连续反弹后短线或将迎来震荡

　　上周五两市大盘继续反弹，小幅收高，全周大盘以四阳夹一阴的K线组合站上所有的均线，但未能摆脱下降趋势线2250点的压制。权重股依然不发力，成交量还没有放大至千亿元以上，是大盘仍然不能实现突破的重要原因。创业板虽然屡创新高，但周五一些强势股的下跌也暗示着调整压力的增大。从周末消息面看，未来3月A股万亿市值原始股解禁，IPO重启风声越来越紧，利空消息明显占据上风。在4月份经济数据不理想的大背景下，市场弱势震荡的格局短期内难以改变，而创业板在连续上涨之后也会出现一定的调整，大盘短线的走势并不乐观，投资者还是要谨慎控制仓位。

　　创业板估值高企令人担忧

　　在经过连续上涨之后，以创业板为代表的成长股群体估值高企，成为目前市场投资者担忧的重要因素。据Wind数据显示，目前两市A股整体市盈率为13.6倍，而创业板为46.27倍，估值溢价高达240%。历史数据显示，自创业板开板以来，这一指标的最高值为285%，出现在2010年年中。

　　从业绩来看，创业板整体的增长速度与如此高的估值并不匹配。去年全年和今年一季度，创业板上市公司归属母公司股东的净利润总和同比下降8.34%，今年一季度同比下降1.27%。而全部A股则分别为下降5.00%和增长10.49%。

　　从数据对比中可以看出，此轮经济复苏中，利润复苏更多集中在规模相对大的上市公司身上，而小企业并非经济复苏的最大受益者。

　　值得注意的是，创业板上周成交金额为985亿元，占深沪两市总成交量的10.87%，历史上已处于偏高位置，显示投机资金对创业板的关注度过高。虽然成长股是永恒的主题，但如果短期投机资金集中过多，则不利于行情的长期发展。

　　有分析人士指出，作为整个板块来讲，创业板未来面临相当大的估值回归压力，但长期分化格局可能就此确立，因为在该板块中的确存在部分行业景气度较高，业绩增长迅速的公司。较为典型的例子是华谊兄弟，按照2012年末的股价及当年业绩计算，市盈率为35.25倍，但公司一季度每股有0.27元的收益，按此计算2013年静态市盈率不足25倍。由此看来，在当前经济疲软的大背景下，增长才是硬道理。不过，当前所谓“成长股”的成长性有待新一期的业绩数据验证，只有那些能够持续稳定增长的股票才能成为真正的牛股，而从数量来看，即便是在新兴产业密集的创业板中，这种股票恐怕也是极少数。

　　消息面上利空消息不少

　　从周末消息面看，利空消息明显占据上风。虽然欧美市场继续大涨，美股道指与标普500指数再创收盘新高，但美联储筹划量化宽松“退出路线图”，贵金属和大宗商品将承压，对A股资源类股票将带来利空影响。而证监会最新公布的数据显示，IPO排队企业上周新增13家公司。A股IPO重启箭在弦上。9日有消息称，目前已经有两家拟IPO企业接到了监管层的“封卷”通知，表示这两家企业已顺利通过了财务检查，下一步则是等待批文下放。IPO重启短期内仍将压制市场反弹。资金面的另外一个利空来自于解禁股，据银河证券统计，未来5月-7月这3个月A股解禁市值分别达到1544亿、1184亿、7905亿元。7月解禁额骤然放大，主要原因是农业银行7月15日约7000亿市值股票解禁。

　　再看监管方面的消息。证监会前4月受理信披和欺诈案数量已近去年水平，监管风暴越来越猛烈在改善市场环境的同时，对部分违规资金也有驱逐作用。中国汽车工业协会表示，新能源汽车补贴政策传闻不靠谱，轰轰烈烈的新能源概念炒作有望告一段落。

　　当然也有利好消息，在历经了两年多的起草和不断修改之后，被视作中国城镇化未来发展“总纲”的“城镇化中长期发展规划”终于初步定稿。按照国家发改委拟定的工作安排，“规划”正在征求意见过程中，有望在7月会审，城镇化率目标80%，给相关概念股带来炒作机会。人民币单边持续升值，对美元汇率逼近6.1，外资在持续流入A股。总体而言，消息面上利空更多，短期内市场或将出现震荡调整走势。

　　耐心等待蓝筹股崛起

　　最近一段时间以来，市场呈现出明显的“八二”格局，即大盘蓝筹股走势低迷，而中小盘股票走得风生水起，屡屡创出反弹新高。金百灵投资秦洪认为，短线A股的格局或将有所改变。一方面强势股可能会有所调整，尤其是影视传媒股，甚至尚处在涨升巅峰的新能源动力汽车概念股，因为短线涨幅过大，获利盘增多，市场的浮筹也在增多，本周将有休整的要求。第二则是国际市场的变局也在显现，从而影响着主流资金对A股的布局。比如说近期日经指数在日元贬值的牵引下创出七年来的新高。而我国人民币持续升值，这会否影响我国的出口，进而影响着A股的估值呢？在此背景下，存量资金必然需要考虑这一因素，从而对他们的资金布局产生较大影响。与此同时，国际大宗商品市场在上周末也有疲软的态势。相对应的是，美元指数再度弹升，这会否带来国际大宗商品市场新的调整行情？诸多信息的叠加也会使A股存量资金需要重新布局。

　　本周国家统计局将公布4月份固定资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值等经济数据，周五是股指期货IF1305主力合约交割日，创业板在千点整数关口附近或将出现调整洗盘，部份炒作过度的前期强势小盘股退潮，震荡加剧个股出现分化。如果蓝筹股能够再度崛起，大盘突破2250点重要阻力位，并向3月28日的向下跳空缺口2273点-2288点发起攻击，否则市场将迎来调整走势。在具体操作上，投资者可以重点关注有价值成长性、政策扶持的绩优超跌品种，对于低位放量、技术图型走好的尤其是新兴产业、新型城镇化涉及的相应个股均可逢低买入，对已被大幅炒作的高位个股坚决回避，重点关注大盘蓝筹股的动向。