本周国际金价呈现冲高回落走势，盘中连续测试始于去年11月开始的60天均线压力位1694美元/盎司未果后，在下半周展开回调整理走势，下行跌破日线布林中轨1680美元/盎司。本周影响金价最大的因素在于美国债务上限问题的延缓，市场避险资金短期有抽离黄金市场的冲动，而有关需求放缓等因素则成为托词。但值得注意的是随着日本开启无限量宽松政策，整体金融市场流动性的增加和通胀预期仍构成潜在的支撑因素，黄金在短期调整后仍将存在上行动力。
本周美国众议院通过共和党提出的一项计划，允许联邦政府能在5月19日之前继续借债。此计划的通过暂时避免了重演2011年债务上限僵局的一幕，当时两党僵持不下，令市场震荡，并导致政府的AAA债信评级被调降，而国际金价出现了大幅扬升。美国财政部料将在2月中旬到3月初之间，用完全部16.47万亿美元借债限额。目前这一问题的缓和促使短期市场避险资金重返美元计价资产，提振了美元的风险偏好。
后市来看美国面临的主要问题是4月15日前两院通过正式的预算方案让美国避免违约的风险。另外市场也会审视有关预算争论的重点转向，即将于3月1日生效的自动削减军费和国内项目支出计划,以及支撑政府机构运作的拨款计划将于3月27日到期。对于平衡全面减赤和长期上调债务上限如何仍成一致，仍是困扰美国政府的头等难题。而对于市场而言，美债问题则是美元问题的核心，市场风险的卷土重来始终存在，这一过程中黄金价值将再度凸显。
另一方面，货币之争的结果无非是两种，一是货币之间产生强弱分化，二是货币架构进行重组，寻求新的替代资产。就目前市场而言，美、欧、日之间的货币战在央行和政府的共同干预下，正烽火重燃。本周日本宣布将1%的通胀率目标上调至2%，同时日本央行同意自2014年起,每个月购买约合1450亿美元的日元计价资产。仅资产的绝对规模,就要比美联储每月850亿美元的量化宽松计划要积极得多。加之日本宣布新计划无规模限制。其带来的流动性之争，预计在削弱本币的过程中，将刺激通胀预期的抬升，黄金价格后市预计将从中受益。
从黄金的ETF持仓来看，过去一周全球最大的黄金ETF基金SPDR持仓保持在1334吨，几乎没有变动。白银ETF则在上周创下历史高位和单周增仓571.63吨记录后，本周小幅减仓了45吨，但仍维持10689吨的历史第二记录。显示机构对市场的乐观预期依存。
结合技术走势，上周我们始终强调对于60天均线的关注，而本周金价也符合预期在未能突破之际，寻求了再度的高位盘整。目前金价有短期回落趋势，下档在日线布林下轨存在较好的技术支撑，即1665美元/盎司。因此利用短期的黄金回落，可以寻求逢低建仓机会，而将获利短线卖出机会放在短期均线压力和布林上轨1590美元/盎司附近。
（中行市分行分析师 徐明）
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