在对贵州仁怀、四川宜宾、泸州、古蔺及二郎前后持续数月的调查中，《每日经济新闻》记者通过多种渠道与当地白酒上市公司、普通酒厂高管及一线员工、各大经销商和当地政府部门、酒业协会人士进行了深入交谈。在限三公消费、反腐的背景下，他们普遍认为白酒行业已经进入了至少长达3~4年的调整期。
但记者发现，在上述白酒“金三角地区”(仁怀、泸州、宜宾)，有的酒厂在富余产能还未完全释放的情况下，新增产能还在不断上马。由于与下游消费不匹配，上游产能堰塞湖雏形初现，产能的结构性过剩已成定局。一旦白酒行业消费萎缩的趋势形成，价格下跌的预期强化，上游的堰塞湖就将面临风险。
行业景气高峰已过价格中枢面临重估
库存统计数据显示，白酒行业库存量正逐季增多，且增长速度加快，2012年第四季度库存的增幅达到20%，创下近12年来的最大增幅，反映出行业已经供过于求。
然而更为严重的是，根据《每日经济新闻》记者的调研，2013年起整个白酒“金三角”地区的白酒产能还将呈跨越式增长，此外国内其他白酒产区，如山西、安徽、江苏等也在大举扩充产能。从规划和各厂家扩产的量看，几乎都是成倍增长。
《每日经济新闻》记者在贵州仁怀、四川泸州调研期间，大家对新增产能有一个较为统一的观点，即回归到白酒的时间属性：年份越高，价值越高。
比如泸州某基酒厂老板表示，白酒“金三角”区域的土壤、水、气候、活性菌都适合粮食酒的酿造，中国很多地方的基酒都是来自这些地方。粮食酒的酿造量和卖出量是两回事，如果市场消费萎缩明显，那么生产出来的基酒可先存放几年，放的时间越长，酒质越好，价格越高。酒质好了，不愁外地的大厂不来买。
泸州市商务局酒类发展科科长殷国兵也持类似的观点。他认为，“对于高端白酒而言，只要还没有进入灌装线，基酒存放的时间越长，价值就越高。一方面，高档白酒是一种稀缺资源，基酒里面只有很少一部分最终能够成为高档酒，它是优中选优，这种属性决定了它供应的稀缺；另一方面，高端厂商也在控制供应量，让市场消化存量，达到保价的效果。”
按照时间越久、价值越高的说法，产能的跃进可以对应到未来的年份进行释放。但是，在下游需求下滑的背景下，白酒年份增值的固有属性还成立吗？
对此，东兴证券食品饮料行业分析师刘家伟告诉《每日经济新闻》记者，成品酒价格下跌，基酒价格也会下跌。时间久、酒品自然熟化，品质口感变好是正常的，但并不是说可以脱离正常且合理的价格。
如果未来整个市场的基酒产量越来越大，库存越来越多，这些产能的释放会不会冲击市场价格呢？
中国酒类协会白酒分会秘书长宋书玉告诉《每日经济新闻》记者：“酿造能力的放大，并不一定意味着产量就一定放大。市场是唯一的决定因素，关键要看到时候消费者接不接受。如果低价位的酒生产得多，意味着发酵期缩短，那么产量肯定会增加。但是随着居民消费能力的提升，喝好酒是未来的方向。对企业来说，酿好酒意味着贮存期延长，这样产量不一定会放得很大。”
不过刘家伟表示，“价格重心整体大幅下移是趋势所向，未来高端酒终端价降幅应该会比较大。”
结构性过剩勾兑酒首当其冲
只有当潮水退去的时候，才知道谁在裸游。白酒行业的裸泳者，就是“食用酒精勾兑酒”。
在《每日经济新闻》记者调研中，业内人士认为，白酒行业产能大幅扩张导致的行业过剩，准确地说是结构性过剩。而食用酒精勾兑酒就是白酒结构性过剩最大的一块。
所谓食用酒精勾兑酒，也叫做新型工艺白酒，是固液结合法白酒和液态法白酒的统称。这种酒是采用食用酒精为主要原料勾兑而成的白酒。而与新型工艺白酒相对应的是传统工艺白酒，这种酒采用纯粮固态发酵而成，产量低，生产周期长。
殷国兵表示：“如果只算优质纯粮酒，全国产能并不存在过剩。但如果算上食用酒精勾兑的白酒，未来白酒产能的确有过剩之忧。”
“其实，我们市面上能喝到的大部分低档成品酒，都是食用酒精勾兑酒，不过这是符合国家标准的。”一位业内人士向记者坦言。
《每日经济新闻》记者注意到，知名白酒专家沈怡方在1999年曾表示，“市场上近70%的白酒是用食用酒精勾兑而成的新工艺白酒”，当时这个数据引起了轩然大波。
“酒精勾兑”这个词在普通消费者看来像一个贬义词，因为消费者总是将它与工业酒精等同。但对于业内人士而言，勾兑其实是个中性词，新型白酒是符合国家相关规定的。
“勾兑”似乎总能成为白酒企业的命门。2012年，古井贡酒中报中，一条采购4551万元食用酒精的信息将古井贡酒推向了风口浪尖。有媒体将之曝光放大后，“酒精勾兑”又一次成为消费者不信任白酒企业的理由。
其实，对于业内人士而言，低端酒使用食用酒精勾兑是一项使用了几十年的技术。由于粮食缺乏，1959年国家把“酒精兑制白酒”项目列为国家科学技术发展规划，自上世纪80~90年代，我国便开始用优质酒精为原料生产普通白酒。
对于传统工艺白酒和新型工艺白酒成本的差别，有业内人士向《每日经济新闻》记者大致算了这么一笔账：按照最差的浓香型基酒每吨1万元的价格计算，传统工艺白酒每500ml基础成本至少在5元左右，再加上调制、灌装、包装，一瓶500毫升的粮食白酒生产成本至少在10元以上，在超市的售价至少在17~18元。如果稍微好点的基酒，成本要2万~3万元/吨，加上这期间的储存成本，生产一瓶酒的成本至少要25元，超市的售价要40元以上。价格在10元左右的低档白酒，不可能是用纯粮食基酒酿造的。
相比浓香型白酒，纯粮酱香型白酒酿造成本更高。仁怀一位业内人士向记者表示：“酱香酒的中低端产品竞争不过浓香，因为成本太高。年份短点的成本要25元/500ml，加上包装和生产，一瓶酒至少要50多元的成本，出厂价60多元，再经过各级经销商、零售商，最后到超市，标价就达到100多元了。”
目前，关于酒精勾兑白酒占全国总产量的比例尚没有详实的数据。不过，一位业内人士向记者表示，2012年全国1153万千升白酒总产量中，至少有六成是新型工艺白酒。
殷国兵认为：“未来几年，全国白酒最终会形成一种结构性过剩，食用酒精勾兑而成的低端酒将遭到消费者的抛弃，而优质纯粮酒竞争力会越来越强。”
有券商分析师表示，消费者对于勾兑白酒始终存在恐惧，随着未来消费认知的提高，以及消费水平的提升，未来酒精勾兑白酒将面临严重的结构性过剩危机。
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