近期，投资者经历了大喜到大悲的心情。近日，经济数据多数不及市场预期，市场调整在一定程度上是对接踵而至的不利因素进行了反映，但风险尚未释放完毕，市场仍处于震荡反复的阶段性整理格局。但不必过于悲观，一方面风险的集中释放对市场更为有利，另一方面这些并非实质性逆转因素，市场行情的基石———经济弱复苏趋势未改变。
目前来看，新国五条引发了政策纠偏的提前到来，而偏弱的经济数据加剧了短期行情的调整，调整时间和调整幅度都在一定程度上超出了市场预期，因此，要观察短期调整是否到位，关键是看两会结束后是否有超预期的不利政策信号出现，如果没有进一步的利空消息出现，则行情有望在两会结束后重拾上涨动能。
通胀小幅升温是有利于经济和股市的，行情短期调整或是对政策收紧的忧虑，对经济复苏短期降温的反映。但是，从另一个侧面来看，CPI升温恰好说明经济复苏的动力还在。从CPI—PPI剪刀差来看，虽剪刀差缩窄的趋势在2月遭遇了挫折，但剪刀差缩窄的预期仍将成为未来市场主流，这将有利于周期行业的表现，并带动整体市场的活跃。
不可否认，短期市场风险依然高，技术性调整的压力以及宏观政策的动向都朝着不利于行情反弹的方向发展，等到两会结束，17日总理记者发布会发出的政策信号进行综合评估后，再判断中期行情情况，再作投资决策也不迟。
上海证券重庆营业部投顾总监 黄昌全
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