银行理财产品市场景气指数和收益指数
行长买了，行长妹妹买了，濮婷婷家人也买了。一个谁都认为没有风险的理财产品出事了。
2012年11月，70多位在华夏银行上海嘉定支行购买了中鼎财富系列私募产品的客户开始与华夏银行交涉为何产品不能到期兑付。12月3日，30余位受害客户来到陆家嘴华夏银行上海分行大厦，举着标语，高呼“华夏银行，还钱!”。
随后，华夏银行以“私售私募产品”为由，开除了嘉定支行“先进工作者”濮婷婷。然而，投资者并不买账，“我们买的不是濮婷婷的产品，是你华夏银行的产品。”
几度僵局，突然回转。2013年1月上旬，投资者陆续与担保公司签订转让协议，拿回全部本金，没有利息。濮婷婷则将被上海公安局经济犯罪侦查总队移交检察院处理。
繁荣的理财市场
2012年全年的发售量将不低于3万款，募集资金规模流量不低于20万亿元
中国社科院金融研究所近日发布《中国金融发展报告(2013)》指出，2012年前三季度，银行理财产品已累计发售23858款产品，远超2011年发行量总和，报告估计，2012年全年的发售量将不低于3万款，募集资金规模流量不低于20万亿元。
“目睹这样一个急速发展的新兴市场，欣喜之余我们不得不深刻反思，银行理财市场的繁荣到底是昙花一现，还是会流芳百世?”2012年6月该所发布2011年理财市场发展数据时就曾这样问道，而2011年全年仅发售银行理财产品20270款，但是已经比2010年增长近105%。
“繁荣的原因在于利率市场化不到位，基准利率难以吸引存款，大量社会财富走向金融脱媒。”安邦咨询研究员刘枭在接受《农村金融时报》记者采访时说。
四川银监局调研员文维虎表示，理财产品市场繁荣是改革开放三十年以来社会财富累积以及金融业配置资源的体现。最近两年，因股票市场的投资、融资功能下降，吸纳增量资金的能力也随之下降，加上信贷资源稀缺，是理财业务均受到市场的持续追捧的直接原因。
庞氏骗局热议
金融业的核心都是期限错配，风险在于理财资金投向的基础资产的质量
城门失火殃及池鱼。虽然华夏银行以及之前出现的数起理财风波都是员工私售、银行代销，甚至是前员工打着银行旗号所为，但是一场针对银行自发理财产品及其运作方式的检讨开始展开。
中国银行董事长肖钢曾撰文警告短期的理财产品与其支撑长期投资项目期限不匹配，更有一些理财产品不与任何投资项目挂钩，可能是依靠出售新产品来还本付息避免流动性紧缩。肖钢认为：“从某种程度上说，这本质上是一个庞氏骗局。”
肖钢提到的期限错配问题涉及到近两年备受市场和监管层关注的银行理财产品“资金池”运作方式，即商业银行将多个理财产品的募集资金放在一起，统一管理和运作。据了解，尽管监管层要求单个理财产品专户托管并独立测算成本和收益，但是商业银行发行的债券类理财产品和组合投资类理财产品仍主要采用“资产池”运作。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示：“如果银行理财是庞氏骗局，那么整个银行业务都是庞氏骗局，整个金融业都是庞氏骗局，因为其核心都是期限错配。”记者问及这种理财模式风险，郭田勇认为，最大的风险在于理财资金投向的基础资产的质量。
安邦咨询也认为“资金池”运作方式不能算是庞氏骗局，是正常的运作方式，但是多个理财产品同时对应多笔资产，不能实现一一对应，会造成单个理财计划成本测算困难、风险可控性较差等问题，因此显得资金运作过程不是太透明。
“你去饭店点一桌菜，不会再去后厨看厨师做菜的流程吧?理财产品也是这样。”一家知名证券公司资产管理部的理财经理被记者问及理财产品运作不透明时表示。
监管与风险
除行政监管之外，还要加强市场约束和外部监管，用市场化手段化解风险
理财产品募集的资金在“后厨”里做成了什么?监管层要求银行对理财产品信息充分披露，此外还要成本可算、风险可控，这三点要求都被写入了银监会2011年颁布的《商业银行理财产品销售管理办法》，然而现实不会完全这样。
文维虎说：“商业银行理财风波突显理财市场有效监管的迫切性。”同时文维虎也为监管效能表示担忧，在一个人民币币种下就如此难以防范风险，随着开放与合作，这“分业监管”的体制与机制，确实需要深化改革。
安邦咨询认为，目前金融机构创新能力还远不够，创新产品还远不多。刘枭说：“现在为什么理财市场显得乱哄哄，需要迫切监管?不是因为理财产品不应该出事儿，而是出事儿了用行政手段解决，一事一议。”不少人认为监管层不能一遇到理财产品违约就如临大敌，要允许试错。
刘枭还认为，提起监管，不能只想到行政监管，要提倡立体监管，即加强市场约束和外部监管。比如培养更多理性的能够承担风险的投资人，营造良好的社会舆论监督，健全银行理财产品市场的法律制度约束。“如果有理财产品违约，提起诉讼，走司法程序。”
对于华夏银行理财风波最终以担保清偿的方式让投资者拿回本金，刘枭认为这是市场化的解决方式，破除了“刚性兑付、无底线兜底”的神话。这样收场对投资者成长、培育市场成熟都具有积极意义，只有一点点释放市场的风险，才能做到区域性系统性风险可控。
银监会近日提出，要严格监管理财产品设计、销售和资金投向，严禁未经授权销售产品，严禁销售私募股权基金产品，严禁误导消费者购买，实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理。这无疑将对银行理财产品市场的走向产生重要影响。
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