基金年内首度大幅减仓 短期调整不改中长期趋势

唐志顺 画

　　2月份CPI同比上涨3.2%果然有一定杀伤力。昨日两市大幅低开，上证指数一度跌穿2300点，最低报2296.58点，但中小板、创业板指数逆市小幅上升。上证指数收报2310.59点，下跌8.02点，跌幅为0.35%；深成指收报9277.16点，下跌8.67点，跌幅为0.09%。指数跌幅不大，但成交量大幅萎缩，市场气氛压抑，市场心态谨慎。可能是受基金年内首度大幅减仓的消息影响，以金融股为首的大盘股跌幅明显。基金都减仓了，散户怎办？

　　基金减仓不表示股市要跌

　　散户不必看基金动作，应该走自己的路。华泰证券策略分析师程峰认为，基金的市场影响力今非昔比，已经是越来越弱。很多事实表明，基金增仓不见得股市就升，同样，基金减仓股市不一定就跌。尽管昨日小跌了。不少时候，基金增减仓行为甚至成为股市的反向指标。所以对基金的减仓不必太过介意。

　　尽管如此，我们仍然应该探讨一下基金为什么要减仓。根据基金仓位监测模型测算，截至3月8日，基金整体持股仓位84.50%，与3月1日测算结果相比减仓2.4个百分点，其中，主动减仓2.2个百分点。具体来看，仓位高于90%的基金数量占比显著下降，但全部基金的整体仓位仍处于历史较高水平。

　　从基金公司来看，70家基金公司中有48家主动减仓，22家主动加仓，主动减仓的公司家数显著增加。管理规模前十名的公司，整体仓位由86.5%下降到83.5%，主动减仓3个百分点，主动减仓幅度高于同业平均。

　　基金减仓，既有主动也有被动。主动是因为对后市谨慎。被动，是由于赎回压力，不得不卖股票。今年以来公募基金表现不错，基民见好就收。蓝筹股本轮反弹涨幅较大，基金的最大客户保险资金在看淡近期大盘上涨空间的情况下，大量赎回，更导致基金减仓应对。另外，部分基金在大盘有不少升幅之后，也产生了大盘究竟能红多久的疑惑。上海一家基金公司的研究总监认为A股短期需谨慎，这不仅仅是对通胀的担忧，从经济层面来看，今年公布的经济数据表明，复苏始终是“弱复苏”，股市本轮反弹已经涨了500点左右，需要休整。

　　短期调整不改中长期趋势

　　基金减仓，以金融股为首的大盘股受压，这反而是中小盘股的机会。近期中小板和创业板指数走势强于大盘股，就可能得益于此。另外，如果认为蓝筹股是价值投资，那么在价值投资休整之际，题材概念炒作就顺理成章。两会期间环保概念股的大幅度炒作就充分说明了这点。

　　中小板和创业板股票的大面积走强，也与其新兴产业公司占比较多有关。另外，中小盘股票往往具有较多的主题投资机会，从后市来看，有国家产业政策支持的中小盘股仍然有继续表现机会。对于题材概念以及小盘股的炒作，程峰认为，这是投资风格转换的必然结果。但推动大盘上涨的动力，以及未来的投资机会，应该还是蓝筹股机会更大。基金现在减仓蓝筹股，很难说什么时候它又加仓。美国股市创出历史新高，必然带动香港股市继续走强，而香港股市走强，也将带动A股走强。程峰认为，目前看，大盘仍然在上升通道中，股市仍将在犹豫中发展，短期调整不改中长期上升趋势。