3月CPI同比增幅2.1%，达到年内新低。信用债市场结束了前2个月的上行，开始小幅下跌。债市所显示出的鱼尾特征亦越发明显。对债券投资者来说，目前可能是全年阶段性最好的卖点之一，因为今年可能面临的是债市的鱼尾行情，而去年的高收益将回归平淡。
风险大于机会
债券牛市渐入尾声，风险亦开始增加。
申银万国固定收益分析师万淑珊认为，总体来看，由于食品价格回落幅度大，通胀压力在3月显著缓解，3月通胀水平低于预期，短期内可能带来债券市场交易热情。但3月CPI涨幅为全年最低，后期面临回升。而且食品价格前期超预期下跌可能意味着后期的超预期上涨。从目前农产品的高频数据来看，4月农产品价格已经开始上涨，估计4月CPI将回升至2.4%附近。随着基本面利好一一兑现，目前可能是全年最好的卖点之一，建议交易性投资者择时离场。
伴随着CPI下降，3月以来信用债市场收益率结束了前2个月的下行趋势，开始小幅回升，尤其是短端品种出现了比中长端更为明显的抬升。市场价格出现下跌。
债市的供给增加，尤其是短期信用债供给放量，是收益率回升的重要因素之一(即价格下跌)。从数据可以看到，实体经济的融资需求较强，债券市场相对信贷市场较低的融资利率使得企业发债的意愿加强。3月信用债发行量超过前2月总量的3/4，对市场形成压制。
好买基金认为，未来债券市场最大的风险点来自于几个方面：首先，CPI的低点已经出现，今年前2个月猪肉价格出现了下降，母猪的存量有所回落，这样会导致下一次猪肉价格起涨周期到来时，猪肉供应跟不上。而猪肉在CPI的占比约为3%，因此下半年CPI预计会有所抬头。
其次，从货币供应量看，2月M2同比增长15.2%，远高于央行13%的增长目标，未来M2的供应量会有所收紧。与此同时，社会融资量要保证，就势必会提高债的供应。另外，市场利率化也将是债市扩容的重要推手。
从债的需求因素分析，对理财池、影子银行的清理，在非标准债权资产投资受限的背景下，高收益客户资金将转向对非标准债券资产替代性最强的信用债市场，短期会利好债市，尤其是中低评级信用债。但长期看，亦可能增加供给，从而形成供需双向扩张的格局，难言绝对利好。
此外，限制高收益的非标产品投资，很可能意味着理财产品预期收益率将面临大幅回落，理财市场发展速度有向下调整的压力。
另一个相对负面的因素是信用风险。无锡尚德的破产虽然未对信用债市场造成直接冲击，但还是可能引发投资者对于企业偿付能力的担忧。超日债虽然在3月初成功应对首次付息，但青海国资委拒绝接手超日的消息还是给其未来蒙上了一层阴影。特别是在其大概率出现连续2年亏损的情形下，4月超日债将面临停牌的风险，届时也将给短期信用债市场增添一定的不确定性。
债基抛券分红
债券市场已经渐渐进入鱼尾行情，风险将逐步大于机会，这可能已经是不争的事实。对于稳健的投资者，可以选择暂时观望，对于激进的投资者则可以适当关注可转债配置较高的债券型基金。
而对于已经持有债券基金的投资者，倒也不必过于紧张，债券基金通常也会进行波段操作，其波动幅度一般比债市波动小很多。有些债券基金甚至会选择在这一时点主动降低仓位，并大比例分红。
如富国旗下债券基金，包括富国新天锋、富国天丰、富国天利、富国纯债、富国产业债等5只债券基金，新近宣布将按照每10份基金份额分红0.08元、0.06元、0.2元、0.1元与0.22元的标准，向投资者发放红利。
Wind数据统计，今年一季度，纳入统计的100只债基共分红110次，累计分红总额为16.46亿元。而去年同期，债券基金仅分红37次，共分红2.02亿元。富国此次大规模分红，已经占到全债券市场基金分红额的十分之一。
富国基金表示，基于对宏观基本面的分析，以及债券市场收益率目前的相对位置和绝对水平，二季度债券投资将转向以防御为主。在投资券种的选择上，流动性的权重相对于收益率的权重应当有所上调，保持组合的流动性比保持组合的收益率更加重要。但与此同时，由于债券市场整体规模稳定增长，市场上并不缺少值得挖掘的投资品种。
另外值得注意的是，一季度转债表现不俗。可转债基金成为一季度表现最好的基金种类，平均收益率超过8%。不过企业盈利仅为弱势复苏，转债市场难以走出趋势性行情，反复震荡仍是未来一个季度的主旋律，这类基金可能更适合激进型投资者。
海外高收益债或可配置
另外，海外高收益债券也是可以考虑的方向。海外债市和国内债市虽然有相关度，但券种更为丰富、同类别高收益债的收益率更高，当然波动可能也较大。
此前博时基金发行了第一只海外高收益债券基金，近期又有国泰基金将发行针对中国公司的海外高收益债基金。海外高收益债显然以高收益为其亮点。以国泰海外高收益债为例，该基金业绩比较基准——摩根大通亚洲债券中国总收益指数，包括100余只中企高收益债，债券平均票息约7.5%，优质个券约10%以上。截至3月22日，自成立以来，摩根大通亚洲债券中国总收益指数年化收益率正好达7.5%，而同期中证全债仅3.5%。过去一年该指数收益率为14.1%，而中证全债仅4.2%。从收益率来看的确具有吸引力。
两只基金的区别在于，国泰中国企业境外高收益债主要以中国企业境外发行的债券，尤其是高收益债为投资对象。投资全球市场债券类金融资产不低于基金资产的80%，投资中国企业境外高收益债比例不低于固定收益类资产的80%。
基金动态
诺安鸿鑫保本发行
诺安鸿鑫保本基金正在通过工商银行等渠道发行。诺安鸿鑫保本基金承诺，对于认购并持有到期的投资者，在3年保本期结束后，若出现亏损，则补偿投资者的本金损失。该基金的投资风险极低。目前市场上已有的保本基金平均年化收益率高达13.49%。
创新申赎分离分级债基面世
鹏华基金推出申赎日分离的创新分级债基——鹏华丰利分级债基。该基金的优先份额鹏华丰利A于4月15日起发售，其约定年化收益率为4.4%，投资者可前往招行等各大银行、券商网点认购。鹏华丰利A先赎回后申购的机制，实现根据前一工作日的赎回量控制新增的申购量。
景顺长城再夺“金基金”奖
景顺长城基金经理余广管理的核心竞争力、能源基建两基金再次摘得“2012年金基金”奖。这两只基金屡次获奖，曾分别荣获今年明星基金奖的“2012年度股票型明星基金奖”和“三年持续回报股票型明星基金奖”。景顺长城能源基建基金还获得今年中国基金业金牛奖的“2012年股票型金牛基金”。
货币基金收益高
截至4月3日，71只货币基金(A类)的平均7日年化收益率达到3.72%，易方达保证金收益货币7日年化收益率高达A类3.935%、B类4.435%。同期其他场内货币基金的7日年化收益率分别为：汇添富收益快线(A类)3.388%、华宝添益(A类)3.057%、华夏保证金(A类)2.746%。
汇添富现金宝赎回上限提高
自汇添富现金宝首先实现货币基金“T+0”功能以来，货币基金以其“活期般便利，超定期收益”的特性日益受到关注.4月9日汇添富基金发布公告，将现金宝账户的货币基金T+0取现额度提升到行业最高的500万元。
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