牛市节奏引发热点轮动结构性机会锁定四大行业

　　编者按：昨日，大盘未能实现蛇年首日的开门红，而是延续了自2月4日以来的震荡整理走势。统计显示，在2月4日至昨日的6个交易日中，A股整体总市值加权平均区间累计涨幅仅0.56%。而作为本轮上涨主要动力的金融板块则出现回落，期间金融服务（申万一级）指数下跌4.25%。尽管大盘指数出现了疲弱的状态，但二线蓝筹却借弱势展开上攻行情，多达20类申万一级行业跑赢A股，这一现象与历史上的牛市节奏非常吻合，由一线蓝筹至二线蓝筹的轮动，令市场初显结构性行情。

　　从市场热点轮动中可见，前期滞涨且处于估值洼地的行业潜力较大。据《证券日报》研究中心统计，A股自去年12月4日以来至今年2月4日，有17类行业指数（申万一级）跑输大盘，其中，采掘、家用电器、建筑建材、房地产等四类行业估值处于低位，今日本版对上述行业潜力个股进行分析解读，以飨读者。

　　采掘业绩拐点悄然来临

　　自2012年12月4日至2013年2月4日以来的A股上涨过程中，采掘行业表现的上涨势头较弱，区间累计涨幅17.47%，跑输A股平均涨幅7.23个百分点。随着银行、证券等大盘蓝筹股开始进入调整走势，按照以往市场上涨的规律，二线蓝筹较为集中的采掘行业有望展开修复性行情。

　　具体来看，2月4日以来截至昨日收盘，采掘行业整体加权平均上涨0.99%，期间上涨股家数达46只，占行业79.31%。涨幅超过5%的个股有大同煤业、云煤能源、靖远煤电、国投新集、国创能源、海油工程、安源煤业、仁智油服、永泰能源、潜能恒信、海默科技、盘江股份等12只。

　　从券商最新研报来看，齐鲁证券看好煤炭开采行业投资机会，宏观经济的复苏以及下游需求的改善正在印证煤炭基本面的判断。虽然各煤种的复苏次序有所差异，但并不影响全行业股价的表现——业绩拐点已悄然来临；加之机构对煤炭行业配置的仓位普遍偏低，综合判断，一季度煤炭股仍然会延续较好的表现。继续看好去库存化最快、复苏最早、弹性较高的冶金煤及无烟煤子行业。短期影响煤炭股走势的主要因素仍是下游行业需求变化以及供给弹性变化（国内煤矿安全整顿、海外进口），A股市场整体的估值重心上移以及风险偏好的上升也将提升煤炭板块的估值水平。

　　此外，中金公司持续看好油田服务和装备行业，优秀公司正在加速进行着产品和服务的研发和升级、产业链上下游延伸，以及国内天然气和海外市场的战略布局，未来2年至3年仍将保持较高盈利增速。

　　2月4日以来部分采掘股市场表现一览

　　证券代码证券名称最新收盘价（元）最新动态市盈率（倍） 2月4日以来截至昨日区间涨跌幅（%） 2月4日以来截至昨日资金净流入

　　（万元）

　　601001.SH 大同煤业 10.33 30.01 10.72 15326.24

　　600792.SH 云煤能源 11.83 - 9.64 -2169.07

　　000552.SZ 靖远煤电 24.98 160.29 9.42 -2211.53

　　601918.SH 国投新集 10.96 14.65 8.84 -10908.76

　　600145.SH 国创能源 6.10 - 6.64 548.16

　　600583.SH 海油工程 6.72 35.63 6.50 18075.50

　　600397.SH 安源煤业 13.53 - 6.03 -534.82

　　国投新集营业总收入同比增长9.89% 　　

国投新集属于采掘行业中表现较为强势的个股，大盘上涨的去年12月4日至今年2月4日，该股累计上涨45.79%，而市场进入震荡后，国投新集仍然保持了上涨的走势，2月4日至今继续上涨8.84%，收盘10.96元，对应最新动态市盈率14.65倍，估值处于低位，具有安全边际。

　　公司主营业务为煤炭采掘、洗选和销售，公司(含刘庄公司)目前拥有新集一矿、新集二矿、新集三矿、刘庄矿四座生产矿井；公司紧靠经济发达、能源需求量大的长江三角洲地区。

　　从2012年业绩快报看，公司业绩平稳。业绩快报显示，2012年每股收益为0.72元(上年为0.73元)，年末每股净资产为4.72元(上年末为4.23元)，平均净资产收益率为16.15%(上年为18.10%)；2012年实现营业总收入88.52亿元，同比增加9.89%；实现净利润13.39亿元，同比减少0.67%。

　　广发证券表预计公司2012年至2014年每股收益分别为0.723元、0.892元和1.034元。考虑到公司稳健的成长，以及可能的股权融资和资产注入催化剂，给予公司“买入”评级。

　　家用电器龙头公司估值仍有提升空间

　　昨日沪指未能实现蛇年首个交易日开门红，下跌10.84点，延续了春节前几个交易日的高位震荡走势，上攻步伐似乎受阻，市场人士表示，在此期间市场风格正在发生悄然改变，一些前期滞涨的二线蓝筹渐渐得到市场的关照。

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，自去年12月4日至今年2月4日沪指反弹以来，家用电器（申万一级）板块涨幅（总市值加权平均）为24.54%，低于同期全部A股涨幅。而沪指自2月4日高位震荡至今，家用电器板块（总市值加权平均）为1.25%，高于同期全部A股涨幅。目前，该板块最新动态市盈率为15.57倍。

　　沪指自2月4日高位震荡至今，在可交易的51只家用电器股中有45股实现上涨，占比约为88%。其中，万家乐（11.72%）、老板电器（9.19%）、开能环保（9.14%）、康盛股份（7.96%）等股区间涨幅居前。

　　据相关资料显示，春节期间传统家电渠道销售情况较为乐观,电商快递歇业导致销售回流是一大原因,分析人士认为这也反映出终端零售的持续复苏。就品类而言,大尺寸液晶电视和冰箱的销售情况较佳，有部分一线城市的大卖场反馈，50寸以上的大尺寸彩电占据60%。

　　对于该行业今年的表现，申银万国表示，2013年行业整体需求难言大幅转暖,且行业竞争格局以及原材料价格因素影响之下,行业利润率大幅提升难度较高。但近期仍值得关注,行业需求持续弱复苏,而地产销售确在转暖,有望成为行业需求改善超预期的主因,且一季度仍存在低基数效应,行业出货同比增速仍能呈现较好改善,目前维持行业“看好”评级。

　　对于个股的配置，国金证券认为可依据三条线索。基于业绩确定性、低估值和低预期市盈率继续看好家电2月及一季度的表现。第一，家电板块在市场持续上行的情况下依然可能因估值弹性相对小而超额收益不明显，但一旦市场出现调整就能显示出防御性，因此基于目前建议标配，如果市场出现调整建议超配，如果家电板块出现相对回调也建议趁回调增持超配。第二，综合行业基本面的亮点（地产拉动效应、利润率同比还有提升、竞争格局向好）以及上市公司年报、一季报业绩中的亮点，继续看好空调、厨电和部分黑电公司。第三，在市场的牛市思维下，估值和业绩双触底的公司容易被补涨资金青睐。

　　长江证券表示，虽然前期家电板块表现较为抢眼，但总体来看其股价的上涨仍在于业绩驱动而非估值驱动，而在大盘整体估值中枢有所上移且优质蓝筹股价值逐步发现的背景下，家电行业龙头估值仍有进一步提升的空间，维持行业“看好”评级并持续推荐龙头优势逐步彰显的格力电器及青岛海尔；同时基于对2013年厨电行业的乐观判断，维持对老板电器及华帝股份的“推荐”评级。

　　九阳股份产品和渠道结构改善 　　

九阳股份自去年12月4日至今年2月4日以来，上涨15.48%，而2月4日沪指震荡至今，该股上涨5.46%。同时，该股最新动态市盈率为12.64倍，低于目前整体A股平均水平。

　　分析人士指出，该股显示出前期滞涨近期启动迹象，估值较低。

　　该股目前最新收盘价为7.53元，2012年年报业绩预告为预增。

　　公司主要从事厨房小家电系列产品研发、生产和销售。公司先后主持和参加了30多项国家与行业标准的制定，树立了公司在小家电乃至整个家电领域的行业地位。

　　华泰证券表示，公司产品和渠道结构在改善，关注去年四季度业绩反弹情况。预计公司2012年、2013年、2014年的每股收益分别为0.66元、0.71元、0.76元。维持公司“增持”评级。

　　2月4日以来部分家用电器股市场表现一览

　　证券代码证券名称最新收盘价（元）最新动态市盈率（倍） 2月4日以来截至昨日区间涨跌幅（%） 2月4日以来截至昨日资金净流入

　　（万元）

　　000533.SZ 万家乐 4.48 76.92 11.72 -284.6

　　002508.SZ 老板电器 26.38 29.90 9.19 2823.98

　　300272.SZ 开能环保 14.57 46.44 9.14 -1385.93

　　002418.SZ 康盛股份 8.00 22.99 7.96 649.84

　　002681.SZ 奋达科技 11.14 18.66 7.95 -1058.83

　　603366.SH 日出东方 15.83 16.28 7.54 -4739.29

　　600870.SH ST厦华 4.81 - 5.71 694.8

　　002242.SZ 九阳股份 7.53 12.64 5.46 -986.94

　　300217.SZ 东方电热 10.16 19.38 5.39 -2542.12

　　建筑建材需求改善奠定业绩恢复基础

　　自2012年12月4日A股反弹以来，截至今年2月4日，按总市值加权平均计算，全部A股整体累计上涨24.7%，在未跑赢A股整体涨幅的申万一级行业中，建筑建材板块最新动态市盈率为16.06倍处于低位。

　　统计显示，建筑建材板块2012年12月4日以来截至2013年2月4日，区间累计涨幅为21.93%，值得注意的是，自2013年2月4日A股市场出现调整至今，建筑建材板块累计涨幅达4.39%，跑赢同期A股整体涨幅（按总市值加权平均计算A股整体上涨0.56%）3.83个百分点。

　　具体来看，2月4日以来截至昨日，建筑建材板块中，共有107只个股实现上涨且跑赢同期大盘，其中，东方园林(15.16%)、苏交科(15.05%)、四川路桥(14.79%)、普邦园林(14.57%)、艾迪西(13.95%)、瑞和股份(13.93%)、巢东股份(13.78%)、中国建筑(12.2%)、金晶科技(11.24%)、中国化学(10.66%)、洪涛股份(10.47%)和广田股份(10.05%)等12股累计涨幅超10%。值得一提的是，上述12只个股中，中国建筑最新动态市盈率为8.55倍，市盈率较低且低于A股整体市盈率（按整体法计算，全部A股最新动态市盈率为15.08倍）。

　　从子行业基本面来看，受淡季影响1月份华东和中南地区水泥价格略有回落，但由于协同限产执行较好，水泥库存下降较为明显，库存的下降为后续旺季的价格提升奠定了良好的基础，也增强了市场对新一年水泥需求和价格提升的信心；京津冀地区在经历了前期的低迷之后，限产保价有望为今年的业绩恢复奠定良好的基础。从供需关系来看，2013年华东、京津冀以及中南地区的湖北区域产能增长非常有限，同时这些地区上半年基建和地产需求同比都有望改善，整体供需关系向好。

　　在选择投资标的方面，中银国际建议，中长期关注具有低成本优势的海螺水泥；短期关注盈利有望从困境中逐渐反转的冀东水泥、金隅股份。

　　海通证券指出，从安全角度建议侧重于自下而上，个股选择的意义大于子板块选择。短期看，投资品趋势确认时点尚需等待，随着年报临近，关注年报风险。成长股相对建筑板块仍可能有相对收益，但大规模追高也并无太大必要，仍然坚持精选个股。园林方面，选股建议关注铁汉生态、普邦园林、洪涛股份。基建工程方面，水利水电工程板块景气处于回升阶段，建议关注中国水电。

　　2月4日以来部分建筑建材股市场表现一览

　　证券代码证券名称最新收盘价（元）最新动态市盈率（倍） 2月4日以来截至昨日区间涨跌幅（%） 2月4日以来截至昨日资金净流入

　　（万元）

　　002310.SZ 东方园林 78.40 42.54 15.16 12735.15

　　300284.SZ 苏交科 12.31 23.21 15.05 3091.86

　　600039.SH 四川路桥 8.46 40.44 14.79 1550.61

　　002663.SZ 普邦园林 33.90 43.37 14.57 2097.8

　　002468.SZ 艾迪西 9.72 - 13.95 -71.67

　　002620.SZ 瑞和股份 17.26 25.99 13.93 -1700.7

　　600318.SH 巢东股份 13.54 32.61 13.78 6852.24

　　601668.SH 中国建筑 4.14 8.55 12.20 -30291.2

　　600586.SH 金晶科技 3.76 - 11.24 2858.23

　　中国建筑受益估值修复深化行情 　　

中国建筑自去年12月4日至今年2月4日以来，上涨15.63%，而2月4日沪指震荡至今，该股上涨12.20%。同时，该股最新动态市盈率为8.55倍，低于目前整体A股平均水平，且为建筑建材板块内估值较低个股。

　　该股目前最新收盘价为4.14元，2月4日以来至今资金呈净流出状态。

　　公司是中国最大的建筑房地产综合企业集团，是全球最大的住宅工程建造商，具备各类高等级专业资质723个，其中特级资质17个，是中国各类高等级专业资质及特级资质最多的建筑企业集团之一(为我国唯一一家具备房建、公路、市政三项特级资质的企业)。

　　2013年1月23日公告，公司近期获得云南保山义乌国际商贸城工程建设项目等重大项目9项，项目金额合计358.9亿元，项目金额合计占2011年度经审计营业收入的7.4%。

　　民生证券表示，该股估值低过银行股，是估值修复深化行情最佳受益者。预计公司2012年至2014年归属于上市公司股东的净利润分别为156亿、181亿、201亿元，同比增长15%、16%、11%，全面摊薄后每股收益分别为0.52元、0.60元、0.67元。维持公司“强烈推荐”评级。

　　传统旺季即将到来 　　

本轮反弹以来截至今年2月4日，按总市值加权平均计算，全部A股整体累计上涨24.7%，在未跑赢A股整体涨幅的申万一级行业中，房地产板块最新动态市盈率为16.23倍。

　　统计显示，房地产板块2012年12月4日以来截至2013年2月4日，区间累计涨幅为22.53%，虽然未能跑赢同期A股整体涨幅，但2013年2月4日以来截至昨日，房地产板块累计涨幅达0.67%，高于同期A股整体涨幅。

　　具体来看，2月4日以来截至昨日，房地产板块中，共有115只个股实现上涨且跑赢同期大盘，其中，深长城(22.79%）、上海新梅(18.07%）、莱茵置业(15.92%）、电子城(14.69%）、格力地产(12.99%）、空港股份(12.72%）和运盛实业(10.24%）等7股累计涨幅超10%。值得一提的是，上述7只个股中，深长城最新动态市盈率为12.15倍，市盈率较低且低于A股整体市盈率（按整体法计算，全部A股最新动态市盈率为15.08倍）。

　　资金方面，2月4日以来截至昨日，共有34只房地产股实现大单资金净流入，累计大单净流入200105.2万元，22股累计大单净流入超1000万元，万科A(104074.03万元）、华丽家族(18463.11万元）、世荣兆业(9365.79万元）、凤凰股份(9223.38万元）、香江控股(8045.42万元）、粤宏远A(7077.47万元）和泛海建设(5258.98万元）等7股累计大单净流入超5000万元。

　　从行业基本面来看，中国指数研究院发布数据显示，1月全国100个城市新建住宅平均价格为9812元/平方米，环比上涨1%。这是自2012年6月以来，连续8个月保持上涨。从同比数据看，百城房价比去年1月上涨1.2%，连续两个月同比上涨。从目前持续走低的库存水平来看，主要城市未来价格压力仍相当大。

　　在成交量激增、房价快速上涨的情况下，政策预期升温，直接影响了房地产板块的二级市场表现。

　　国都证券认为，房地产行业又迎来政策博弈期。公司方面，继续看好龙头公司的业绩增长，重点推荐：保利地产、招商地产、荣盛发展。维持行业“推荐-A”的投资评级。

　　国金证券指出，传统旺季即将到来，预计开发商推盘量将再次放大，房价反弹压力也随着上升，而两会即将召开，房价又将成为重要议题，虽然短期内出台新政策的可能性不大，但舆论压力和政策预期会对板块短期表现构成影响，需要等待政策明朗。重点公司推荐万科A、金地集团、荣盛发展、北京城建、华业地产。

　　深长城长期趋势向好 　　

据《证券日报》市场研究中心数据显示，深长城自去年12月4日至今年2月4日以来，上涨10.08%，而2月4日沪指震荡至今，该股上涨22.79%。同时，该股最新动态市盈率为12.15倍，低于目前整体A股平均水平，且为房地产板块内估值较低个股。

　　该股目前最新收盘价为24.68元，2月4日以来至今资金呈净流出状态。

　　公司是国家房地产开发一级资质企业，深圳市一类企业。公司业务形成了立足深圳，辐射成都、上海、大连等多个地区的发展格局。

　　值得注意的是，2013年2月7日公告，股东大会同意公司转让所持有的4261万股“深振业A”股票（占深振业总股本的3.31%），本次股份转让意向受让方为大股东之一致行动人远致公司，转让价格为公司刊登转让深振业股票董事会决议公告日前30个交易日“深振业A”股票每日加权平均价格的算术平均值，即4.71元/股，转让总金额2.01亿元。本次转让股份预计能够增加公司现金流入约2.01亿元，预计增加公司本期收益1.57亿元（未扣除相关税费）。

　　对此，华泰证券表示，长期来看，若大小股东就控股权问题达成一致将使公司发展目标明确，二股东的资源得到开发平台，对公司发展形成长期利好。短期来看，公司2013年是销售的爆发期，销售额存在翻番的可能，业绩在2014年将会出现爆发性增长，公司短期有销售和业绩支撑，长期趋势向好。

　　　2月4日以来部分房地产股市场表现一览证券代码证券名称最新收盘价（元）最新动态市盈率（倍） 2月4日以来截至昨日区间涨跌幅（%） 2月4日以来截至昨日资金净流入（万元）

　　000042.SZ 深长城 24.68 12.15 22.79 -932.48

　　600732.SH 上海新梅 9.41 613.93 18.07 1609.15

　　000558.SZ 莱茵置业 4.66 64.12 15.92 2077.59

　　600658.SH 电子城 9.29 26.16 14.69 -3138.53

　　600185.SH 格力地产 8.09 16.05 12.99 -8396.36

　　600463.SH 空港股份 7.53 37.68 12.72 -1170.66

　　600767.SH 运盛实业 4.52 52.56 10.24 2211.02

　　000031.SZ 中粮地产 4.78 25.92 9.63 668.73

　　002016.SZ 世荣兆业 10.60 86.95 8.83 9365.79

　　600649.SH 城投控股 6.10 11.83 8.73 1328.06