)，该公司的新车销售毛利率水平则更低，2012年只有4.4%，2011年为6.8%。也就是说，和谐汽车的新车销售毛利率比中升控股高了一倍多。
究竟和谐汽车有何独门秘籍，能够把卖车的毛利率提到这么高？和谐汽车的招股文件显示，主要还是靠定价。据称，过去三年和谐汽车在河南省占据了主导市场的地位，加强了公司在该地区的定价能力，从而使得公司在激烈竞争中，取得了比其他车商更高的销售价格。期间，公司在河南省市场上的毛利率分别达到12.8%、13.8%和11.7%。不过，和谐汽车也表示，在其他地区市场上，公司的销售毛利率比上述水平要低一些。
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