手机看中经
当前位置     金融证券 > 财经滚动新闻 > 正文
中经搜索

CPI与PPI剪刀差有望收窄 阶段性做多周期股

2013年03月28日 08:12   来源:中国证券报   

  工业旺季以及春节后食品价格回落使得3月CPI与PPI同比差值有望缩小。当前市场正处于经济复苏的验证期,投资者对于数据的敏感程度较高。未来几周市场风格可能偏向周期类股票,同时考虑到当前增量资金有限,消费及成长股可能暂时受到压制。因此,做多周期股同时做空消费股的策略或将有所斩获。

  CPI与PPI剪刀差下行

  宏观经济数据显示,本轮经济复苏始于去年9月,仅就CPI与PPI同比差值这一指标的走势来看,该指标上一轮的扩张期结束于去年8月,高点为5.48个百分点,此后震荡下行至今年1月的3.64%。不过,由于春节因素干扰,2月该差值的下行趋势暂时打断,跳升至4.83个百分点。

  这一扰动对于股市的影响颇为显著,因市场在2月中下旬即对此数据有所预期,沪深两市自此时点起风格明显偏向于消费及成长类股票。典型消费股中,医药生物指数2月18日至今累计上涨6.91%,餐饮旅游指数累计上涨0.99%,食品饮料股中的乳业、肉类股也大幅上涨。相比之下,较为典型的周期板块如建筑建材、机械设备等均出现深幅调整,受周期股影响较大的上证指数同期下跌5.39%。

  然而,分析人士预计,3月CPI与PPI的数据走势可能重拾2月之前的趋势,即二者剪刀差继续下行。因为3月是传统的工业旺季,对PPI走势有推动作用,同时春节过后主要食品价格出现回落将压低CPI。

  从以往经验看,当“CPI-PPI”剪刀差下行时,沪深两市的周期股均处于强势,而由于周期股在各主要指数中权重较大,大盘也有望延续强势格局。由于当前市场中的增量资金仍然有限,因此前段时间表现较好的防御类品种及成长股可能受到一定的压制。

  阶段性做多周期股

  基于上述判断,在3月数据公布前后,可阶段性做多周期类品种。具体可考虑前期调整幅度较大的建筑建材、工程机械、化工等板块。金融股也属于周期类范畴,但前期此板块尤其是银行股累计涨幅较大,主力资金介入较深,未来仍有可能出现大幅波动,多头介入时需要谨慎。

  消费股可能遭到资金减持,除CPI与PPI剪刀差下行外,累计涨幅较大、估值偏高也是重要的因素。Wind数据显示,申万医药生物板块整体市盈率达37.69倍,餐饮旅游板块为31.20倍,食品饮料板块中除白酒和葡萄酒市盈率较低外,其余均在30倍以上。另外,代表成长股的创业板股票估值也高高在上,达到41.44倍。因此,激进的投资者可在做多周期股同时利用两融工具做空消费及成长股。

  有分析人士指出,由于出发点在数据预期,这一策略是阶段性的,更长期的策略仍然偏向防御及成长,但需要等待估值回归合理。由于经济弱复苏格局已然在大多数分析人士及投资者的预期之中,3月数据若非超出预期,周期股的行情幅度可能会受到多空博弈的限制。因此,这一阶段性对冲策略的效果仍具有较大的不确定性,其持续时间并不十分乐观。

  不过,投资者有进一步细化该策略的机会,以提升获利的概率。做多周期股时,超配基本面相对景气的品种或价格已经出现充分调整的标的,如化工、建筑等;而做空消费及成长股时,回避估值相对低、基本面景气度高以及资金普遍认可的品种。从时点上来看,最好在数据公布前布局,待数据公布后再进行相应调整。


(责任编辑:慕玲玲)

  • ·"钱荒"影响进一步蔓延 深圳银行人士曝暂停放贷
  • ·黄金价格跌穿1300美元 首饰行业再次降价成定局
  • ·保监会发布保险业经营数据 保费收入同比增近10%
  • ·债务问题仍将长期困扰欧洲 需防债务危机"后遗症"
  • ·货币市场利率上升 上市公司2425亿短融券承压
  • ·民间资本银行梦现曙光 启动民营银行试点呼声再起
  • ·基金公司垂涎余额宝大餐 货币基金并非无风险
  • ·市民不知情被兴业银行贷款百万 未办业务成VIP
  • ·泰康理赔条件苛刻投诉无回音 客户直斥就是骗子
  • ·格力空调安装不当泡坏地板 7000元损失仅赔400
  • ·上海远洋七号被指墙体太松 业主质疑墙是豆腐渣
  • ·免责条款多取证困难 信用卡“盗刷险”理赔难度大
  • 閸掑棔闊╅崚甯窗
        中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    商务进行时
    中国经济网版权及免责声明:
    1、凡本网注明“来源:中国经济网” 或“来源:经济日报-中国经济网”的所有作品,版权均属于
      中国经济网(本网另有声明的除外);未经本网授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它
      方式使用上述作品;已经与本网签署相关授权使用协议的单位及个人,应注意该等作品中是否有
      相应的授权使用限制声明,不得违反该等限制声明,且在授权范围内使用时应注明“来源:中国
      经济网”或“来源:经济日报-中国经济网”。违反前述声明者,本网将追究其相关法律责任。
    2、本网所有的图片作品中,即使注明“来源:中国经济网”及/或标有“中国经济网(www.ce.cn)”
      水印,但并不代表本网对该等图片作品享有许可他人使用的权利;已经与本网签署相关授权使用
      协议的单位及个人,仅有权在授权范围内使用该等图片中明确注明“中国经济网记者XXX摄”或
      “经济日报社-中国经济网记者XXX摄”的图片作品,否则,一切不利后果自行承担。
    3、凡本网注明 “来源:XXX(非中国经济网)” 的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更
      多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
    4、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。

    ※ 网站总机:010-81025111 有关作品版权事宜请联系:010-81025135 邮箱:

    上市全观察
    关于经济日报社关于中国经济网网站大事记网站诚聘版权声明互联网视听节目服务自律公约广告服务友情链接纠错邮箱
    经济日报报业集团法律顾问:北京市鑫诺律师事务所    中国经济网法律顾问:北京刚平律师事务所
    中国经济网 版权所有   互联网新闻信息服务许可证(10120170008)  网络传播视听节目许可证(0107190)  京ICP备18036557号
    京公网安备11010202009785号