IPO空档再融资很甚 实物分红越发娱乐化

    上期回顾：

    IPO抽查名单确定一季报预增股现涨停潮(2013年4月8日—4月14日)

    一周焦点:

    上市公司今年再融资4700亿 空档期抽血影响远在IPO之上

    今年以来，上市公司的再融资大潮早已汹涌而至。据统计，今年以来A股市场已有253家上市公司通过增发、配股、发债等形式进行了再融资，募资总额高达4691.13亿元，较去年同期3440.2亿元的再融资总额增长36.38%。除了已实施的再融资外，筹划中的上市公司再融资项目也为数不少，统计显示，沪深两市目前仅推出增发预案的上市公司就多达69家，拟募资总额达到1285.62亿元。

    在再融资超过100亿元的11家上市公司中，银行股便占了4席，募资总额更是高达873亿元，继续扮演着A股“抽血泵”的角色。北京银行“胃口”最大，通过发企业债年内已再融资300亿，兴业银行以236.71亿的增发额度紧随其后。民生银行、深圳能源、中信证券、中国石油等9家上市公司今年的再融资总额也都超过了100亿元。

    业内人士指出，再融资对二级市场的“抽血”影响却远在IPO之上，统计数据显示，2011年、2012年A股市场以增发、配股形式实现的再融资金额分别高达4299.2亿元、3600.56亿元，而当年IPO募资规模分别只有2720.02亿元、995.05亿元。

    点评:

    火热增发一方面显示产业资本对宏观经济以及上市公司未来前景看好，但是在存量资金有限的背景下，大量资金参与上市公司的再融资项目无疑会对大盘带来压力，特别是上市公司的定向增发、发债的参与者以机构为主，不利于市场资金供给。相对于IPO，上市公司的再融资审核标准要宽松得多，因此，在严审IPO的同时，监管层对上市公司再融资项目的核查也不能松懈。

    股指期货上市满三年股市加速走向成熟

    沪深300股指期货上市近三年累计成交2.4亿手(按照单边计算)，主力合约的持仓量占全市场比重超过70%。日均成交超过30万手，日均成交额逾2400亿元；股指期货累计成交额达到195.55亿元，远超同期沪深300现货47.89万亿元的成交额。

    自上市至2012年末，股指期货主力合约与沪深300指数的价格相关性高达99.90%，基差率维持在±1%以内，为市场功能发挥奠定了良好基础。而在股市下跌通道中，股指期货基本维持正基差，“高开”、“高收”的交易日比例分别达到85.91%和77.73%，形成了对股市“开盘上引”和“收盘上拉”的平衡力量。 而在合约交割方面，共实现32个合约的顺利交割。期现货市场均未出现“到期日效应”。

    在提高股市稳定性方面，截至2012年底，股指期货上市前后同期比较：上市前沪深300指数单日最高涨幅达到9.34%，单日最大跌幅达到8.11%；而股指期货上市后，指数的最高日涨幅仅5.05%，最大日跌幅仅6.21%，分别缩小了45.9%和23.4%。此外大幅波动天数减少，显示投资者较少追涨杀跌，投资趋于理性。

    点评：诞生初期一度引发争议的沪深300股指期货，如今已成功嵌入中国资本市场。越来越多手握巨资的机构在面对市场大幅波动时，不再急于大规模买入或抛售股票，而是先在股指期货市场进行相应操作，然后在现货市场上买卖股票后平仓股指期货头寸。不仅降低投资成本，也降低了大规模买卖对现货市场的冲击。而基于股指期货推出的对冲基金，不仅满足了部分高风险偏好投资者的需求，更推动着中国财富管理市场的多元化发展。

    随着基金、券商等大型投资机构相继入市，股指期货这一成熟市场普遍使用的衍生产品，已经成为中国资本市场不可或缺的投资和避险工具。未来仍有国债期货、利率期货、期权等更多衍生产品待推出，将继续助推年轻的中国资本市场走向成熟。

    相关链接：

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    期指3周年：熊市也能赚钱了 

    

    一周市场数据:

    下周预测：

    RQFII此前新批的2000亿元人民币额度最快有望于本月底启动，管理层“开闸放水”之举为市场注入信心。四部委联合发文扩展企业年金投资范围，“中国版401K”计划的推进也被认为有利于资本市场运行环境改善。受多重利好因素鼓舞，A股强劲反弹，成交攀升显示市场人气迅速回暖。

    综合来看，今天市场的表现可以说是令超跌反弹的需求得到了释放。沪市成交量达到900亿，初步具备了延续反弹的能量，但目前还不适合盲目乐观，若下周成交量再度萎缩则极可能出现3月20日的悲催走势。短期量能如果能持续放大且权重股整体有启动的话，市场中期反弹可期，不过考虑到整体市场环境尚未明朗，在目前情况下以适当仓位搏反弹行情为主，对于一些城镇化相关个股、绩优高送转个股和地产、保险等提前筑底的板块可以在控制仓位的前提下适当关注。

    个股点评：

    人福医药"奇葩"公告送"套套"股民:要分红不要广告

    4月15日，A股第三例实物分红出现。人福医药向股东推出了3选1的“大礼”。将向截至2013年4月15日下午15:00收市后持有公司1000股以上(含1000股)的股东，每位赠送一份公司的新产品。——“杰士邦”安全套、祖卡木感冒药颗粒和“爱卫”艾滋病快速自检试剂。公告中用了“全球首款革命性的”、“国内首款”等字眼对每种产品的作用做了介绍，其广告宣传意图明显。对此，该公司并不否认。

    “实物分红”概念引来了多方关注和争议，也引发股民恶搞，包括：茅台五粮液送酒，中石油中石化送汽油，山东黄金、中国黄金送首饰，三一重工送挖掘机，中联重科送泵车，甚至要求光线传媒送女主播柳岩写真集。

    为博取营销广告效应，一些上市公司做出了回应：微博认证“云南白药网”表示，“如果股东需要，可以考虑送云南白药生产的洗发水、牙膏、面膜等”；承德露露表态称这是“蛮好的尝试”；梅花伞负责人则回应网民说，从公司角度看，(送伞)这个可以有。

    相关链接：

    实物分红引发网络恶搞网友:万科送套别墅吧

    A股实物分红又添一员量子高科赠送股东龟苓膏

    点评：南方食品送芝麻糊，量子高科送龟苓膏，人福医药的“套、药、试剂“3选1的“大礼”省钱的同时，做足了广告，也让投资者哭笑不得。近两年来，中国上市公司在监管部门的要求下加大了现金分红力度，这是好现象，但监管部门所称的分红，其实指向的是现金分红。目前上市公司免费派送自家商品，还属于博眼球阶段，没有发展到实物分红地步。“钱不够礼来凑”，这种泛滥趋势应适可而止。

    自曝虚增利润或因“宫斗” 华锐风电很受伤

    4月12日，中国证监会北京证监局发文称，华锐风电部分业务单据、相关数据、财务记录失实，导致2011年度利润虚增。15日华锐风电下挫3.80%，收于5.06元。比2011年1月时的发行价90元下跌了近95%。

    此次财务丑闻由华锐于3月初“自曝”。其公告称，2011年虚增净利润1.68亿元，原因是会计师出现“提早确认收入”的差错。按此计算，华锐风电2011年的净利润同比降幅扩大至79%。东南大学法学院张马林律师指出，如果是在证监会已经发现的情况下自曝财务，从一定角度上说明了公司的认错态度。“也可能缘于公司内部领导的矛盾和冲突”。

    不仅如此，华锐风电上市以来很快从“速成冠军”到“没落新贵”，从2010年净赚28亿元到2012年亏损超过4亿元，业内人士认为，公司创始人韩俊良的冒险和激进，是华锐风电如今亏损的重要因素。

   小 编点评：华锐风电短短五年内从2000万元初始投资的“小企业”变身为市值近千亿“行业巨头”的风电设备生产商，上市两年，减薪、放假、裁员、安全事故、跨国官司、巨亏等负面新闻缠身，这都与其在产能过剩的情况下，依旧保持了高速的扩张的影响分不开。过度依靠产品数量增长和规模扩张的发展模式，导致华锐风电背负着高存货和高应付账款的风险。管理内控的不足也使其麻烦不断。加上目前国内的风电市场进入低迷阶段，经历财务造假丑闻后，新任高层将面临十足的压力。