净空单降至万手之下 短期或有弱反弹

　　期指四个合约昨日小幅收红，微涨迎来4月合约的交割日。同时，期指净空单在连续15个交易日之后，首度减至1万手下方，并且微涨迎来交割日。市场人士认为，期指净空单的明显回落，加之近日有超跌之嫌，短期或有弱势反弹，但反弹高度不宜期望过大。

　　净空单降至近期低位

　　截至昨日收盘，周五交割的IF1304合约报收2459.8点，较前一交易日结算价上涨8.4点，涨幅为0.34%。其余三个合约涨幅均在0.2%左右。现货指数涨幅相当，沪深300指数报收于2464.85点，上涨6.38点，涨幅为0.26%。

　　自3月25日，期指净空单上升至万手之后，净空单已经连续15个交易日维持在1万手之上，并在3月29日达到14072手的近期峰值。但昨日期指净空单较周三下降逾2000手至9885手，近日首度降至万手之下。而期指日内波动亦增大，最终以微涨报收。

　　就IF指数来看，3月25日即为近期价格高点，自此之后伴随净空单的上升，价格大幅下行近7%。昨日期指净空单重回万手之下，是否意味着期指多头蓄势，或仅是空头临近交割日，减仓规避风险？市场人士认为，净空单的减少反映了空头有所谨慎，但不宜做过分乐观的解读。

　　上海中期分析师陶勤英认为，多空双方间的博弈较为激烈，从日内持仓变化来看，并未出现一方主导盘面的现象。不过，股指剧烈波动提高了日内交易积极性，期指总成交量出现明显上升。短期市场方向不明打压了投资者持仓热情，昨日期指日内持仓水平较低，同时本周期指收盘总持仓也维持在相对低位。多空情绪纠结，或令期指短期维持低位震荡态势。

　　在陶勤英看来，目前市场整体环境依然偏空，但期指已在重心不断下移中基本消化了利空因素，这使本周期指出现一定的抗跌性，但市场缺乏利好支撑，因此短期低位盘整后，期指或再度回归弱势格局。

　　从中金所公布的持仓数据来看，IF1305合约多方增持12359手，空方增加12358手，多空实力均衡。就本周五交割的IF1304合约来看，多空双方主力均保存着10000手左右的持仓。

　　广发期货资深分析师郑亚男认为，多空实力依然难分胜负，交割日多空双方在IF1304合约的博弈升级在所难免，但从累计净持仓的角度来看，空方力量相对减弱。

　　超跌或催生弱反弹

　　在连续四个交易日尾盘出现拉升之后，市场多头情绪有所升温。但对于多头是否真心看涨，后续动作如何，市场依然存在分歧。

　　国泰君安期货金融工程师胡江来相对乐观，他认为期指量化加权指示信号大概率指向多头方向，期指多头渐渐发力，期指已连续四个交易日尾盘拉升，基差、价差信号偏空，价格信号指向多头。来自融资融券方向的三个信号均偏向多头，融资增量减去融券增量的差值已缩窄至0.4亿元，融资增量大幅增加15.1亿元，该迹象表明行情处在较低位置时，市场参与者布局多头意图增加。

　　但是，长江期货资深分析师王旺则相对谨慎。王旺指出，市场延续追涨杀跌的方式，多头更像是短炒而不是真心看涨。价格上行中价差扩大无可厚非，稍有回调价差就迅速回落，多方“看涨怕跌”心态显露无遗。此外，价格低位往往对应价差低位--低位主动承接力量仍然薄弱，看涨基础并不牢固，多头低位不愿承接非真心看涨，自然是稍有风吹草动内部自乱阵脚。目前多方的状况仍不符合良好进攻状态。

　　华闻期货认为，在经济超预期、影子银行监管影响表外融资、政策层面又不太明朗、IPO重启预期等不确定因素影响下，风险偏好将有所下降，市场总体表现偏弱。不过，由于市场近期超跌，短期有一个弱反弹，但期望值不要太高，预计上证指数的反弹高度为2250点-2300点，而沪深300现指和期指的反弹高度为2550点-2600点。