自去年12月4日盘中创下1949这一近几年的新低（被称为解放底）之后，大盘走出了一波让投资者窒息的逼空反弹行情，短短一个半月时间，大盘已经站上2300点上方，涨幅超过18%。这是自2009年7月份以来，单月涨幅最大的一波行情。
这一波反弹行情的基础，是经济基本面的改善。一系列宏观数据都显示，我国经济基本面在去年三季度触底，从去年四季度开始，已经出现了众多转暖的迹象。此前大盘屡创新低的核心原因，就是对经济走势的悲观判断。如今这一最大利空已经消除，加上IPO事实上的暂停，市场资金面的改善，都使得这波反弹行情有望继续延伸，并很有可能转化为反转行情。
然而，吊诡的情景再次上演。在这一波强势反弹行情中，机构资金和大户是越涨越加码，而为数众多的散户却边涨边撤。统计数据显示，去年12月份，有近45.5万户的账户清仓，今年1月份以来，清仓的户数超过15万。也就是说，在这波强势反弹行情中，截至目前，已经有超过60万户账户清仓，这些清仓的账户绝大多数都是中小投资者。
在黎明到来的时候，如此多的散户选择了退出这个市场，是因为这些投资者被此前的熊市套怕了，惹不起还躲不起吗？这既是散户的悲哀，也是A股的悲哀。一个大多数投资者亏多赚少的市场，迟早会变成一个越来越少人参与的市场，最后的结局将是多输。
动态一
大盘反弹散户加速离场
上周五，沪深两市再次强势拉起，结束了1949点以来首次出现的二连阴，沪指再次站上2300点整数关口，报收2317点。从去年12月4日盘中最低点1949点算起，到上周五收盘，沪指这段时间的涨幅达到了18.89%，涨幅相当惊人。银行、券商、地产等蓝筹板块整体涨幅都超过25%，一些强势的概念股龙头，如联创节能、北斗星通等，涨幅更是翻番；涨幅超过50%的个股遍地都是。
大盘反弹如此强劲，按理说，广大投资者应该是做梦都在笑。此前漫长的熊市，让广大股民亏损惨重，正应该借助这一轮的反弹，减少亏损，甚至由亏转盈，分享分享股市带来的红利。然而，让人大跌眼镜的是，很多此前敢于被套牢，敢于抢反弹的中小股民，在这波强势反弹行情面前，却变得谨慎异常，纷纷选择清仓跑路。其中很多人在反弹刚起步的时候就选择了清仓，以致于与后阶段的反弹成果擦肩而过，后悔不迭。
在广州某广告公司担任创意总监的覃先生，此前一直持有三一重工和贵州茅台，在过去两年多的熊市中，三一重工给覃先生带来了近10万的亏损，而贵州茅台却表现抢眼，赚了一些钱，部分冲抵了三一重工造成的损失。然而，酒鬼酒塑化剂事件发生后，白酒板块一片哀鸿，覃先生在贵州茅台上的账面利润转眼成空。到去年12月初，覃先生股市账户的账面亏损超过15万，差不多是覃先生一年的工资收入。此后，市场行情开始好转，覃先生账户上亏损的数字开始变小。“去年12月18日，我看亏损降低到了7万多一点，担心大盘会继续走熊，就咬咬牙，将两只股票清仓。”覃先生现在谈到自己的清仓之举，还十分后悔：“如果卖掉三一重工和贵州茅台后，能买入地产、银行类股票，到现在估计都不亏了。但是，看着大盘一天天上涨，越涨越不敢买。错过了这波反弹，确实很纠结。”
像覃先生这样在黎明到来之际选择退出的大有人在。中登公司发布的数据显示，去年12月份，持仓的A股账户数为5514.49万户，环比减少了45.46万户；持仓A股账户占全部A股有效账户的比重为39.98%，环比下降了0.45个百分点。也就是说，在去年12月份股市大涨的时候，有45.46万户投资者选择了清仓出局。根据中国结算公司16日公布的数据，1月7日至11日一周，沪深两市新增A股开户数为9.3657万户，期末持仓A股账户数为5492.69万户，占期末A股账户数的32.69%。
散户利用股市反弹而清仓走人的趋势，在今年1月份还在延续。中登公司日前发布的数据显示，截至1月11日，沪深两市期末A股账户数为1.68亿户，期末持仓A股账户数为5492.69万户，较前一周减少16.57万户。这意味着，开年第一周，又有超过16万的账户清仓。
在股市观察家皮海洲看来，股市大涨，投资者却大举出逃，归根到底还是由于投资者对当前股市缺少信心的表现：“股市经过最近几年的持续下跌，投资者信心尽失，被套怕了。要恢复投资者的信心，显然不是这一个月的上涨行情就能够做到的。”
动态二
机构和大户成反弹最大受益者
大盘走出了一波近20%的涨幅，众多中小投资者纷纷边涨边撤，与此形成鲜明对比的是，机构资金和大户资金却在这波反弹行情中越涨越买，尤其是在证监会的大力推动下，QFII（合格境外机构投资者）大举入市，成为这波行情的最大受益群体。
中登公司上月结算统计月报数据显示，A股流通市值1000万元至1亿元区间的自然人账户，由去年11月末的13409户增加至12月末的16863户，增加3454户；A股流通市值1亿元以上的自然人账户由去年11月末的731户，增加至12月末的887户，增加156户；机构资金同样在上月大笔买入股票。A股流通市值1000万元至1亿元区间的机构账户，在上月增加了870户；A股流通市值1亿元以上的机构账户，更是由去年11月末的5147户增加至上月末的5686户，增加539户。不过，大户数量的大幅增加，并不都是场外资金入场的结果。“其中很大部分都是因为股市上涨，账户资产水涨船高大幅升值所带来的。”广发证券高级客户经理纪雪云告诉本报记者。
QFII无疑是这波行情的最大受益者之一。数据显示，截至2012年底，169家QFII已经累计获得374.43亿美元的投资额度。中国证监会2012年共新批准了72家QFII，是自2003年QFII机制设立并实施以来审批数量最多的一年。此外，2012年QFII新增开户为120个，是2011年新增开户数的五倍，创下有记录以来新高。其中，仅11月份QFII就新开了12个A股账户。据中国证监会投保局数据显示，2012年8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为该年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成份股中沪市股票，10月QFII单月净买入额是该年前7个月净买入总额的40多倍。
而这一波反弹行情的主力，就是以银行、地产为代表的蓝筹板块（也是QFII抄底买入的主要标的），显然，QFII去年三季度的大举抄底，让他们在这轮反弹行情中大幅获利。市场人士判断，自前期低点反弹至今，QFII累计浮盈约25%。
此外，此前不断增持自家股票的产业资本，也在这轮反弹中获利匪浅。其中，最有代表性的就是史玉柱。从2011年3月份开始，史玉柱就开始陆续买入民生银行A股和H股股票，到去年9月份，史玉柱在民生银行A股和H股的两轮增持包含85笔交易，合计耗资约55亿元人民币。而民生银行A股和H股从去年9月下旬以来，都走出一波令人意外的行情，A股从最初不足6元涨到上周五的8.78元，创出4年来新高；民生银行H股更是从10月初的6港元左右，上涨到上周五的10.48港元。史玉柱在民生银行上的投资，已经获利超过30亿人民币。
分析
散户投资心态需要改变？
机构、大户在这轮行情中大做加法，大幅受益，而中小散户却在强势上涨行情中做起了减法，甚至有超过60万的账户做出了清仓这一极端行为。针对散户在大涨行情中却选择撤退的举措，有很多声音就指出，中国中小投资者投资理念不成熟，投资心态不成熟，需要改变。
财经评论员水皮就表示，散户似乎永远是这个市场最悲催的群体。他们经常两面挨耳光，低吸高抛变成追涨杀跌；该减仓的时候加仓，该加仓的时候减仓；该退场的时候进场，该进场的时候离场；该止损的时候心存侥幸，该坚持的时候却斩仓销户。
不过，中小投资者选择撤退也有自己的道理。一位在上周选择清仓的股民王先生告诉本报记者，自己炒股8年时间，除了2006年~2007年那波疯牛行情阶段赚了十万左右，2009年赚了几万块之外，其他几年都是亏损，总体来看，自己在股市上亏了十多万，特别是最近两年，更是被深度套牢。“中国股市赚钱太难了，还是买房子踏实。利用这次反弹清仓，再也不炒股了。一些人认为这波行情会是中级行情，但即便是中级行情，如果股市制度不改，怎么涨上去，就会怎么跌下来，现在入场的人，绝大部分又会被套。”王先生的这一说法，无疑具有相当代表性。很多投资者在接受本报记者采访时都表示，如果股市制度不改，总是让少数机构和大户赚钱，而让广大中小投资者亏钱，这样的市场将越来越没有人气，从而被投资者用脚投票。
皮海洲也指出，虽然近几年在制度层面有不少改革，但依然有很多不利于投资者获得适当回报的机制，市场主要功能还是为企业融资提供服务，投资者回报率普遍偏低，使得中小投资者始终都是弱势群体，亏损容易赚钱难。
“绝大多数投资者在这个市场里不赚钱，遇到了反弹当然想跑了。不像美国，美国的资本市场是让绝大多数人在绝大多数时间里都能赚到钱，因此，遇到急速下跌的行情，市场会自动修复，大家逢低自愿买入。”新浪财经名博徐小明在日前举办的“寻找2013年投资机会高峰论坛”上，也将矛头对准了制度层面。
趋势
新开户数增加势头明显
所谓铁打的营盘流水的兵，这一波的强劲上涨，尽管让不少投资者选择了清仓出局，但赚钱效应也吸引了诸多投资者入场（或者是再次入场）。
在广州某租车公司担任市场总监的蔡小姐，早在2010年初就退出了股市，这两年股市一路下跌，蔡小姐有幸没有被套。去年12月份，看到股市大涨，且成交量不断上升，蔡小姐判断这已经不是场内自有资金的自娱自乐自我救赎，而是有场外资金入场抢筹。于是，蔡小姐和其老公以偿还房贷的名义，将他们的20多万公积金全部取出，再加上部分储蓄，投入30万资金重新杀回股市。蔡小姐这次杀回股市后，选择买入风险不是很大的银行股。“本来并没有抱太多的期望，只要年终回报能有10%的水平就不错了，哪知道无心插柳，却赶上了银行股的大爆发。截至目前，我账户的盈利已经近20%。”蔡小姐向本报记者透露，一向谨慎的她，选择将盈利部分变现，而将本金留在股市里。
除了像蔡小姐那样重新杀回股市的老股民之外，还有不少新人在股市赚钱效应下进入股市，成为股市新丁。
中登公司报告显示，去年12月，沪市平均每日新开A股账户数为10615户，环比增加2201户，增幅为26.16%；深市平均每日新开A股账户数为9859户，环比增加2238户，增幅为29.37%。1月7日至11日一周，沪深两市新增A股开户数为9.3657万户，新开户数量还在继续增长。此外，沉默了多时的基金，也迎来新基民大举入场的好日子，统计数据显示，去年12月，两市合计日均基金开户数为20205户，环比增加了36.10%。
在广发证券高级客户经理纪雪云看来，股市新账户和基金新账户数量不断攀升，表明越来越多的人已经开始认同当前及未来一段时间内大盘所蕴含的投资机会和价值。
展望
一季度行情可期
大盘在持续上攻之后，终于在2300点附近遇到了一定阻力，大盘围绕2300点展开了震荡行情，投资者对后市走势的判断也陷入了分化，看空者认为这一波的反弹行情已经结束，这也是不少投资者选择清仓的原因所在；看多者则认为这一轮的行情不仅是反弹行情，而是反转行情，A股已经从熊转牛，近期的调整不过是消化短期获利盘和部分套牢盘，在蓄势之后，大盘还将继续上涨。正是因为看好后市，很多投资者选择重新杀回股市，不少新人也加入股市投资大军之中。
对于一季度行情，专业人士的乐观情绪明显大于中小投资者，多家券商近期发布的研报都指出，近期乃至一季度的行情都值得期待，建议投资者积极持股。
申银万国分析师钱启敏就表示，目前大盘处在快速上涨后的震荡整固阶段，但强势格局明显，后市仍有向上空间。总体看，春季攻势已经展开，反弹还有下半场。经过强势整理后，有望继续向上拓展。投资者在操作上可积极应对，保持高仓位，持股观望。
财通证券分析师陈健也表示，本轮强劲反弹，在将空头逼死的同时，也积聚了大量获利了结的技术风险，短期大盘展开了宽幅震荡，这将有利于消化获利盘和解套盘。但目前由多头主导的格局不会改变，强势震荡不改中级反弹的趋势。一季度，由于节日等各方面因素，消息面进入企业业绩、经济数据、政策等发布的清淡期，基本面短期不会对市场造成系统性风险。考虑到基本面改善趋势确定、政策红利频发、风险偏好提升、A股自身财富效应凸显等利好因素，中级反弹在3月初之前仍将延续。不过由于估值洼地的效应削弱、资金面扰动等影响，继续上行空间受到一定限制，后期将以结构性机会为主。
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