【前言：五毛并不是一个确数，而是当一种投资品已经跌掉了一半或者是跌幅已经超过了投资人心理承受的极限。我们所排列的标的本身存在重大缺陷：或者是产品设计的问题，或者是诞生时机的问题，或者是管理人的问题，或是管理机构的激励机制问题、或是公司团队的问题。老虎财经以挑剔的眼光寻求导致这些金融投资品暴跌的“致命缺陷”。】
结论：
1、在2012年业绩最差的基金中，益民基金和金鹰基金管理公司分别出现了2支基金入榜，那么我们认为，这样的基金出现，不仅与操作该只基金的基金经理有关，与公司的投资总监甚至是决策管理层有直接关系。其中益民基金高仓位、高频交易、整体操作缺乏思路致使两只基金入榜。
2、基金经理中，对特定板块高持仓的“博命”操作思路仍然存在，临近年末的白酒整个板块的危机，将天弘基金拖入深渊；
3、从以下10位基金经理的背景和经验可以发现，几位新任基金经理由于缺乏应对熊市的经验而导致基金净值损失较大。
2012年的A股在12月份的反弹行情中收官，上证指数从年初的2212点开盘，至年底以2269点收盘，涨幅为2.67%，A股依靠12月份的反弹成功收复全年的失地。
基金作为专业的机构投资者，在证券投资方面展现出了其专业性的优势，全年QDII基金平均回报率为9.38%，债券基金为6.83%，股票基金为4.29%，货币基金为3.88%，混合基金为2.65%。
除混合基金和大盘涨幅相当外，其它类型基金全部跑赢大盘。但也有部分基金因为各种原因跑输大盘，并未体现出其投资的专业性。通过对2012年主动偏股型基金收益率进行分析，来盘点属于2012年的十大最差基金经理。
NO1.蒋俊国益民红利成长(2012年基金涨幅-14.25%)
所属基金公司：益民基金
蒋俊国管理的益民红利成长在2012年收益率为-14.25%，在同类基金中为最后一名，其中第三季度业绩为-10.48%创新低。
从益民红利成长重仓行业配置可以看出，其行业配置更换较频繁，一季度，该基金除了重点配置了信息技术以及食品饮料外，也配置了相当数量的涨幅不错的电子板块，占基金净资产的10%。二季度对食品饮料和电子行业进行了减仓，使其错失了二季度该行业的上涨行情。随着电子股的上涨，该基金又在三季度重新增持电子股，电子行业的配置比重也由2.5%猛增至12.7%，然而，进入四季度电子股股价大幅下调又使该基金深套其中。三季度重仓的信息技术、电子、机械设备和房地产行业，承受了较大的损失。追涨杀跌的心态使其错失了一些行业的反弹。
在二、三季度基金普遍降低仓位的时候，蒋俊国选择了高仓位持股，益民红利成长一季度末仓位为79.60%，二季度末为80.18%，三季度末为82.65%。这让益民红利成长的收益垫底的另一原因。
从该基金2012年已经公布的三个季度报告中发现，其前十大重仓股几乎没有重复的股票，这在基金行业非常罕见。该基金在2012年上半年换手率为351%，这意味着半年里，持有的标的彻底换了3.5次，平均一个多月彻底换股票一次。行业的半年的平均水平是220%。
从蒋俊国最近一年的操作来看，频换股票、高仓位、投资逻辑飘忽不定和散户操作思维是其主要特点。也是导致其所管理基金业绩垫底的主要原因。
※蒋俊国：历任天弘基金管理有限公司投资部研究员、泰达荷银基金管理有限公司专户投资部投资经理、长盛基金管理有限公司专户理财部执行总监。
NO2.周广山国泰金龙行业精选(2012年基金涨幅-12.17%)
所属基金公司：国泰基金
国泰金龙行业精选在2012年收益为-12.17%，同类基金中排名倒数第二，该基金在一季度收益为-5.71%，同期沪深300上涨4.65%。国泰金龙行业精选，曾是国泰基金公司旗下的明星基金之一，但进入2012年该产品业绩却垫了底。
基金经理的频繁更换是导致该基金业绩变脸的最主要原因，2012年1月19日，周广山接替王航，成为国泰金龙行业的新基金经理，随即进行了大调仓。在2011年四季度的前十大重仓股里，仅大华股份跟新华医疗两只个股留存。周广山最大的失误是抛弃上海家化和海康威视，因为二季度开始上海家化的股价一路狂飙至最高每股53元，相对于去年末的每股34.09元涨幅达到55.47%，而海康威视后来也出现强势拉升。取而代之，二季度周广山对银行股青睐有加，深发展A和招商银行顺利进入前十大重仓股名单。
二季报末，和一季度相比，前十大重仓股留下的只有洽洽食品跟深发展A两只个股，增持了潞安环能、冀中能源、盘江股份等能源股。
随着8月份增聘刘夫为基金经理，三季度该基金逐步减持了煤炭、地产、非银金融等周期性较强的行业，并逐步提高了白酒、建筑装饰、农业等消费及成长行业的配置。只是等待它们的是“塑化剂事件”带来的白酒板块无情的市值蒸发之旅。
※周广山2005年至2007年就职于凯基证券，任行业研究员，2007年加入国泰基金管理有限公司，历任行业研究员，国泰金马稳健混合和国泰金泰封闭基金经理助理。历任国泰估值基金经理。
NO3.周可彦天弘精选(2012年基金涨幅-11.29%)
所属基金公司：天弘基金
周可彦所管理的天弘精选2012年收益为-11.29%，其表现虎头蛇尾，一季度跑输大盘，但二、三季度强势跑赢大盘和同类基金，业绩属于上游水平。但整个四季度该基金收益率为-11.58%，跑输大盘20个百分点以上。
周可彦的投资理念非常简单，天弘精选一季度重仓食品饮料，占基金净值比例为42.92%，批发零售贸易为15.60%。二季度食品饮料增加至43.56%，并增了医药、生物制品至11.96%。三季度食品饮料增仓至50.44%。食品饮料中主要重仓白酒股。
天弘精选从年初开始重仓白酒股，一直加仓至三季末时，前十大重仓中有五家为白酒股，分别为山西汾酒、沱牌舍得、金种子酒、酒鬼酒和五粮液。
重仓白酒股让天弘精选前三季度取得了稳定的收益，但“塑化剂事件”也让其四季度业绩掉入了深渊。可谓成也白酒股，败也白酒股。持仓集中度过高，并且重仓单一板块是造成该基金下跌的最主要原因。
※周可彦：2001年8月至2004年2月任中国银河证券有限责任公司总部研究中心研究员，2004年2月至2005年10月任申万巴黎基金管理有限公司高级研究员，2005年10月至2006年12月任工银瑞信基金管理有限公司高级研究员，2006年12月至今任嘉实基金管理有限公司高级研究员。2008年2月28日至2009年3月10日任基金泰和基金经理。
NO4.卞亚军大摩消费领航(2012年基金涨幅-11.18%)
所属基金公司：摩根士丹利华鑫基金
卞亚军所管理的大摩消费领航2012年收益率为-11.18%，全年表现一般，三、四季度跌幅放大。
其全年持股仓位都处于一个低水平，季度报告中，三季末的74.57%为最高水平。
大摩消费领航一季度重仓行业为食品饮料18.21%，金融保险业为 9.88%。其它都较为分散。二季度该基金减持了食品饮料至3.14%，整个制造业占比降至19.29%。重点增持了房地产业至12.43%，金融保险业增持至11.11%。
大摩消费领航重仓持有的房地产业和金融保险业在三季度遭受到了大幅下跌，而其减持的食品饮料和轻仓的医药行业等非经漳周期性行业，在弱市中非常坚挺。
迫于行情判断错误的压力，卞亚军开始大幅调整持仓结构。三季末报告显示，大摩消费领航对制造业大幅加仓至53.00%，其中食品饮料占比26.05%，医药行业占比19.57%，其对房地产业和金融保险业进行了大幅度减仓。其三季末前十大重仓股中持有四只白酒股，占基金净值接近20%。另外还重仓近期涉嫌财务造假事件的康美药业。
但恰恰相反，以白酒和医药为主的板块在四季度开始大幅回调，房地产业和金融保险业则强势反弹。卞亚军错误的调仓策略导致了大摩消费领航大幅巨损。
※卞亚军2004年7月至2006年7月就职于红塔证券资产管理部，任行业研究员、投资经理助理。2006年7月加入华泰柏瑞公司，历任宏观及债券研究员、行业研究员、高级研究员，2009年11月起兼任华泰柏瑞积极成长基金的基金经理助理。2010年6月起担任华泰柏瑞量化先行股票基金的基金经理助理。历任华泰柏瑞量化先行、华泰柏瑞成长基金经理。
NO5.李勇钢益民创新优势(2012年基金涨幅-10.62%)
所属基金公司：益民基金
李勇钢所管理的益民创新优势2012年收益率为-10.62%，该基金在三季度收益为-9.22%，四季度也没有很好地把握住大盘反弹行情。
益民创新优势一季度重仓了金融保险业，持仓比例为18.89%，其次食品饮料为14.48%，医药生物为8.94%。二季度对上述三行业分别减仓至10.94%、4.74%、3.70%，增持了房地产业至14.33%，机械设备至10.45%。三季度对食品饮料进行了清仓，重点转向了金属等板块，行业分布较为分散。
该基金重仓的金融保险业和房地产业在二、三季度都遭受了大幅下跌。而抗跌板块食品饮料则被过早清仓。三季末重仓持有的康美药业和金属板块遭受了较大损失。该基金一至三季度持股仓位分别为：73.26%、83.55%、86.97%。在二季度末各基金平均仓位降至最低水平70.1%时，益民创新优势不降反升维持高持股仓位水平。
行业配置不合理和高仓位操作是李勇钢所管理基金损失惨重的主要原因。
※李勇钢曾担任中再资产管理股份有限公司研究员、投资经理。现担任益民货币、益民多利、益民创新优势基金经理。
手机看中经
