12只银行股跑赢大盘 与业绩相关度不高

　　自去年底以来，银行股领跑沪深股市。中国证券报记者整理归纳近期券商研报发现，几乎所有券商都看好银行股今年的表现。有股民和网友感慨说：“牛市来了，大象都能飞，这还是我当年认识的银行股吗？”

　　据益盟软件统计，银行和证券期货行业28日呈现资金流入，净流入资金均超过19亿元。分析人士表示，虽然市场普遍预期今年上市银行业绩增速将大幅下滑，但转型和低估值是银行股上涨的两大驱动力，各路机构资金目前对金融银行板块的热情较高。短期来看，无论是市场还是银行股均暂无重大利空因素，机构资金可能继续持有银行股，银行股强势行情有望延续。

　　12只银行股跑赢大盘

　　数据显示，去年12月4日至今年1月28日，A股区间涨幅达21.11%，银行股板块涨幅达24.73%，平安银行、民生银行和兴业银行A股涨幅分别达65.91%、59.24%和55.35%。

　　多位分析人士，在16只银行股中，除中国银行、农业银行、工商银行、建设银行外，其余12只从去年12月4日以来均大幅跑赢大盘。银行股如此大面积跑赢大盘实属多年罕见。同时，银行股总市值快速增长。数据显示，从去年12月4日反弹以来，16只银行股的总市值从54747.50亿元上涨至66433.31亿元，涨幅超过21%。分析人士预计，在市场对银行业的预期逐渐改变后，基本面良好而前期涨幅相对较小的银行股有望获得补涨机会。东方证券分析师王鸣飞表示，近3年上市城商行相对其他上市银行的估值水平不断下降，而由于规模增长及息差下滑小于同业等因素，上市城商行今年一季度盈利增速预计仍将维持在15%左右，处于上市银行盈利增速的高位。

　　市场表现与业绩相关度不高

　　某研究银行股板块多年的券商分析人士表示：“机构资金的一把火把市场对银行股的热情烧起来了。目前来看，银行股的大涨行情已完全超越基本面分析。”多位券商人士坦言，内地银行股的表现一直与业绩增速的相关度不高。在上市银行净利润增速最佳的几年时间里，银行股的表现一直不尽如人意。根据一致预期的数据，券商普遍认为今年上市银行净利润增速将同比大幅下滑，尤其是五大国有商业银行的净利润增速均可能跌至个位数。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，内地股市的银行股和蓝筹股被低估，很多银行股股价低于净资产，今年股价必然要上涨，回归到价值投资的路线。

　　另有多位市场人士表示，支持银行股持续走强的因素很多。一方面，今年银行新增信贷有望突破9万亿元，1月份新增信贷规模将出现井喷，可能在9800亿元至1万亿之间，同比、环比皆大幅增加；另一方面，新型城镇化带来经济增长新动力，银行信贷也将从中受益，此前市场担忧的银行信贷资产质量风险爆发点可能后移。

　　“市场资金被压抑得太久了，现在正好找到渠道宣泄。”多位QFII人士表示，QFII投资布局从来都不是短线的，持股期大多在1-3年，银行股等蓝筹股无疑是稳健的选择。据上交所大宗交易信息，被认为是QFII“大本营”的一些券商营业部近期大笔买入蓝筹股。1月16日至18日，海通证券国际部买入工商银行、民生银行、浦发银行等9只蓝筹股，耗资近2亿元。2012年基金四季报显示，基金整体重仓银行、券商、保险等金融类股135.07亿股，环比增仓10.73亿股，持股市值达1648.6亿元。

　　机构重仓金融银行股令一些个人投资者感叹。“不是机构我干嘛配银行股，傻乎乎往里冲能捡到多少便宜？”有网友戏称，散户投资者看待银行股与择偶、恋爱应有异曲同工之妙，即忽略、排除、反向思维……如果跟风为之，必然弄巧成拙。

　　短期暂无重大利空

　　多位券商人士表示，就市场因素而言，支持银行股上涨的因素包括补涨、年报行情、国家经济政策等。短期来看，无论是市场还是银行股均暂无重大利空因素，机构资金料继续持有银行股。

　　对于银行股，英大证券研究所所长李大霄表示：“幼苗才刚刚抽出嫩芽，不必过分担心。”他认为，即便经过这波大幅上涨，银行股仍没有偏离合理的估值区间。“16只银行股的市净率在1倍到2倍之间，与之前高点时5倍、10倍的市净率完全不能比，而且银行股的市盈率现在只有6倍左右，并不算高。”银行业离完全竞争状态还有很大的距离。“在行业完全竞争之前，银行业还有很大的空间来拓展业务、扩大规模。”

　　另有业内人士提示，对银行股应该持“谨慎乐观”态度。华泰证券资深策略分析师陈慧琴表示，银行股的此轮大涨主要是估值修复行情，但估值修复已到位。该判断主要基于三个依据：QFII的仓位、基金的仓位和券商的融资额度。从去年12月至今，QFII的仓位已高，能继续补仓蓝筹股尤其是银行股的资金有限。券商能提供的融资额度只能用来购买融资标的股，而标的股中占比最大的是银行股，目前大券商的融资额已用掉80%左右。