虽然 4月 PPI与PMI数据都反映了宏观经济的弱势现状，但分析人士认为，货币政策不会出现大的变化，不会降息，而有加息的必要；也不会调整存准率，仍将通过公开市场操作来调节流动性。
9日，国家统计局公布的最新宏观数据显示，4月份CPI(居民消费价格总水平)同比上涨2.4%，1-4月平均同比上涨幅度也为2.4%；4月份PPI(工业生产者出厂价格总水平)同比下降2.6%，1-4月平均同比上涨幅度为2%。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关专家发表了自己的看法。
CPI或将逐步走高
交通银行首席经济学家连平说，虽然从1-4月各月份的CPI同比上涨幅度来看，最高时的2月份达3.2%，最低时的1月份仅为2%，但1-4月平均来看，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%，其中，4月CPI同比涨2.4%，表明4月份的CPI同比上涨幅度开始趋于平稳。
连平进一步分析说，由于禽流感疫情的发生，使肉禽及其制品价格上涨幅度较小，只有1.5%，影响CPI上涨约0.11个百分点，其中，猪肉价格下降6.5%，影响CPI下降约0.21个百分点。“根据以往的惯例，每一次疫情过后，肉禽及其制品价格上涨幅度将加大。因此，我对今年我国CPI总体走势的基本判断是，上半年趋于平稳，下半年将逐渐走高。”
“经济增长幅度大一些，CPI的上涨幅度也会相应大一些；反之亦然。”连平说，预计今年的增长幅度在8%左右，那么，全年CPI平均上涨幅度在2.8%-3%之间，而明年的上升幅度会更大一些。
从国家统计局公布的4月CPI数据来看，4月CPI同比涨2.4%，环比上涨0.2%，其中，食品价格上涨4.0%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.33个百分点。
“受到禽流感和黄浦江漂猪等事件的影响，4月居民肉类消费受到了极大的制约，肉类价格出现了大幅下滑。”中国国际资本市场有限公司首席经济学家孙飞说，不然的话，4月份CPI同比上涨幅度就不止2.4%。
孙飞说，值得注意的是，目前人民币汇率已经到了6.20关口，未来人民币升值压力还很大，大量的热钱会流入境内，推动物价走高，估计今年全年的物价上涨幅度将在3.5%左右。
PPI数据遭“速冻”
孙飞说，4月 PPI同比下降2.6%，与去年底时比较，降幅不仅没有收窄，而且还有所扩大。同时从1--4月PPI的平均数据来看，同比也下降了2%，表明经济偏冷，并未出现真正的复苏。
“经济需要升温，但升温的主要力量不应该是政府，而应该是民间资金，目前我国民间资金十分充裕，关键是要落实支持民间投资的政策。”孙飞认为，最重要的是要打破“玻璃门”、“弹簧门”。
孙飞说，从4月宏观数据上看，虽然短期经济低迷，但不存在通缩风险；相反，4月CPI数据体现出温和的通胀状态是有利于经济增长的。如新型工业化，城镇化会推动经济的增长，今年全年完成8%的经济增长目标应该没有什么问题。
对于PPI数据，连平说，无论从4月单月，还是从1-4月平均来看，都是下降的，环比也是下降的。究其原因：一方面，目前的宏观经济形势不佳，市场需求不旺，价格走低；另一方面，受去年“翘尾”因素的影响。
“4月份PPI的表现与前期公布的PMI数据所反应的制造业现状是相一致的，估计整个二季度的PPI还会在底部徘徊。”连平说，这是因为随着投资的提速，特别是城镇化将上马一些投资项目；另一方面，虽然目前公布的出口数据有“水分”，我国对欧盟的出口还在下降，但对美国的出口已经企稳，对东盟的出口则是上升的。
连平估计，PPI的降幅将从三季度开始逐渐收窄，至于何时“转正”则不好预计。因为目前PPI的降幅这么大，由负转正客观上需要一个比较长的时间，而在此过程中会面临一些不确定性因素。
政策面临方向选择
“虽然4月份的PPI与PMI数据都反应了宏观经济的弱势现状，再加上欧洲、印度和韩国等周边国家和地区都在降息，但我认为，中国央行目前不会降息。”连平的理由有三：其一，今年一季度我国的经济增长速度仍达7.7%，这个速度并不低，而且估计二季度也不会低于这个水平。其二，目前的一年期存款利率仅为3%，而今年下半年的CPI还会往上走，如果现在降息，到时又会出现“负利率”现象，不利于控制通货膨胀和经济的可持续发展。其三，现在降息也不利于房地产市场调控，从去年6-7月连续两次降息后房地产市场出现的量价齐升现象情况看，贸然降息将抵消部分调控效果。
连平说，至于日前央行在时隔17个月后重启了央票100亿元，同时在公开市场上正回购了550亿元的事实，那是因为目前市场流动性过于宽松，需要适当的回收。
基本上述事实和分析，连平认为，目前我国的货币政策不会出现大的变化，具体来说，不会降息，而有加息的必要。也不会调整存准率，而仍将通过公开市场操作来调节流动性。
“由于周边国家和地区都在实施量化宽松的货币政策，因此，市场上出现降息预期和传闻是很正常的现象，但我认为这种预期和传闻不会变为现实。”孙飞说，在货币政策方面仍然是以“稳健”为基调，当流动性多了时候，央行自然会通过发行央票和正回购等动作。反之亦然。
孙飞同时认为，继欧洲、印度降息后，韩国央行也宣布降息，中国将再次面临热钱流入的考验，这也是也央行重启央票发行，并以正回购回收流动性的原因之一。
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