2013年第一堂富国扬子基金课堂在上周五举行，来自富国基金的首席策略分析师张宏波视频面对面回答了网友热点问题。对于上周五跌破了2300点，张宏波认为，从经济的基本面来看，暂时找不到足够的依据来支持坊间流传的如“2300点是2013年股市的最高点”这种说法，2013年投资主题比2012年要多。目前多行业估值不贵。从2006年到2012年，每年的一季度，股市基本都是上涨的，正所谓“春季躁动”，因此未尝不可持股持基过春节。但也要注意大盘年底年初在上涨20%之后的调整风险。
理财年货
持股持基过春节未尝不可但须防涨20%后的调整风险
股市
低估值看银行、重组看医药、少配酒类股
据媒体报道，近日证监会主席郭树清说去年股市主要靠社保基金和QFII，也就是老乡和老外两股力量的净买入撑起了A股。张宏波认为，“2012年12月初涌入股市的资金主要集中在金融板块”，目前银行的市盈率几乎是所有行业最低的，不到6倍，2008年也有9倍多。2012年银行利润的增长率百分之十几，在2013年1月至今，银行板块的涨幅位列所有行业的前三。
最近工信部等12个部委联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，将以汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业等九大行业为重点。张宏波认为，钢铁、有色等行业是属于产能严重过剩的，也有电子信息、医药等新兴行业。把新兴行业列入推动兼并重组的行业，也是避免它们重走产能过剩的老路，重新制定好规划。“医药行业大企业之间的竞争较少，总体来说，发展空间还是很大的。”所以在关注兼并重组行业中，可更多注意医药和农业等行业，这些行业目前发展态势是积极向上的。
对于机构配置偏防御、近来不断遭利空的白酒行业，他认为，“过去十年，酒的消费带上了投资的色彩，商务消费多”；酒的产能逐步放大，目前高端酒的价格不菲，也是影响其消费的因素，“一个行业不可能持续称霸很多年，就像苹果公司，现在饥饿营销手段也已经不再明显”。他个人认为，2013年在酒类方面的配置可以减少一些。
基金
去年债基平均收益7%，今年机会不如股基多
2012年债券基金炙手可热。2013年能否延续牛市呢？针对这个很多读者关心的问题，张宏波认为，如果GDP、CPI预期向上，债券基金的预期一般是要向下。一季度是配置债券基金不错的时机，但到了三季度CPI如果达到3.5%以上，债券基金可能就会有风险。他觉得，2013年债券基金的收益率不太可能达到2012年7%的平均水平。
去年QDII整体表现也不逊色于债基，主要投资LV等奢侈品股票的富国全球顶级消费品基金就取得了超过10%的业绩。“QDII去年受益于海外市场，主要看美国和德国两个市场，它们从2009年到2012年都是上扬的，2008年金融危机后，美国股票市场一直维持在10%的涨幅”，欧洲经济正在逐渐复苏，但美国不断面临财政紧缩和债务上限财政悬崖等问题。QDII还是取决于外部大盘整体走势的，尽管去年QDII和A股股基反差较大，但2013年却不一定战胜A股基金。
而总体来说，他认为，2013年投资A股的股票型基金在主题选择上的机会更多。如果GDP能达到8.3%的话，股市的活跃度还将进一步上升。
实物
金价避险功能弱化，一线城市房价或上涨
春节到了，很多投资者也挺喜欢买点金条过年。2012年国际金价从1530美元/盎司上扬到当年10月份1795美元/盎司，年末回落，到上周末还未能突破1700美元/盎司关口。
张宏波认为，“中国春节前后的黄金消费需求大，但不至于左右黄金价格”，目前欧洲经济正在复苏，美国2012年四季度的GDP符合预期，消费好于预期，2013年1季度由于财政紧缩或不如预期，可能会刺激黄金继续上涨。黄金是否有阶段性好转不好说。但是如果一旦股市、商品市场出现机会，黄金价格很难会有大幅的上涨，也缺少提升避险功能的催化剂和动力。2013年美国经济可能会更大地影响黄金价格走向。
有读者问到，城镇化似乎对房地产有拉动作用，调控政策和房产税又有打压作用，今年到底能不能投资房地产呢？张宏波表示， 2013年一线城市的房价上涨预期还是比较大的，原因主要是一线城市商品房的存销比较低。但需要注意的是，如果二季度的通胀过高，房地产业会受到相关政策的压制。
长线问题
股市散户比重还将下降，选适合自己的投资
问：证监会主席郭树清最近提到，过去几年，专业的机构投资者的比重上升了1.7个百分点，散户所占的比重下降了1.3个百分点。怎么来看待散户投资途径这个问题？
答：过去三四年里增加了很多资产配置种类，如银行理财产品、信托产品及黄金理财等等，不再仅局限于股票市场。未来十年散户的比重还会持续下降。投资对于个人的经济专业能力要求很高，专业机构人员的信息量和研究技能水平要高于普通投资者。建议投资者在投资渠道上选择更合理、更适合自己的配置。
债基已有六年跑赢定存、CPI
问：债券基金去年很好，今年怎样？
答：对于债券的定义是“最近的你，也是最远的爱”。目前看来，2013年的债券机会赶不上股票，但债券有票息。而在债券牛市时，如2012年封闭式债基的平均收益率达到10%以上；在债券熊市的时侯，由于有票息收益的保护和封闭式操作的优势，也往往能跑赢定期存款。债券基金对希望稳定回报的投资者比较适合，从过去七年的历史来看，除2011年平均出现不到2%的净值损失外，其余年份都显著跑赢了银行定存和CPI涨幅，因而更适合长期配置。
经济展望
二三月CPI会否上3很关键
“从2012年年底及今年1月中上旬的表现来看，市场预期发生了很大的变化”，张宏波认为转变原因主要是经济和政策面两方面。不同于往年年底资金面的紧张，2012年12月的资金面总体宽松。央行也开展了一系列的逆回购措施，起到一个很大的缓冲作用。2013年，新一届政府执政周期将来临。今年的主题投资将有更多的机会。
一季度GDP增长如到8.5%，金融业净利将增15%
2013年看投资市场也不能脱离GDP。2012年第四季超预期的表现主要是由于消费和出口，但在今年第一、二季度，有希望看到在投资方面的刺激因素。他表示，多家机构都上调了GDP预期增长，“我们期望2013年一季度单季度GDP增长可达8.5%”。2012年第三季度GDP为7.4%，全年最低，那从7.4到8.5这样的提升，金融行业净利润增长率有望达到14%到15%，非金融行业利润增长达到20%以上。
CPI一月或在2字头
去年CPI一直控制在较低水平，年底有翘尾迹象。张宏波认为，2013年下半年的通胀风险可能会加大，不过一季度不会很高，1月份大概在2%—2.5%，2、3月份是否能达到2.8%甚至3%，是一个很重要的衡量二季度后通胀预期的数据。
“在通胀前期不用担心股市，历史数据显示CPI在3.5%-4.0%之间，股指和CPI往往是一个正相关的关系。到后期，以往年的经验来看，股指比CPI先见顶”，所以他提醒，2、3月份的CPI指数是非常重要的，值得大家注意。
手机看中经
