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解密产业基金设立模式

2013年03月09日 07:06   来源:中国证券报   

    产业投资基金按设立发起人的不同,可以分为三种类型,即政府背景型产业基金、机构背景型产业基金、产业背景型产业基金。

    政府背景型产业基金

    由“新兴产业创投计划”政府财政资金出资设立。新兴产业创投计划旨在通过中央财政资金直接投资创业企业、参股创业投资基金,从而达到培育和促进新兴产业发展的活动。因此这一类型产业基金的出资人,包括中央财政资金、地方政府资金以及各社会资本。目前通过新兴产业创投计划设立的产业基金超过70只。

    “新兴产业创投计划”对所投领域方向以至比例都有较详尽的规定。参与该计划的基金需具备专一性,锁定一个特定的新兴产业中的初创期以及早中期创新型企业。投资此类企业的资金比例不低于基金注册资本或承诺出资额的60%,并给予相应的让利措施给予那些投资初创期创新型企业超过70%的基金。

    由各级政府或有垄断性质的大型央企发起。这类基金的主要出资人一般包括各级财政资金、政策性银行、各大型国企、社保基金、保险(行情专区)资金等,基金规模相对较大,通过产业基金的建立带动相关的产业资本。

    机构背景型产业基金

    VC/PE机构在设计产业基金时通常会综合考虑自身资源与潜在合作对象,这类基金主要的资源类型和募资渠道有:

    政府资源:这类机构通常与地方政府保持较好的关系,因此除了与上文呼应的结合新兴产业创投计划寻求中央财政资金支持外,也易得到地方政府委托及引导金的注入,机构可联合政府发掘当地的优势产业。

    产业资源:这类基金多为知名VC/PE机构与产业内知名企业的强强联合,基金的LP多具有良好的产业背景,亦可为机构在项目储备、行业判断上提供较强支持。基金反过来也能为企业在产业链的拓展、进入某地区布局进行服务。

    专业资源:这类基金通常通过常规渠道进行募资,发起这类基金的机构或拥有较强整体实力,或在某领域拥有较强的专业人员储备和丰富投资经验。

    产业背景型产业基金

    产业背景型产业投资基金的发起人通常为在某一领域内的大型公司,这类公司作为市场的成功者多拥有较大产业规模,熟谙行业规律。这一类型的产业基金一般拥有深厚的产业基础、强大的募资能力、合格的投资管理团队。和一般的财务性投资基金不同,这一类产业基金不因风险偏好而设定被投公司的投资阶段,更多关注自身在产业链上的战略布局以及被投企业长期的成长性。

    由于这一类型基金是为企业服务的,其根本目的是为了企业的平台铺设与产业链的纵身拓展,而非简单的基金增值,因此这种基金在投资期限长短、投资阶段、投资收益率上有较大的随机性与容忍度。投资这种类型的基金需要完全吃透企业的战略规划。一般情况下,基金会根据企业的规划制定出未来5-10年的中长期战略,再在此后的每一自然年度确定一年期的短期战略,在战略指导下确定当年的投资对象、投资规模、投资形式。

    

(责任编辑:毛宇舟)

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