近日，香港交易所(下称“港交所”)瞄准了内地股票市场衍生品。在最新一步的产品筹备中，港交所将推出全新涵盖A股的股指期货及以三只A股交易所买卖基金(ETF)为基础的股票期货。
港交所的布局让市场对内地金融期货交易所产生担忧，中国金融期货交易所(下称“中金所”)成立7年仅有沪深300股指期货这一根独苗，单薄的产品构架已经难以满足市场需求。
内地期指资金或分流
港交所此次推新是其金融期货产品首次覆盖中国内地股票市场。
据了解，即将推出的涵盖A股的股指期货——中华交易服务中国120指数(下称“中华120”)期货，于2013年7月8日正式推出。中华120期货将是首只追踪中国内地及香港市场跨境指数的期货产品，它追踪的资产涵盖A股、H股、红筹股及其他在香港上市的内地企业股份。
据记者了解，中华120用以追踪中国内地及香港上市而市值及流通量最高的中资企业股份表现，成份股由80家流动性最高、市值最大的沪深交易所上市A股以及40家流动性最高、市值最大的香港上市内地企业股票构成。
港交所表示，投资者可通过中华120期货这单一合约，同时捕捉两地市场的机会做交易或对冲。国金期货首席经济学家、副总经理江明德在接受《国际金融报》记者采访时表示：“短期看，由于境内外产品及市场存在差异，从交易角度说影响应该不是很大。”
不过，上海中期期货分析师陶勤英向《国际金融报》记者表示：“中华120指数期货由于涵盖的标的丰富，方便投资者进行更为精准的投资，推出后或将受到投资者的热捧，因此将给中金所目前所仅有的沪深300股指期货带来挑战，预计中华120指数期货的上市将会分流一部分沪深300股指期货的资金。”
与此同时，港交所还宣布，以三只A股ETF为基础的股票期货也将于2013年6月10日推出。上述三只股票期货均以港元为交易货币，可与港交所旗下以该三只A股ETF为基础的股票期权以及相关ETF相辅相成。
中金所应该加速推新
不仅仅是市场交易状况受到影响，市场建设方面来看，中金所所受影响更甚。
江明德指出，从市场建设角度看，中金所将受到一定影响。这种影响可能包括多方面：首先，港交所产品对内地市场产品的定价权会产生影响，虽然和沪深300股指期货标的有所区别，但由于香港这个产品覆盖的面更广，相比较而言，当内地市场完成对外开放后，究竟什么样的产品更能反映两个市场的状况就值得市场思考了；其次，对市场参与度有影响，当市场处于自由参与状态下，投资者的选择可能更主要地是看产品的流动性，不同标的产品的覆盖面对流动性应该会有所影响。
中金所董事长张慎峰坦言，中金所的首要挑战就是产品单一，尚不能很好地满足市场对期货期权等风险管理工具的强盛需求。
中金所的现状不仅与发达市场存在较大差距，甚至与新兴市场交易所也差距甚大。据了解，建立起涵盖股权、利率和汇率等资产的完整的金融期货品种体系，印度、韩国、巴西分别只用了2年、3年和5年。而中金所在股指期货一个品种上就耗费三年。2011年中金所首任总经理朱玉辰就在讲话中透露，中金所已在研究第二个指数品种。但直到2013年4月股指期货三周年之际，第二个指数期货合约还未有上市音讯。业内人士指出，该产品何时推出还要看管理层的态度。陶勤英指出，港交所此举一定程度上将激励中金所尽快进行产品创新，提供更为丰富的投资产品。
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