钮文新：新三板开张仍存三"死穴"

    中国经济网北京1月17日讯 “新三板”昨日在北京证券所挂牌开板，预计未来几年陆续将全国88个高新区纳入试点范畴，五年内新三板挂牌公司将达到2800家左右，按每家市值规模4亿-5亿元计算，新三板总市值将超万亿元。

    钮文新在其博文中指出，目前新三板还存在着三个死穴。第一死穴是市场，弱小的市场必须附之于强大的市场，北京证券交易所需要大力度培育市场，尤其是市场需求方面的培育。过程中会伴随着各式各样的底线被破以及违规。

    第二个死穴是理念。新三板的本名是“全国中小企业股份转让系统”，顾名思义，上市公司绝大部分都是中小民营公司，而这些中小企业的背景实际如何不得而知。钮文新担心会有不知底细的公司侵害投资者权益。

    第三个死穴是交易制度。目前新三板使用的是“按照时间优先、价格优先，自由报价、自动撮合”的最简单、最传统的交易方式。这种制度不支持小市值公司的市场交易，会导致股价大起大落，无法进行有效的资本定价。

    在这样的条件下，新三板会像创业板当初那样出现两大危害。小市值公司股份过少，持有者人数也少，成交的概率就会很低。而且股价就会因很少的买盘而大幅上涨，因很少的卖盘而大幅下跌。另外，个别大户投资者的买卖行为会严重干扰股价预期，侵害其他投资者的利益。

    钮文新认为，解决问题的方法就是参照纳斯达克的成功基础，采用“竞争性做市商交易制度”，如此才能保护持股人利益，保障市场交易顺利进行。

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    作者介绍：
    钮文新，央视证券资讯频道执行总编辑兼首席新闻评论员。