英国主权债务遭降级 英镑进入下跌通道

    今年伊始，英镑进入下跌通道。目前，英镑对美元比价为1比1.5155，跌至近3年来的最低水平，比去年年底接近1比1.63的高位下跌了近7%。

    随着穆迪将英国主权债务评级从最高级3A下调至A A 1，英镑今年低位徘徊的走势成为普遍预期。根据美林银行的研究，目前全球基金经理减持英镑的操作达到3年来的最高水平，而各大投行及研究机构纷纷预测英镑将进一步走低。汇丰银行研究部也认为，英镑对美元比价将在今年底跌至1比1.48，欧元对英镑比价将升至0.91比1。

    总的来说，英镑今年来的连续贬值以及未来不被看好，主要有三方面原因。

    首先，英国主权债务遭降级的预期成为现实。

    去年国际三大评级机构先后将英国的评级展望调至“负面”，这意味着英国很有可能在今年被降级，而市场对此早有预期，这也是早在降级消息公布之前英镑就已较大幅度下跌的原因之一。

    2月22日(周五)，穆迪宣布下调英国主权债务评级至A A 1，这是英国自1978年以来首次失去3A评级。穆迪选择在周五晚间公布这一消息，当时伦敦市场早已闭市，距离纽约市场闭市也仅有半小时时间，给市场留了一些反应时间，缓冲了其对英镑的冲击力。

    降级使英国政府的财政紧缩政策再次遭到质疑。

    由于政府赤字严重，英国政府于2010年在诸多发达国家中率先采取紧缩措施，政府的决心成为英国经济滞胀却保住3A评级的法宝。然而，随着英国经济在去年上半年陷入衰退，并有可能在本季度末出现二度衰退，减赤目标无法按期完成，英国便再也保不住3A最高评级。

    第二，市场普遍预期英国中央银行今年将进一步扩大量化宽松规模。

    与英镑“跌跌不休”形成鲜明对比的是伦敦股市的高歌猛进，今年以来伦敦股市主要股指已上涨7%之多，多次冲高至5年来高点。英镑贬值、股市上涨的背后有一个共同因素：市场对央行扩大量化宽松规模的普遍预期。

    2月20日，英国央行公布的上个月议息会议记录显示，央行行长默文·金加入到支持扩大量化宽松的阵营，这导致英镑对美元汇率当天就下跌至两年半以来的低点1比1.525。随后两天，英镑小幅回升，直到2月22日穆迪公布降级消息又再次下跌。

    第三，美元上涨增加了英镑贬值压力。

    与英国央行截然相反的是，美国联邦储备委员会近期公布的议息会议记录表明，有官员强调了“量化宽松对通货膨胀的影响以及对金融市场的潜在危害”，市场对此解读为美联储有可能会提早结束量化宽松操作，随后美元汇率上涨至5个月来的高点。美元上涨进一步增加了英镑下跌的压力。

    不过，变数也是存在的。目前意大利大选陷入僵局，意大利作为欧债危机的漩涡之一，其政局如何更替将决定其国内改革方向，极易拨动市场的敏感神经，同时影响欧债危机走向和欧元的命运。

    自欧元区3年前爆发主权债务危机以来，英镑成为所谓的“避险资产”而受到追捧，但复苏无望的英国经济，令英镑的魅力正在逐渐消失。