昨日，全球第三大个人电脑制造商戴尔公开宣布“将以244亿美元被私有化收购”，接盘者是公司创始人迈克尔·戴尔及其合伙人，引起业界讨论。一方面，如今个人电脑市场江河日下，迈克尔·戴尔祭出险招推动激进式转型，能否拯救这家30年历史的公司还不得而知；另一方面，迈克尔·戴尔也被公众股东指责出价过低，实际上是在试图窃取公司，收购方案未来能否通过股东大会和监管批准，也还是未知数。
不过，如果一旦成功，这次交易是美国历史上最大杠杆收购之一，也是美国金融危机之后最大的私有化交易。
股价一年缩水1/3
戴尔公司曾是全球个人电脑市场的霸主，在鼎盛时期曾创下千亿美元市值，如今私有化退市的主要原因是公司境况日下，创始人认为公司价值被严重低估，进而低价买下存在套利机会。
从市场占有率来看，戴尔在PC市场的占有率一直呈下滑趋势，出货量已滑落到全球第三。市场研究机构IDC的调查数据显示，截至2012年第四季度，戴尔在全球PC市场的份额同比下滑至略高于10%，出货量同比下跌20%。
业绩不佳也导致投资者抛售戴尔， 其市值从历史高峰时期的1000亿美元缩水至昨日的233亿美元。仅仅在过去一年，戴尔股价就缩水约三分之一。近年来，戴尔想尽一切办法止住自身业绩急剧下滑的境地，包括了创始人迈克尔·戴尔2007年重新出山担任CEO。不过，因受到苹果和平板电脑的冲击，整个PC产业都处于需求持续疲软中。
社科院信息化研究中心秘书姜奇平认为，私有化将可以使戴尔在转型过程中避免业绩压力和外部监管。
迈克尔·戴尔
被指窃取公司
这桩巨额收购引起了戴尔股东们的不满。据路透社报道称，部分基金经理对迈克尔·戴尔以低于每股14美元的价格使公司退市的计划“义愤填膺”，指责他实际上是在试图窃取公司。他们称，由于戴尔股价相对低于其他科技公司，董事会不应当批准价格如此低的杠杆收购交易。
不过，广州一家私募基金的分析师说，几乎所有管理层领导的私有化交易中，外部股东们都会抱怨报价过低。在私有化的时候，管理层具有双重身份，作为买方，迈克尔·戴尔联合银湖进行私有化收购， 肯定要用最低的价格收购。但他同时作为CEO代表股东利益 ，要出一个很好的价格，这是无法避免的利益冲突。
从溢价看，收购价与前90天（传闻首次公开的1月11日前）平均收盘价相比，对应的溢价率为37%。不过从历史看，戴尔股票2008年的交易价为25美元，去年为17美元，这可能使多数股东不愿意同意任何杠杆收购交易。“我们可能认为支撑完成杠杆收购的价格需达20美元，如果是15美元，这就相当于内部人士借助当前市场条件将公司偷走。”有股东说。
专家看法
内忧外患 转型能否成功还难说
姜奇平认为，私有化将可以使戴尔避免股市的压力，但如何跟上移动互联网的趋势，将是戴尔将要面对的本质问题。
从外部环境看，目前戴尔的收入中还有一半来自于PC业务。借助于前期的收购，戴尔已拥有了转型成IT服务商的基础。从目前看，戴尔似乎向着企业级市场迈进，但这条路也不那么好走，前面IBM、甲骨文、惠普已行走得很远。
从内部看，戴尔多年来已经形成了庞大的官僚架构，中层管理人员众多，相互牵制，这导致戴尔失去了明晰的战略定位。
这次交易能否成功还难说，除了需要获得上述戴尔公司股东的批准之外，还需要获得监管机构的审批，此次交易预计将在戴尔公司2014财年第二财季末之前完成。
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