昨日沪深股指先抑后扬，两市成交量比周二微幅萎缩。
热点方面，短线看，主流资金出现减仓迹象，煤炭、房地产等权重板块跌幅明显，题材股也大多退潮，市场情绪明显趋弱。面对禽流感疫情，医药板块一度一枝独秀，成为游资的避风港。客观地讲，目前看，医药类上市公司在H7N9禽流感疫情中可能并不会有实质性的收益，所以，医药板块在概念性炒作之后，从周二开始的下挫实属正常，投资者需加大对个股业务成长性和估值安全性的关注，在板块整体市盈率较高的情况下，提升持股的安全边际还是相当重要的。另外，北斗导航概念股和白酒股先后有所表现。从短期看，两个板块均属概念性炒作，而从中期看，北斗导航产业的市场前景明显要好于白酒业。从短线的热点状况观察，主流热点匮乏，概念性的板块与个股单发力度也有所减弱，市场的可操作性有所下降。
展望后市，投资者的担忧主要集中于三个方面：一是经济回升势头无法保持、房地产调控力度加大、央行持续收紧流动性、银行理财产品的规范可能打击相关产业并令市场融资需求得不到充分满足。二是上市公司一季度业绩可能低于预期，这点是与第一点直接相关的。经济无法持续回升，那么上市公司经营状况必然会变得比较差。三是市场供求状况恶化。3月30日至4月3日这一周，新增的终止、中止审查企业家数分别达到43家和103家，致使IPO正常排队企业总数骤降至615家。但是，发行体制改革迟迟未见实质动作，在这种情况下，只要IPO重启，不管节奏如何，对投资者必然造成供求状况将趋于恶化的印象。
周一上证综指跳空下行，呈平台中继后下破态势，周二因3月CPI数据好于预期而向上跳空收复失地，昨日小幅震荡拉锯，最终报收阳十字。日线形态上，股指勉强保住平台震荡形态，且一下一上两个处于平行位置的跳空缺口，令人生出岛型反转的希望。但是结合目前基本面状况及昨日股指缺乏持续反弹动力的情况看，反转的可能性实在是微乎其微，只有基本面出现新的政策或制度红利，或是宏观经济表现出明确的继续回升信号，股指才有望确立调整低点，重拾升势。短线后市，股指将继续对年线形成考验，温和震荡向下仍可能是运行主基调。
操作上，仓位应保持在较低水平，注重持股的防御性。申银万国 徐明
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