如果不是因为3月28日的股市暴跌，那么大盘在3月份的总体运行就还算平稳。虽然股指较上个月有所下跌，但幅度有限。与此同时，个股行情还是较为活跃的，显示出一种在大涨以后温和整理，等待下一个机会的过渡特征。
理财产品规模受限
但是，银监会的一则有关规范理财产品业务的通知，极大地改变了这种局面。根据银监会的最新要求，商业银行所发行的理财产品投资非标准型债券与股权资产的规模将受到严格控制，并且要强化审批。这一规定，对于那些依靠扩张理财产品业务来求得发展的金融机构(主要是股份制商业银行)构成了巨大的利空，因为这些银行的理财产品规模都远远超过了标准。与此同时，由于很多理财产品是借助于信托和证券公司的渠道来进行操作的，显然按照通知的要求，这种银信合作和银证合作，就很难再大规模进行了。受此消息影响，3月28日一开盘，股市就出现大跌，其中金融板块跌幅居前。前不久还风光无限的那些股份制商业银行，有不少居然跌停。与此同时，证券类股票等，也出现了暴跌。
银监会收紧对理财业务的监管，并非是现在才开始。去年，当时还担任中国银行董事长的肖刚在一次研讨会上就指出，现在的“影子银行”如同庞氏骗局，风险极大。而所谓的“影子银行”，其很大一部分业务就是通过发行理财产品筹集资金。不久以后，银监会叫停了商业银行的资金池业务，而很多理财产品就是以该业务为基础的。应该说，一段时间来，随着各种银行与非银行金融机构发行的理财产品数量越来越多，其中的不规范现象也不断出现，违约风险逐渐显现。对此加以规范是市场早就有所预期的。只是，人们没有想到规范来得这么快，而且力度又这样大。
在今后理财产品得到规范的背景下，股份制商业银行这方面的业务会明显收缩，而一些证券公司等的所谓“创新业务”，也将很难再有大的发展。进一步说，社会融资总额的增加速度会放慢，同时其业务模式也会有很大的改变。显然，这些都是很多投资者所没有预期到的，特别是大家对通知执行的结果一时无法作出准确的判断，这样一来，自然会产生恐慌，股市也就因此而大跌。
经济格局未变
应该说，在现阶段对于银行等金融机构的理财产品予以规范是必要的，而其影响也的确不可忽视。特别是对于近年来扩张很快的股份制商业银行和信托公司，以及在这方面正蠢蠢欲动的证券公司，会构成直接的制约，因此这些板块股票的走弱是无法避免的。但是，反过来说，通知本身并非对实体经济的宏观调控，也不是对货币政策的方向性调整。在理财产品这类表外业务被压缩以后，一定也会在其他方面开辟合规的通道。所以，经济运行的大格局不会因此而改变。当然，因为受到相关信息的冲击，投资者的预期被改变，市场免不了出现震荡，从原先在一个小区间内的温和整理变为下台阶调整，但这只能说是市场运行节奏上的变化，无关乎牛熊转变。
可以预期的是，在4月份，随着实体经济的好转，加上新一届政府各项具体政策的出台，股市运行的大环境还会得到进一步的改善，大盘仍然存在向上走的基础。当然，银行理财产品业务受限，市场资金供应格局也会因此而生变，投资者信心也会在一段时间内受到影响，所以股市很难马上从弱势格局中恢复起来。大盘会在一个相对低位进行整理，实现个股结构上的调整。
另外，有关IPO开闸问题的信息，也会对大盘走势带来微妙的影响。总体而言，4月份股市以整理为主，前期相对比较弱，过后会相对强一些，股指总体上还是区间波动，而个股行情则依然可期。
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