从最近几个月来看，人民币汇率无论是名义汇率还是实际有效汇率，上升速度都较快，各发达国家采取货币宽松政策使得货币竞相贬值，大量流动性在寻找套利机会，而国内人民币存在的利差和汇差都吸引了短期跨境资金进入。
短期来看，人民币快速升值引领的热钱流动，已经堆砌出贸易数据的泡沫；长期下去，它却是我们对外贸易的致命伤害。
来自中国外汇交易中心的最新数据显示，5月21日人民币对美元汇率中间价报6.1911，较前一交易日大涨87个基点，再创汇改以来新高。
前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.1998。而当地时间20日，美联储相关人士暗示将支持资产购买，打压了美元走势。隔夜国际汇市，美元回调，人民币兑美元汇率中间价大幅上涨。
5月17日，国家外汇管理局公布4月银行结售汇及远期结售汇签约和银行代客涉外收付款数据。数据显示，4月份我国银行代客结汇1340亿美元，售汇997亿美元，结售汇顺差343亿美元。这是自去年9月份以来银行代客结售汇连续8个月出现顺差。
在强烈的人民币升值预期下，热钱，蠢蠢欲动涌入中国。4月新增外汇占款为人民币2944亿元，贸易顺差181.6亿美元，FDI84.35亿美元，根据“残差法”初步计算，4月热钱约为207.5亿美元。
“以往海外热钱进入中国都会采取比较隐蔽的方式，但现在已变得明目张胆。”一位外资投行分析师告诉《每日经济新闻》记者。
无风险套利空间增大
一季度我国新增外汇占款大幅攀升，其一季度月均值超过人民币4000亿元，1月还创下超历史纪录的6837亿元，一季度海外资本流入强度明显增大。
通常来讲，热钱流入的套利动机主要包括套取人民币与美元之间的利差、套取人民币升值收益以及获得中国资本市场的价格溢价三种可能。
上述投行分析师告诉记者，一季度热钱流入如此汹涌，无疑在上述三者间都有利可图，“特别是房地产，房地产在去年下半年上涨势头很猛，又引起了热钱的极大兴趣。”
对人民币升值速度抱有信心和期待，是热钱加速流入中国的最直接原因。5月8日，人民币对美元中间价首次突破6.20，创下6.1980的新高。中金公司首席经济学家彭文生认为，无风险套利空间导致的资本流入，是人民币升值的主要推手。
上海证券首席宏观分析师胡月晓告诉《每日经济新闻》记者，海外货币政策再度宽松是热钱进入中国的推力。发达国家过剩流动性推动了国际热钱到处寻求出路和避风港。
“热钱收益不会低于8%”
刘横山(化名)是一家中型港资企业深圳子公司的财务，工作近八年的他第三次明显感到公司的操作手法不像是在做生意了，上两次分别是在2007年和2009年。
“母公司以购买原材料、订购产品以及与子公司一起投资项目等名义，将设在香港的母公司资金不断汇入公司账户，但母公司并不提取订单所需要的东西，甚至母公司的订单产品连自己公司的工厂都不生产。”刘横山说。
“我刚工作时对此很诧异，现在已经很了解了。人民币肯定有利可图了。”刘笑着告诉记者，收益不会低于8%。
上述人士称，一般热钱很少通过贸易形式流入，但今年一季度巨大的套利空间使得热钱明目张胆地通过贸易手段流入。1月~3月广东出口额10231.2亿元人民币，增长34.3%，高出全国增速15.9个百分点，其中深圳1月~3月出口额增速达80%。
刘横山说，在深圳关卡“保税区一日游”今年十分流行，即加工贸易企业将所采购的东西先出口香港等地区，再办理进口手续的操作办法。《每日经济新闻》
新闻观察
人民币升值已危及出口
谭雅玲（中国外汇投资研究院院长）
人民币升值现象与预期进一步强烈，但对改革与政策调整愈加不利也十分明显。
货币升贬值的关键点在于国家经济和企业的需要，而非外部舆论的要求或他国的诉求。近期人民币连创新高，但实际上至今为止人民币升值了1.4%。但人民币升值确实影响了出口贸易。
人民币单向升值的预期很强，进而导致大量短期资本流入十分异常，我国汇率风险急剧增加。这种资本流入并不对症实际需要，却导致投机套利与对冲特色突出，不安全因素增加，值得警惕。我国央行干预汇率的必要手段应发挥作用，不能熟视无睹，更不能放任纵容。
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监控显示：部分热钱涌进楼市
近日关于热钱入境的讨论再次引起关注。“此轮热钱并没有对股市显示出很大兴趣，而是觊觎国内楼市，尤其是最近一段时间，已经监控到部分热钱涌进一线城市房地产市场”。长期研究热钱流动的广东省社会科学院综合研究开发中心主任黎友焕表示。
交通银行首席经济学家连平也表示，楼市和地方一些投资项目对热钱的吸引力最大。各地方政府在推进城镇化的过程中产生了巨大的资金需求，境外资本成为解决这些需求的重要途径。但从热钱的特性来看不大会进入商品住宅市场，热钱对推高商品住宅价格的作用有限。新华社
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