美银美林最新发布的5月基金经理调查显示，全球投资者正在为中国经济放缓及全球长期低通胀做好准备。基金经理们将大宗商品的配置降至四年来的低点，并开始减持新兴市场股票。与此同时，投资者对欧洲股市和日本股票的配置热情升温。
美银美林全球研究部首席投资策略分析师迈克尔·哈奈特表示：“5月份的基金经理调查说明投资者正在撤出中国及与中国相关的资产，主要为大宗商品和新兴市场股票。但值得注意的是，投资者依然对全球经济增长抱有信心。”欧洲投资策略分析师约翰·比尔顿补充说：“一些迹象表明投资者正在观望欧洲地区。他们日益意识到欧洲股票的估值便宜，而且对欧洲主权债风险的忧虑正在逐渐消散。”
投资者忧虑中国经济放缓
在5月份的调查中，25%的受访者表示中国经济硬着陆及大宗商品暴跌是他们最关注的“尾部风险”，4月份仅有18%的受访者持此看法。接受访问的新兴市场基金经理中，有净8%的受访者预期中国经济在未来12个月将走软；相比之下，在一个月前有净9%的受访者预期中国经济会走强。
有净30%的基金经理预计全球核心通胀率将会在未来一年上升，较上个月的净45%回落。相应预计短期利率将会上升的投资者比例也从4月份的净32%降至净14%。
因此，投资者减少了对大宗商品和新兴市场股票的配置，并且提高债券的配置。5月份，有净29%的全球基金经理减持大宗商品。增持新兴市场股票的全球投资者比例降至净3%。另外，有净38%的投资者选择减持债券。
投资者看好欧股日股
该基金经理调查显示，投资者正处于对欧洲持乐观态度的初期阶段，不少全球投资者开始认为欧元区不再是很大的问题，反而是一个机会，认为欧洲主权债及银行业是第一大“尾部风险”的受访投资者比例从净42%降至净29%。
在全球受访投资者中，净38%的基金经理认为欧元区股票的估值过低，与4月份的净23%相比显著上升。由于更多投资者认为美国股票的估值过高，美国股票与欧元区股票之间的估值差距较上个月进一步扩大。
在地区调查中，欧洲基金经理对增长前景的态度比一个月前更为乐观。有净24%的欧洲基金经理相信欧洲经济将会在未来一年走强，与4月份的净19%相比有所增加。另外，净17%的投资者预计未来12个月的企业盈利将会改善，高于上个月的净14%。
此外，投资者对日本股市继续上涨的信念依然强劲。基金经理们对日本股票的配置达到2006年5月以来的最高水平，净31%的全球投资者在5月增持日本股票，在4月份只有净20%的投资者增持日本股票。
净44%的受访基金经理认为日本公司的盈利前景比其它任何地区更好，这是该调查自2005年11月以来最乐观的展望。同时，日本依然是投资者最希望在未来12个月增持的地区。净25%的投资者表示日本股票位居他们增持名单的首位。
随着日本公司利润前景持续改善，国际机构投资者目前正在施加压力，希望公司动用部分现金增加分红或股票回购。净27%的全球投资者认为日本公司股息支付率过低。净38%的投资者表示他们首选的现金流用途是通过回购、股利或收购将现金返还给股东，与4月份的净34%相比有所上升。此外，净47%的投资者希望公司增加资本开支。
共有231位基金经理参与了美银美林本次从5月3日至5月9日进行的调查，他们管理的资产规模达6610亿美元。
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