去年12月初展开的反弹沪指涨幅已接近20%。反弹中散户和机构的作为却截然相反。许多散户选择逢高清仓离场。截至1月11日，两市持仓A股账户数连续七周环比下滑，持仓账户占账户总数32.65%，创有统计来的新低。机构则进场抢筹。基金仓位增加，有的甚至满仓操作。
散户离场说明市场这几年的弱势格局令其对反弹不抱过高期望，所以在反弹中不断出清手中筹码。机构加仓主要是因为其对本轮反弹有一定预期和心理准备。
本轮反弹市场各方加仓基本上经历了QFII、保险、社保再到私募、公募、游资这样一个过程。对于普通投资者来说，要先确定大盘所处的阶段，在机构加仓阶段应选择主流品种即蓝筹股操作。到游资活跃期应以小盘题材股和成长股为主快进快出。
去年12月初，大盘展开了一波强劲的反弹。上周五，上证指数收涨超1%重新回到2300点之上。然而，最新数据显示，在反弹中，部分散户和机构的行为却是相反的：散户逢高清仓，机构却大举进场，这不禁让人感叹：有人星夜赶考，有人辞官归乡。为何会出现这种情况？记者昨天走访了多位股民和采访了部分券商、私募等业内人士，请他们谈谈对于本轮反弹的感想。
散户逢高减仓
中登公司数据显示，截至去年12月末，持仓的A股账户数为5514.49万户，环比减少了45.46万户，降幅为0.82%。而截至1月11日，两市持仓A股账户数降至5492.69万户，连续第七周环比下滑，A股持仓账户在A股账户总数中的占比降至32.65%，创有统计以来的新低。
A股的持仓数持续下降，显示相当部分散户在反弹中逐渐离场，其中原因何在？
对此，湘财证券市场总监徐广福昨天对记者表示，数据说明普通投资者此前套牢者众多，市场这几年的弱势格局令投资者不对反弹抱有过高的期望，甚至可以说对市场有点绝望，所以导致在市场一路高歌猛进的过程中，不断出清自己手中的筹码。
“本轮上涨行情主要是机构主导，热点一开始以金融地产等权重大的蓝筹股为主。”东吴证券分析师刘增军表示，“大部分散户在本轮行情初期获利不大，甚至其中一些前期仓位较重的散户至今才刚刚解套或仍然被套。投资者受前期市场低迷的影响不看好反弹行情，因此在操作中逢高清仓。从深层次原因看，每轮反弹行情之初部分投资者总是匆匆离场，这是因为大多数投资者都以股价的短期波动作为投资收益，此外，大多公司偏低的股息率使得投资者不得不从股价的波动中博取收益。”
股民大呼卖早了
记者昨天走访了在招商证券和光大证券开户的三位股民，只有招商证券的股民张先生目前仓位在八成以上，而光大证券的陈小姐和王先生目前持仓比例均在三成以下，其中陈小姐仅剩中国石化，仓位不到两成，而王先生更是在12月中旬便将原来接近满仓的数只股票全部卖完。
眼见市场一路强劲反弹，陈小姐和王先生均懊恼不已。
陈小姐昨天对记者说：“去年股票套惨了，手里除了中国石化都是中小板和创业板的股票，最多的时候亏了接近30%；好不容易有反弹，不到两星期手里的小盘股就涨了20%，想着大盘涨到2150点应该涨不动了，而且手里的创业板中小板还面临解禁，因此就在12月下旬赶快卖了，谁知道卖了之后又涨了20%，看着目前市场还涨，不知道该不该再重新进场，真是难受。”
“卖得太早了，没想到大盘能这样涨！”王先生昨天对记者表示，“手里的股票才涨了10%左右，害怕再跌回来，在12月中旬几天之内就卖完了，亏了差不多10%。现在回过头来看，又涨了20%，如果现在才卖，可以倒赚10%，可以说是亏大了。”
对于为何早早减仓，王先生坦言当时不看好本轮反弹；他表示，今年市场解禁压力很大，而经济复苏并不乐观，再加上去年上市公司年报又不好，所以觉得市场涨不高。
招商证券的股民张先生在本轮反弹收获颇丰。他对记者表示，“一开始我的仓位就不高，后来看到反弹确立了，赶快选择几个业绩增长且有高送转预期的小盘股介入，这轮行情到现在赚了30%。”
机构大举进场 中登公司12月数据还显示，12月期末A股流通市值千万以上自然人账户较7月期末增加。而A股流通市值1亿元以上的自然人账户和机构账户，更是合计增加了695户。显然，除了因为反弹后市值的增加，有相当部分的大资金进场。
来自德圣基金研究中心的数据显示，1月10日可比主动股票基金加权平均仓位为81%，相比前周升4.10个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为74.08%，相比前周升4.86个百分点；配置混合型基金加权平均仓位70.57%，相比前周升4.20个百分点，显然公募基金最近也在加仓。
记者昨天采访多家私募公司时了解到，在反弹开始之初，一些私募果断加大仓位至六成以上，如前两年大部分时间仓位保持两三成的阳光私募展博投资在本轮反弹展开后不久，却果断大幅加仓，仓位一度接近满仓，且目前仍维持较高仓位。
展博投资公司投资总监余爱斌昨天对记者说：“之所以在本轮反弹行情开始后不久就大幅提高仓位，主要是因为我们对12月的反弹有一定的预期和心理准备，只是实际启动时点比预期早。结合当时的宏观基本面和市场走势来看，出现较大级别的反弹行情是正常的。一方面，经济数据显示，宏观经济调整周期已经结束，可能走向复苏；另一方面，市场特征也处于下跌末期，调整的时间和空间都已到位。”
“经过分析后，公司果断将仓位最高加到9成以上，12月的反弹旗下的几个产品收益大多在10%以上。加仓板块主要是金融、地产、汽车等低估值蓝筹，因为这是本轮行情的一条主线。一方面，这些板块代表宏观经济的景气方向，另一方面这些板块经过长期调整，估值非常便宜，所以这些板块成为本轮行情的主流板块也是顺理成章的事情。”余爱斌对记者表示。
阳光私募龙赢富泽同样是在反弹一周左右将仓位一下全部加满。该公司投资总监童第轶坦言，反弹初期加仓的品种全部是银行股，因为QFII对其最为看好，且估值处于市场最低位，估值修复空间最大。1月份已开始进行调仓，配置板块主要是地产、券商、资源股等，目前仓位约八成。
中级反弹有共性
最近几年，尽管市场整体偏弱，但每年基本都有两轮反弹行情，如2011年的1月和6月，2012年的1月和12月。昨天接受记者采访的多位投资者对如何把握一轮中级反弹行情非常关注，为此记者咨询了多位业内人士。
“一轮中级反弹行情具备几个共同的特征：首先，要有政策面还有资金的配合，如这次的新股暂停、QFII额度大增、城镇化推动，反弹初期成交量连续温和放大；其次，点燃行情的一般是金融地产等蓝筹品种，如这轮行情银行股率先大幅拉升；再次，反弹进入第二阶段，成长股和小盘股将相当活跃，如最近半个多月的中小板和创业板涨幅惊人。最后，反弹进入尾声的标志是蓝筹股开始破位下跌，绩差股补涨，市场成交量难以为继。”湘财证券市场总监徐广福认为。
昂诺投资胡红伟认为，就一轮中级反弹来说，一般的逻辑是先知先觉的资金买入大盘蓝筹股使得市场企稳，然后机构资金转变观点大举加仓，使得市场步入上升期，最后游资和散户的活跃使得盘面活跃度增加，完成一轮完整的反弹。
“本轮反弹市场各方的加仓基本上是经历了QFII、保险、社保再到私募、公募、游资这样一个过程。”胡红伟表示，“对于普通投资者来说，要先确定大盘所处的阶段，是机构加仓阶段还是游资活跃阶段，在机构加仓阶段应该选择主流品种操作，也就是蓝筹股。如果到游资活跃期，应以小盘题材股和成长股为主，进行快进快出的操作。”
东吴证券分析师刘增军表示，投资者在确立反弹之后，要第一时间大举加仓市场率先启动的板块，然后到指数滞涨、成交量乏力、市场热点大减时将涨幅较大的品种仓位大幅降低，最后再逐步减持其他滞涨品种。
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